AI 기업들이 자체 수요 엔진을 자금 지원함에 따라 월가가 위험을 감지하다

월가는 특이한 종류의 폭풍에 직면해 있습니다. AI 붐을 이끈 동일한 기업들이 이제 자신들의 수익을 가져다주는 수요 자체를 자금 지원하고 있으며, 이는 협력보다는 순환하는 돈 기계처럼 보이기 시작했습니다. 이것이 완전히 합법적인지 확신할 수는 없습니다.

하지만 파이낸셜 타임스에 따르면, 분석가들은 이 루프가 적어도 AI 버블로 변할까 봐 우려하고 있으며, 이는 닷컴 버블 시기의 과잉을 연상시키거나 심지어 더 나쁜 상황일 수 있다고 말합니다.

가장 두드러진 사례는 9월 말 엔비디아가 오픈AI에 최대 1,000억 달러를 투자하겠다고 발표한 것이었습니다. 이 조치는 샘 알트만의 ChatGPT 제작사가 차세대 모델 학습 및 실행을 위해 엔비디아 칩에 더 많이 접근할 수 있게 해줍니다. 이것이 전부는 아닙니다.

엔비디아는 이미 지분 7%를 보유하고 있는 데이터 센터 운영사 코어웨이브에 63억 달러를 투입했으며, 일론 머스크의 xAI에도 20억 달러를 추가로 투자한 것으로 보고됩니다.

한편 오픈AI는 오라클, 코어웨이브, AMD와 거래를 체결하며 자체 네트워크를 확장했고, 월요일에는 자체 첫 AI 프로세서 구축을 위해 브로드컴을 선정했습니다.

AI 거대 기업들의 순환 투자 구축

월가 분석가들은 이 새로운 패턴이 AI 인프라 제공업체들이 고객들을 투자 대상으로 전환하고 있음을 보여준다고 말합니다. 엔비디아 및 기타 기업들은 자사 하드웨어에 의존하는 기업들에 직접 자금을 투입하고 있으며, 이러한 기업들은 경우에 따라 다시 공급업체들에게 재투자하고 있습니다. 이는 소비자 대신 자본에 의해 구동되는 피드백 루프입니다.

블랙스톤의 조나단 그레이 회장은 이것을 투자자들의 최우선 우려 사항으로 꼽았습니다. 런던에서 열린 파이낸셜 타임스 프라이빗 캐피탈 서밋에서 연설한 조나단 회장은 자사가 AI 리스크를 모든 거래 검토의 핵심 부분으로 간주하게 되었다고 밝혔습니다.

“신용 및 주식 팀에게 투자 메모의 첫 페이지에서 AI 문제를 다루라고 지시했습니다.” 그는 AI가 이미 비즈니스 모델을 변화시키고 일자리를 없애 투자자들이 그 영향력의 양면 모두와 직면하도록 강요했다고 설명했습니다.

손실을 보는 AI 기업들의 높은 평가절상 상승과 이러한 순환적 금융 유대가 결합되면서 버블에 대한 새로운 논의가 일고 있습니다. 조나단 회장은 이를 2000년 붕괴 전의 열광과 비교하며 “2000년의 Pets.com을 생각해 보세요”라고 말했습니다.

그는 AI의 영향력이 과소평가될 수 있으며, 전체 산업을 붕괴시키면서 수조 달러의 기업 가치를 추가할 잠재력이 있다고 말했습니다. “우리는 대화를 강요하고 있습니다. 평소와 다름없다고 행동하는 것은 실수가 될 것입니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

AI 열광 속 시장, 신중함으로 전환

이 압력은 이제 월가의 더 넓은 시장 심리에 스며들고 있습니다. S&P 500은 지난주 월요일 반등에 힘입어 1.7% 상승했지만, 여전히 6,550에서 6,750 사이의 좁은 범위에서 묶여 있습니다.

CME 데이터에 따르면 대부분의 투자자들은 여전히 올해 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 2회와 강력한 경제가 주식을 새해까지 높게 유지할 것이라고 보고 있습니다.

하지만 뱅크오브아메리카는 지난주 고액 자산가 고객들이 자산의 64%를 주식에 보유하고 있다고 밝혔으며, 이는 2021년의 20년래 최고치에 근접한 수치입니다.

이는 시장이 AI 관련 수익을 쫓고 있음에도 불구하고 신규 매수 여력이 줄어든다는 것을 의미합니다. 올해 초 랠리를 놓친 헤지펀드들이 다시 대규모로 진입했으며, 지난주 물러나기 전 기록적인 레버리지를 달성했습니다.

골드만 삭스의 토니 파스카리엘로 헤지펀드 커버리지 책임자는 펀드들이 “4월 이후 미국 및 글로벌 주식 중 가장 큰 매도”를 실행했다고 말하며, “매크로 숏 포지션도 크게 증가했다”고 덧붙였습니다.

토니는 투자자들 사이에서 여전히 “많은 롱 포지션”이 남아 있지만 “시장이 지난 2주 동안 일부 리스크를 정리했다”고 지적하며, “10월로 넘어가면서 기술적 지표가 개선될 것”이라고 예측했습니다.