Goldman Sachs met en garde contre une bulle de l'IA alors que les dépenses alimentées par la dette propulsent les marchés à des niveaux records

Le fondateur d'Amazon et le PDG de Goldman Sachs ont mis en garde contre les signes de bulle qui entourent l'essor de l'intelligence artificielle à Wall Street. Intervenant aujourd'hui lors de la Techweek italienne, ils ont incité les investisseurs à la prudence face à la flambée des investissements dans ce domaine. 

Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré que la flambée des valeurs technologiques pourrait reproduire les bulles spéculatives du passé. Lors de l'Italian Tech Week, M. Solomon a indiqué qu'une correction du marché d'environ 20 % ne serait pas surprenante compte tenu de la rapidité des gains, alimentée par l'enthousiasme pour l'IA. Il a également abordé des thèmes économiques et financiers plus généraux, soulignant la nécessité d'orienter plus efficacement l'épargne européenne vers l'économie à risque et l'écosystème technologique, tout en critiquant la lenteur des processus réglementaires européens. 

Bezos affirme que la bulle de l'IA est bien réelle, mais la technologie sous-jacente l'est tout autant

Jeff Bezos, fondateur d'Amazon, également présent à l'événement Italian Tech Week, a fait écho aux propos du PDG de Goldman Sachs, affirmant que l'enthousiasme des investisseurs pour le boom de l'IA alimente une vague de financements indiscriminés. 

« Chaque expérience est financée, chaque entreprise est financée, les bonnes idées comme les mauvaises. »

–Jeff Bezos, fondateur d'Amazon 

Bezos a ajouté que même si le cycle de surmédiatisation gonfle les valorisations, la technologie sous-jacente reste bien réelle et finira par améliorer la productivité du secteur.

Malgré les avertissements, les marchés actions continuent de prospérer. Cette semaine, le S&P 500 a atteint un nouveau record à 6 749 points, porté par lestronperformances des actions Nvidia, Palantir et Amazon. L'action Nvidia a progressé de 4,39 % la semaine dernière, tandis que celle de Palantir a reculé de seulement 0,43 %, principalement en raison de la baisse de 4,39 % enregistrée aujourd'hui. Au moment de la publication, l'action Amazon affichait une hausse de 0,87 % sur la semaine écoulée. 

En raison du retard pris dans la publication des données du gouvernement américain suite à la fermeture des services fédéraux, les analystes d'ING ont constaté que les investisseurs se sont tournés vers les actions technologiques à forte capitalisation, ce qui a entraîné une baisse de la volatilité sur l'ensemble des marchés.

La hausse des cours a été soutenue par d'importants investissements de la part des entreprises technologiques. Selon les estimations de Dan Ives, analyste chez Wedbush, les géants américains de la tech dépenseront près de 350 milliards de dollars cette année pour construire des infrastructures d'IA. L'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis investissent massivement, en collaborant avec les hyperscalers américains et Nvidia pour construire des centres de données d'IA à grande échelle.

Lotfi Karoui, stratégiste crédit chez Goldman Sachs, banque d'investissement américaine de renommée mondiale, a révélé que les entreprises liées à l'IA ont émis 141 milliards de dollars de dettes depuis le début de l'année 2025, un montant nettement supérieur au total de l'année précédente. Il a souligné que cette dépendance croissante à l'égard de l'endettement pourrait affecter la qualité globale du crédit, même si les grandes entreprises technologiques génèrent toujours d'tronflux cash et affichent un niveau d'endettement relativement faible. Plusieurs entreprises fortement endettées d'autres secteurs, dont First Brands et Tricolor, ont déposé le bilan cette année. 

Les mesures de relance budgétaire pourraient peser lourdement sur les marchés financiers

Certains des gestionnaires d'actifs les plus importants au monde considèrent les dépenses publiques comme un rempart à long terme contre les incertitudes du marché de l'IA. Mark Haefele, directeur des investissements chez UBS Global Wealth Management, a déclaré que la firme alignait ses stratégies d'investissement sur les priorités budgétaires, notamment l'énergie, les ressources naturelles, la santé et la défense, secteurs clés qui devraient bénéficier d'importantes dépenses publiques.

Le projet de loi de finances de juillet de l'administration Trump a prolongé les baisses d'impôts précédentes tout en augmentant les budgets de la défense et du contrôle des frontières. Il a également ajusté les dépenses de santé, ce qui a alourdi la dette publique de plusieurs milliers de milliards d'euros. En Europe, l'Allemagne a annoncé un fonds d'infrastructure de 500 milliards d'euros, exempté de l'allègement fiscal sur sa dette, tandis que les membres de l'OTAN se sont engagés à porter leurs dépenses de défense à 3,5 % du PIB.

D'après Antonio Cavarero, responsable des investissements chez Generali Asset Management, les mesures de relance budgétaire constituent toujours un facteur déterminant de la performance des marchés financiers. Il a précisé que ces engagements étaient plus importants et plus durables que lors des cycles précédents et continueraient d'influencer les flux d'investissement.

Saira Malik, directrice des investissements de Nuveen, a déclaré que les gains sur les actions devraient s'étendre au-delà des valeurs technologiques américaines à des secteurs tels que les infrastructures, les services publics et la gestion des déchets, qu'elle a décrits comme des protections résilientes et efficaces contre l'inflation.