Wall Street craint que les entreprises d'IA ne financent elles-mêmes leurs moteurs de demande

Wall Street traverse une période particulièrement difficile : les mêmes entreprises à l’origine du boom de l’IA financent désormais la demande qui leur assure des profits, et l’on s’approche moins de la collaboration que d’un système pyramidal. La légalité de la situation reste à prouver.

Mais selon le Financial Times, les analystes craignent que cette boucle ne se transforme au minimum en une bulle de l'IA, rappelant les excès de l'ère des dot-com, voire pire.

L'exemple le plus frappant remonte à fin septembre, lorsque Nvidia a annoncé son intention d'investir jusqu'à 100 milliards de dollars dans OpenAI. Cette initiative permettrait à l'entreprise de Sam Altman, créatrice de ChatGPT, d'accéder encore plus facilement aux puces Nvidia pour entraîner et exécuter sa prochaine génération de modèles. Et ce n'est pas tout.

Nvidia a également investi 6,3 milliards de dollars dans CoreWeave, un opérateur de centres de données dont elle détient déjà 7 %, et aurait investi 2 milliards de dollars supplémentaires dans xAI, la société d'Elon Musk.

Parallèlement, OpenAI a étendu son propre réseau en concluant des accords avec Oracle, CoreWeave et AMD, et a fait appel lundi à Broadcom pour construire ses premiers processeurs d'IA internes.

Les géants de l'IA créent des investissements circulaires

Selon les analystes de Wall Street, cette nouvelle tendance illustre comment les fournisseurs d'infrastructures d'IA transforment leurs clients en cibles d'investissement. Nvidia et d'autres investissent directement dans les entreprises qui utilisent leur matériel, lesquelles réinvestissent parfois dans les fournisseurs. Il s'agit d'un cercle vertueux alimenté par le capital plutôt que par les consommateurs.

de Blackstonedent Jonathan Gray, a déclaré que c'était une préoccupation majeure pour les investisseurs. S'exprimant lors du Financial Times Private Capital Summit à Londres, il a indiqué que son entreprise considérait désormais le risque lié à l'IA comme un élément clé de l'analyse de chaque transaction.

« Nous avons donné pour consigne à nos équipes de crédit et d'investissement en actions d'aborder la question de l'IA dès les premières pages de leurs notes d'investissement », a-t-il déclaré. Il a expliqué que l'IA avait déjà bouleversé les modèles économiques et entraîné des pertes d'emplois, obligeant les investisseurs à prendre en compte les deux aspects de son impact.

La flambée des valorisations des entreprises d'IA déficitaires, conjuguée à ces liens financiers circulaires, a relancé le débat sur une bulle spéculative. Jonathan a comparé la situation à la frénésie qui a précédé le krach de 2000, en disant : « Pensez à Pets.com en 2000. »

Il a toutefois estimé que la portée de l'IA était peut-être sous-estimée, avec le potentiel de faire disparaître des secteurs entiers tout en générant des milliers de milliards de dollars de valeur pour les entreprises. « Nous forçons le débat », a-t-il déclaré. « Faire comme si de rien n'était serait une erreur. »

Les marchés se montrent prudents face à l'euphorie liée à l'IA

La pression se répercute désormais sur l'humeur générale des marchés de Wall Street. Le S&P 500 a progressé de 1,7 % la semaine dernière, grâce notamment à un rebond lundi, mais reste englué dans une fourchette étroite entre 6 550 et 6 750 points.

Les données du CME montrent que la majorité des investisseurs parient toujours sur deux nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale cette année et sur une économietronpour maintenir les cours boursiers à un niveau élevé jusqu'au Nouvel An.

Mais la Bank of America a déclaré que ses clients fortunés détiennent désormais 64 % de leurs actifs en actions, un niveau proche du record des vingt dernières années atteint en 2021.

Cela signifie moins de marge pour de nouveaux achats, même si le marché est attiré par les gains liés à l'IA. Les fonds spéculatifs qui ont raté la hausse en début d'année sont revenus en force, atteignant des niveaux d'endettement records avant de se replier la semaine dernière.

Tony Pasquariello, responsable de la couverture des fonds spéculatifs chez Goldman Sachs, a déclaré que les fonds venaient de réaliser « la plus importante vente d'actions américaines et mondiales depuis avril », ajoutant qu'il y avait également eu « une forte augmentation des ventes à découvert macroéconomiques »

Tony a souligné que même si « une certaine accumulation de positions » persiste chez les investisseurs, « le marché a réduit certains risques au cours des deux dernières semaines », et a prédit que « à mesure que nous avancerons dans le mois d’octobre, les indicateurs techniques s’amélioreront »