حذرت غولدمان ساكس من فقاعة الذكاء الاصطناعي مع ارتفاع الإنفاق المدفوع بالديون إلى مستويات قياسية في الأسواق

حذّر مؤسس أمازون والرئيس التنفيذي لشركة غولدمان ساكس من أن طفرة الذكاء الاصطناعي في وول ستريت تُظهر بوادر فقاعة. وقد تحدث الزعيمان اليوم في أسبوع التكنولوجيا الإيطالي، محذرين المستثمرين من توخي الحذر إزاء الارتفاع السريع في الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. 

قال ديفيد سولومون، الرئيس التنفيذي لشركة غولدمان ساكس، إن الارتفاع الحالي في أسهم شركات التكنولوجيا قد يُشابه فقاعات السوق السابقة. وأضاف سولومون، خلال حديثه في أسبوع التكنولوجيا الإيطالي، أن تصحيحًا في السوق بنحو 20% لن يكون مفاجئًا نظرًا لسرعة المكاسب التي حققها السوق مدفوعًا بالحماس للذكاء الاصطناعي. كما تطرق سولومون إلى مواضيع اقتصادية ومالية أوسع، مُسلطًا الضوء على ضرورة توجيه المدخرات الأوروبية بشكل أكثر فعالية نحو "اقتصاد المخاطرة" والنظام البيئي التكنولوجي، ومنتقدًا في الوقت نفسه بطء وتيرة الإجراءات التنظيمية الأوروبية. 

يقول بيزوس إن فقاعة الذكاء الاصطناعي حقيقية، لكن التكنولوجيا الكامنة وراءها حقيقية أيضاً

وقد ردد مؤسس أمازون جيف بيزوس، الذي حضر أيضاً فعاليات أسبوع التكنولوجيا الإيطالي، تصريحات الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس، قائلاً إن حماس المستثمرين تجاه طفرة الذكاء الاصطناعي يغذي موجة من التمويل العشوائي. 

"يتم تمويل كل تجربة، ويتم تمويل كل شركة، سواء كانت الأفكار جيدة أو سيئة."

–جيف بيزوس، مؤسس أمازون 

وأضاف بيزوس أنه في حين أن دورة الضجيج الإعلامي تضخم التقييمات، فإن التكنولوجيا الأساسية تظل حقيقية وستؤدي في النهاية إلى تحسين إنتاجية الصناعة.

على الرغم من التحذيرات، لا تزال أسواق الأسهم مزدهرة. فقد سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 هذا الأسبوع مستوى قياسياً جديداً بلغ 6749 نقطة، مدفوعاً بالأداء القويtronسهم إنفيديا بنسبة وارتفع 4.39% خلال الأسبوع الماضي، بينما انخفض سهم بالانتير بنسبة طفيفة بلغت 0.43% فقط، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاضه اليوم بنسبة 4.39%. وفي وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع سهم أمازون بنسبة 0.87% خلال الأسبوع الماضي. 

مع تأخر إصدار البيانات الحكومية الأمريكية بسبب الإغلاق الفيدرالي، لاحظ محللو ING أن المتداولين حولوا انتباههم إلى أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة، مما أدى إلى انخفاض التقلبات في الأسواق الأوسع.

وقد حظي هذا الارتفاع بدعم من الإنفاق الرأسمالي الضخم لشركات التكنولوجيا. ويتوقع دان آيفز، المحلل في شركة ويدبوش، أن تنفق شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى ما يقارب 350 مليار دولار هذا العام لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. وتستثمر المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة بكثافة، بالتعاون مع شركات الحوسبة السحابية العملاقة الأمريكية وشركة إنفيديا، لإنشاء مراكز بيانات ضخمة للذكاء الاصطناعي.

كشف لطفي قروي، خبير استراتيجيات الائتمان في بنك غولدمان ساكس، وهو بنك استثماري أمريكي عالمي، أن الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أصدرت سندات دين بقيمة 141 مليار دولار حتى الآن في عام 2025، وهو رقم أعلى بكثير من إجمالي العام الماضي. وأشار إلى أن الاعتماد المتزايد على الديون قد يؤثر على الجودة الائتمانية العامة، على الرغم من أن شركات التكنولوجيا الكبرى لا تزال تحقق تدفقات cash tronوتتمتع بمستويات مديونية منخفضة نسبيًا. وقد تقدمت عدة شركات مثقلة بالديون في قطاعات أخرى، بما في ذلك فيرست براندز وتريكولور، بطلبات إفلاس هذا العام. 

قد يكون للتحفيز المالي تأثير كبير على الأسواق المالية

يتطلع بعض أبرز مديري الأصول في العالم إلى الإنفاق الحكومي كآلية وقائية طويلة الأجل في مواجهة تقلبات سوق الذكاء الاصطناعي. وصرح مارك هيفيل، كبير مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات العالمية لدى بنك يو بي إس، بأن الشركة تعمل على مواءمة استراتيجياتها الاستثمارية مع الأولويات المالية، بما في ذلك قطاعات الطاقة والموارد والرعاية الصحية والدفاع، باعتبارها قطاعات رئيسية يُتوقع أن تستفيد من الإنفاق الحكومي واسع النطاق.

مدّد مشروع قانون الإنفاق الذي أصدرته إدارة ترامب في يوليو/تموز التخفيضات الضريبية السابقة، مع زيادة ميزانيات الدفاع ومراقبة الحدود. كما عدّل نفقات الرعاية الصحية، ما أضاف تريليونات إلى الدين الحكومي. وفي أوروبا، أعلنت ألمانيا عن صندوق للبنية التحتية بقيمة 500 مليار يورو مستثنى من تخفيض ديونها، بينما تعهّد أعضاء حلف الناتو برفع الإنفاق الدفاعي إلى 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي.

بحسب أنطونيو كافاريرو، رئيس قسم الاستثمارات في شركة جينيرالي لإدارة الأصول، فإن التحفيز المالي يُعدّ دائماً عنصراً هاماً في أداء الأسواق المالية. وأضاف أن هذه الالتزامات أكبر وأكثر استدامة من تلك التي كانت في الدورات السابقة، وستستمر في التأثير على تدفقات الاستثمار.

وقالت سارة مالك، رئيسة قسم المعلومات في شركة نوفين، إنه من المتوقع أن تتوسع مكاسب الأسهم أسهم التكنولوجيا الأمريكية ، مثل البنية التحتية والمرافق وإدارة النفايات، والتي وصفتها بأنها تحوطات مرنة وفعالة ضد التضخم.