Goldman Sachs warnt vor KI-Blase, da schuldenfinanzierte Ausgaben die Märkte auf Rekordhöhen treiben

Der Amazon-Gründer und CEO von Goldman Sachs haben gewarnt, dass der künstliche Intelligenz-Boom an der Wall Street Anzeichen einer Blase zeigt. Beide Führer sprachen heute auf der Italian Techweek und warnten Anleger, vorsichtig mit dem schnellen Anstieg der KI-bezogenen Investitionen zu sein. 

Goldman-Sachs-CEO David Solomon sagte, die Rallye der Technologieaktien könnte früheren Marktblasen ähneln. Solomon sagte, eine Marktkorrektur von rund 20 % wäre angesichts des Tempos der durch KI-Begeisterung getriebenen Gewinne nicht überraschend, während er auf der Italian Tech Week sprach. Solomon berührte auch breitere wirtschaftliche und finanzielle Themen und hob die Notwendigkeit einer effizienteren Kanalisierung europäischer Ersparnisse in die „Risikowirtschaft“ und das Tech-Ökosystem hervor, während er das langsame Tempo europäischer Regulierungsprozesse kritisierte. 

Bezos sagt, die KI-Blase ist real, aber auch die zugrunde liegende Technologie

Amazon-Gründer Jeff Bezos, der ebenfalls auf der Italian Tech Week anwesend war, griff die Bemerkungen des Goldman-Sachs-CEOs auf und sagte, die Begeisterung der Anleger für den KI-Boom speise eine Welle von undifferenzierter Finanzierung. 

„Jedes Experiment wird finanziert, jedes Unternehmen wird finanziert, die guten Ideen und die schlechten Ideen.“

–Jeff Bezos, Amazon-Gründer 

Bezos fügte hinzu, dass der Hype-Zyklus zwar Bewertungen aufbläht, die zugrunde liegende Technologie jedoch real bleibt und letztlich die Produktivität der Branche verbessern wird.

Trotz der Warnungen gedeihen die Aktienmärkte weiterhin. Diese Woche erreichte der S&P 500 ein neues Rekordhoch von 6.749, angetrieben von starken Leistungen der Aktien von Nvidia, Palantir und Amazon. Die Aktie von NVIDIA hat gewonnen 4,39 % in der vergangenen Woche verloren, während Palantir die Woche über nur um 0,43 % fiel, größtenteils angetrieben durch den heutigen Rückgang von 4,39 %. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung war Amazon in der vergangenen Woche um 0,87 % gestiegen. 

Da die Veröffentlichung von US-Regierungsdaten aufgrund eines Regierungsstopps verzögert wurde, bemerkten ING-Analysten, dass Händler ihre Aufmerksamkeit auf Megacap-Technologieaktien verlagerten, was zu einer geringeren Volatilität in den breiteren Märkten führte.

Die Rallye wurde durch schwere Kapitalausgaben von Technologieunternehmen unterstützt. Wedbush-Analyst Dan Ives schätzt, dass US-Großtechnologieunternehmen in diesem Jahr fast 350 Mrd. $ ausgeben werden, um KI-Infrastruktur aufzubauen. Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate investieren stark und arbeiten mit US-Hyperscalern und Nvidia zusammen, um großflächige KI-Rechenzentren zu bauen.

Goldman Sachs, eine globale US-Investmentbank, Credit Strategist Lotfi Karoui enthüllte, dass KI-bezogene Unternehmen bisher in 2025 141 Mrd. $ an Unternehmensschulden ausgegeben haben, was viel höher ist als das Vorjahresgesamtvolumen. Er bemerkte, dass die wachsende Abhängigkeit von Schulden die allgemeine Kreditqualität beeinträchtigen könnte, obwohl große Technologieunternehmen weiterhin starke Cashflows generieren und relativ geringe Verschuldung aufweisen. Mehrere stark verschuldete Unternehmen in anderen Sektoren, darunter First Brands und Tricolor, haben in diesem Jahr Insolvenz angemeldet. 

Fiskalischer Stimulus könnte die Finanzmärkte stark belasten

Einige der weltweit prominentesten Asset Manager sehen in staatlich getriebenen Ausgaben einen langfristigen Puffer gegen die Unsicherheiten auf dem KI-Markt. Mark Haefele, Chief Investment Officer von UBS Global Wealth Management, sagte, das Unternehmen richte seine Investitionsstrategien an fiskalischen Prioritäten aus, darunter Energie, Ressourcen, Gesundheitswesen und Verteidigung als Schlüsselbereiche, die von großflächigen staatlichen Ausgaben profitieren werden.

Die Ausgabenrechnung der Trump-Regierung im Juli verlängerte die früheren Steuersenkungen und erweiterte gleichzeitig die Budgets für Verteidigung und Grenzkontrolle. Sie passte auch die Gesundheitsausgaben an, was die Staatsverschuldung um Billionen erhöhte. In Europa kündigte Deutschland einen 500-Milliarden-Euro-Infrastrukturfonds an, der von seiner Schuldenbremse ausgenommen ist, während die NATO-Mitglieder zusagten, die Verteidigungsausgaben auf 3,5 % des BIP anzuheben.

Laut Antonio Cavarero, Leiter der Investments bei Generali Asset Management, ist fiskalische Stimulierung immer ein bedeutender Faktor für die Performance der Finanzmärkte. Er sagte, diese Zusagen seien größer und nachhaltiger als in früheren Zyklen und würden die Investitionsströme weiterhin prägen.

Die Chief Investment Officer von Nuveen, Saira Malik, sagte, dass die Gewinne an den Aktienmärkten voraussichtlich über US-Technologieaktien hinaus auf Sektoren wie Infrastruktur, Versorgungsunternehmen und Abfallwirtschaft ausgedehnt werden, die sie als widerstandsfähig und wirksame Absicherung gegen Inflation beschrieb.