Goldman Sachs предупреждает о пузыре ИИ, поскольку расходы, финансируемые за счет долга, выводят рынки на рекордные максимумы

Основатель Amazon и генеральный директор Goldman Sachs предупредили, что бум искусственного интеллекта на Уолл-стрит показывает признаки пузыря. Оба лидера выступили сегодня на Italian Techweek, призвав инвесторов быть осторожными с быстрым ростом инвестиций, связанных с ИИ. 

Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон сказал, что ралли технологических акций может повторить предыдущие рыночные пузыри. Соломон заявил, что коррекция рынка около 20% не была бы неожиданной, учитывая скорость роста, обусловленную энтузиазмом вокруг ИИ, выступая на Italian Tech Week. Соломон также затронул более широкие экономические и финансовые темы, выделив необходимость более эффективного направления европейских сбережений в «экономику риска» и технологическую экосистему, а также раскритиковал медленные темпы европейского регуляторного процесса. 

Безос говорит, что пузырь ИИ реален, но так же реальна и лежащая в его основе технология

Основатель Amazon Джефф Безос, также присутствовавший на мероприятии Italian Tech Week, поддержал комментарии генерального директора Goldman Sachs, сказав, что энтузиазм инвесторов по поводу бума ИИ подпитывает волну безразборчивого финансирования. 

«Финансируется каждый эксперимент, финансируется каждая компания, хорошие идеи и плохие идеи».

–Джефф Безос, Основатель Amazon 

Безос добавил, что, хотя цикл хайпа раздувает оценки, лежащая в его основе технология остается реальной и в конечном итоге улучшит производительность отрасли.

Несмотря на предупреждения, фондовые рынки продолжают процветать. На этой неделе индекс S&P 500 достиг нового рекордного максимума в 6 749 пунктов, движимый сильными результатами акций Nvidia, Palantir и Amazon. Акции NVIDIA показал рост выросли на 4,39% за последнюю неделю, в то время как акции Palantir снизились всего на 0,43% на протяжении недели, в значительной степени благодаря сегодняшнему падению на 4,39%. На момент публикации Amazon вырос на 0,87% за последнюю неделю. 

С задержкой выпуска данных правительства США из-за федерального закрытия правительства аналитики ING отметили, что трейдеры переключили внимание на технологические акции мега-капитализации, что привело к снижению волатильности на более широких рынках.

Ралли поддерживается значительными капитальными затратами технологических компаний. Аналитик Wedbush Дэн Айвз оценивает, что крупные технологические компании США потратят в этом году почти 350 млрд долларов на создание инфраструктуры для ИИ. Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты также активно инвестируют, сотрудничая с американскими гиперскейлерами и Nvidia для строительства крупномасштабных центров обработки данных для ИИ.

Лотфи Каруи, стратег по кредитным стратегиям в Goldman Sachs, глобальном инвестиционном банке США, сообщил, что компании, связанные с ИИ, уже в 2025 году выпустили корпоративных долговых обязательств на сумму 141 млрд долларов, что значительно превышает показатели прошлого года. Он отметил, что растущая зависимость от долга может повлиять на общее качество кредитов, хотя крупные технологические компании по-прежнему генерируют сильный денежный поток и имеют относительно низкий уровень левериджа. Несколько компаний с высоким уровнем долга в других секторах, включая First Brands и Tricolor, подали заявления о банкротстве в этом году. 

Фискальные стимулы могут оказать серьезное давление на финансовые рынки

Некоторые из самых известных мировых управляющих активами рассматривают государственные расходы как долгосрочный буфер против неопределенности на рынке ИИ. Марк Хефеле, главный инвестиционный офицер UBS Global Wealth Management, заявил, что компания согласовывает инвестиционные стратегии с фискальными приоритетами, включая энергетику, ресурсы, здравоохранение и оборону как ключевые сектора, которые получат выгоду от крупномасштабных государственных расходов.

Бюджетный закон администрации Трампа от июля продлил предыдущие налоговые льготы, одновременно расширив бюджеты на оборону и контроль границ. Он также скорректировал расходы на здравоохранение, что добавило триллионы к государственному долгу. В Европе Германия объявила о создании инфраструктурного фонда на 500 млрд евро, освобожденного от ее «правила долговой стабильности», а страны НАТО пообещали увеличить расходы на оборону до 3,5% ВВП.

По словам Антонио Кавареро, главы инвестиций в Generali Asset Management, фискальные стимулы всегда являются значимым элементом, влияющим на динамику финансовых рынков. Он отметил, что эти обязательства были более масштабными и долгосрочными по сравнению с предыдущими циклами и продолжат формировать потоки инвестиций.

Саира Малик, главный инвестиционный офицер Nuveen, заявила, что рост акций ожидается за пределами американских технологических акций в такие сектора, как инфраструктура, коммунальные услуги и управление отходами, которые она описала как устойчивые и эффективные хеджи против инфляции.