Goldman Sachs warnt vor einer KI-Blase, da schuldenfinanzierte Ausgaben die Märkte auf Rekordhochs treiben

Der Amazon-Gründer und der CEO von Goldman Sachs haben vor einer Blase im KI-Boom an der Wall Street gewarnt. Beide sprachen heute auf der italienischen Techweek und mahnten Anleger zur Vorsicht angesichts des rasanten Anstiegs von KI-Investitionen. 

Goldman-Sachs-Chef David Solomon erklärte, die Rallye bei Technologieaktien könne früheren Marktblasen ähneln. Angesichts des rasanten Anstiegs, der durch die KI-Begeisterung befeuert wurde, sei eine Marktkorrektur von rund 20 % nicht überraschend, so Solomon auf der Italian Tech Week. Er sprach auch über übergreifende wirtschaftliche und finanzielle Themen und betonte die Notwendigkeit, europäische Ersparnisse effizienter in die Risikoökonomie und das Technologie-Ökosystem zu lenken. Gleichzeitig kritisierte er das langsame Tempo der europäischen Regulierungsprozesse. 

Bezos sagt, die KI-Blase sei real, aber die zugrundeliegende Technologie auch

Auch Amazon-Gründer Jeff Bezos, der bei der Italian Tech Week anwesend war, stimmte den Ausführungen des CEO von Goldman Sachs zu und sagte, dass die Begeisterung der Investoren für den KI-Boom eine Welle wahlloser Finanzierungen auslöse. 

„Jedes Experiment wird finanziert, jedes Unternehmen wird finanziert, die guten Ideen und die schlechten Ideen.“

–Jeff Bezos, Amazon-Gründer 

Bezos fügte hinzu, dass der Hype-Zyklus zwar die Bewertungen in die Höhe treibt, die zugrunde liegende Technologie aber real bleibt und letztendlich die Produktivität der Branche verbessern wird.

Trotz der Warnungen boomen die Aktienmärkte weiterhin. Der S&P 500 erreichte diese Woche ein neues Rekordhoch von 6.749 Punkten, angetrieben von dertronPerformance der Aktien von Nvidia, Palantir und Amazon. Die NVIDIA-Aktie legte zu , während Palantir im Wochenverlauf lediglich um 0,43 % nachgab, was größtenteils auf den heutigen Kursverlust von 4,39 % zurückzuführen ist. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels verzeichnete Amazon ein Plus von 0,87 % in der vergangenen Woche. 

Da sich die Veröffentlichung von US-Regierungsdaten aufgrund einer Haushaltssperre verzögerte, stellten Analysten von ING fest, dass Händler ihre Aufmerksamkeit auf Megacap-Tech-Aktien verlagerten, was zu einer geringeren Volatilität an den breiteren Märkten führte.

Die Rallye wurde durch hohe Investitionen von Technologieunternehmen gestützt. Wedbush-Analyst Dan Ives schätzt, dass US-amerikanische Tech-Giganten in diesem Jahr fast 350 Milliarden US-Dollar in den Aufbau von KI-Infrastruktur investieren werden. Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate investieren massiv und kooperieren mit US-amerikanischen Hyperscalern und Nvidia beim Aufbau großflächiger KI-Rechenzentren.

Lotfi Karoui, Kreditstratege bei Goldman Sachs, einer globalen US-Investmentbank, gab bekannt, dass KI-Unternehmen bis 2025 bereits Unternehmensanleihen im Wert von 141 Milliarden US-Dollar begeben haben – deutlich mehr als im Vorjahr. Er merkte an, dass die zunehmende Verschuldung die allgemeine Kreditqualität beeinträchtigen könnte, obwohl große Technologieunternehmen weiterhintron cash generieren und eine relativ geringe Verschuldung aufweisen. Mehrere hochverschuldete Unternehmen anderer Branchen, darunter First Brands und Tricolor, haben in diesem Jahr Insolvenz angemeldet. 

Fiskalische Anreize könnten die Finanzmärkte stark belasten

Einige der weltweit führenden Vermögensverwalter sehen in staatlichen Ausgaben einen langfristigen Puffer gegen die Unsicherheiten im KI-Markt. Mark Haefele, Chief Investment Officer von UBS Global Wealth Management, erklärte, das Unternehmen richte seine Anlagestrategien an den fiskalischen Prioritäten aus, darunter Energie, Rohstoffe, Gesundheitswesen und Verteidigung als Schlüsselsektoren, die von umfangreichen staatlichen Ausgaben profitieren dürften.

Der Haushaltsentwurf der Trump-Regierung vom Juli verlängerte die zuvor beschlossenen Steuersenkungen und erhöhte gleichzeitig die Budgets für Verteidigung und Grenzschutz. Zudem wurden die Gesundheitsausgaben angepasst, was die Staatsverschuldung um Billionen erhöhte. In Europa kündigte Deutschland einen 500 Milliarden Euro schweren Infrastrukturfonds an, der von der Schuldenpause ausgenommen ist, während die NATO-Mitglieder sich verpflichteten, ihre Verteidigungsausgaben auf 3,5 % des BIP anzuheben.

Laut Antonio Cavarero, Leiter des Investmentbereichs bei Generali Asset Management, sind fiskalische Anreize stets ein wesentlicher Faktor für die Entwicklung der Finanzmärkte. Er erklärte, diese Maßnahmen seien umfangreicher und nachhaltiger als in früheren Zyklen und würden die Investitionsströme weiterhin prägen.

Nuveen-CIO Saira Malik sagte, dass die Kursgewinne voraussichtlich über US-Technologieaktien auf Sektoren wie Infrastruktur, Versorgungsunternehmen und Abfallwirtschaft ausgeweitet werden, die sie als widerstandsfähige und wirksame Absicherung gegen Inflation bezeichnete.