- 비탈릭: “USDC 수익률”은 실제 디파이 (DeFi) 가 아니며, 실제로 위험을 분산시키지 않습니다.
- 그는 위험을 시장으로 이전하는 ETH 담보형 또는 과잉담보 스테이블코인을 선호합니다.
- 디파이는 여전히 너무 중앙화되어 있습니다 – Aave 는 4.1B 달러 규모의 USDC 를 보유하고 있습니다.
이더리움 생태계의 중앙 집중식 스테이블코인 의존은 근본적인 반성을 강요하고 있습니다.
네트워크의 공동 창립자 Vitalik Buterin은 탈중앙화 은행에서 인기 있는 스테이블코인 전략에 의문을 제기했습니다. 그는 현재 시장에 나와 있는 많은 제품들이 DeFi가 작동해야 하는 방식대로 기능하지 않는다고 믿습니다. 그는 X에서의 발언을 통해 기업이 중앙 집중식 자산에서 단순히 수익을 올리는 것이 아니라 위험을 분산시키는 주요 목표에서 벗어났다고 명확히 했습니다.
부터린은 DeFi가 위험의 분배와 관리 방식을 변화시켜야 한다는 확신을 가지고 있었습니다. 그는 전통적인 기업이 보유한 토큰으로부터 수익을 창출하는 것뿐만 아니라, DeFi가 의도했던 분산형 위험 관리도 제공해야 한다고 주장했습니다.
그는 구체적으로 “USDC 수익” 제품을 비판하며, 이러한 제품이 중앙 집중식 발행자에 지나치게 의존하고 한 회사가 책임을 지는 위험을 충분히 줄이지 못한다고 말했습니다. 그는 특정 플랫폼을 언급하지는 않았지만, 이러한 대출 모델이 DeFi가 의도했던 탈중앙화 위험 관리를 제공하지 않는다고 지적했습니다.
스테이블코인 설계를 위한 대안 모델
이더리움 공동 창립자는 스테이블코인을 완전히 거부하지 않았습니다. 그는 DeFi의 원래 목적과 더 잘 부합한다고 생각하는 두 가지 다른 접근 방식을 제시했습니다. 첫 번째는 알고리즘을 사용하여 이더로 담보된 스테이블코인입니다. 두 번째는 실제 자산으로 담보되지만 추가 담보를 통해 보호되는 스테이블코인입니다.
Buterin은 대부분의 사람들이 이더 담보 대안으로 암호화폐 포지션을 담보로 빌려 스테이블코인을 획득할 수 있다고 명확히 했습니다. 단일 발행자로부터 개방형 시장으로 위험을 이전하는 것이 중요합니다. “달러에 대한 거래상대방 위험을 시장 메이커에게 전가할 수 있다는 사실은 여전히 큰 특징입니다.”라고 그는 말했습니다. 이는 단일 기업보다 개방형 시장에 더 많은 신뢰를 둡니다.
하지만 Buterin은 실제 자산(backed by real-world assets)을 사용하는 스테이블코인이 적절히 구축된다면 여전히 기능할 수 있다고 밝혔습니다. 이러한 코인이 충분한 추가 지원을 받고 포지션을 광범위하게 분산한다면, 한 번의 실패한 투자도 전체 시스템을 불안정하게 만들지 않을 것입니다. 홀더의 위험은 줄어듭니다. 그는 외부 자원을 활용하는 것보다 견고한 탈중앙화 안전망으로 보호되는 것을 더 중요하게 생각합니다.
주요 플랫폼그는심각하게 의존하고 있는 USDC
이 수치는 현재 대출에서 중앙집중식 스테이블코인이 얼마나 광범위하게 사용되는지를 보여줍니다. 현재 이더리움 프로토콜의 Aave 주요 이더리움 플랫폼에는 41억 달러 이상의 USDC가 있습니다. 프로토콜의 대시보드 데이터에 따르면 전체 시장 가치는 약 364억 달러이며, 이 중 27억 7천만 달러가 빌려졌습니다. 비판가들은 이를 분산 원장의 원칙에 반하는 '단일 실패 지점'이라고 부릅니다.
이러한 변화는 이미 Sky Protocol(구 MakerDAO)에 의해 테스트되고 있으며, Sky는 2026년 말까지 USDS 공급량이 $210억에 도달할 것으로 추정합니다. Sky는 다양한 실제 자산 수익 파이프라인을 사용하여 과담보 모델이 USDC의 시장 지배력에 상당한 위협이 될 만큼 확장 가능함을 보여주려 하고 있습니다.
지금 DeFi는 유산 트랩에 갇혀 있습니다. 많은 프로토콜이 빠른 성장을 추구하며 실제 자유를 저렴한 유동성과 교환했고, 결국 중앙 집중식 스테이블코인에 크게 의존하게 되었습니다. 여기서 상황이 조금 복잡해집니다. 전체 기반이 기업 본사에 책임감을 가지고 있을 때 어떤 것을 “자율적”이라고 부르는 것은 어렵습니다. DeFi가 장기적인 해결책이 되려면 이러한 중앙 집중식 구성 요소는 시스템을 유지하는 접착제가 아니라 임시 지원으로 간주되어야 합니다.
Buterin의 최근 발언은 이전의 비판을 이어받은 것입니다. 1월 11일, 그는 이더리움이 더 회복력 있는 스테이블코인을 필요로 한다고 주장했습니다. 그는 중앙 집중식 기업과 국가 화폐를 과도하게 강조하는 계획은 피해야 한다고 말했습니다.
토론 중 그는 스테이블코인이 불안정한 통화와 무너지는 체제와 같은 장기적인 문제를 해결해야 한다고 밝혔습니다. 또한 가격 피드 조작과 코딩 결함에 저항해야 합니다. 그의 주요 DeFi 목표는 자급자족하고 자율적인 시스템을 개발하는 것입니다. 그는 커뮤니티가 단기적인 이익을 넘어설 것을 기대하며, 위험 분산 메커니즘을 장려하여 물리적 및 디지털 산업의 불황에 견고한 무언가를 구축할 것이라고 예상합니다.
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하니아 후마윤
Hania는 금융, 경제 동향 및 예측 시장 분석에 대한 오랜 경력을 바탕으로 Cryptopolitan에 합류했습니다. 그녀는 신기술, AI 및 핀테크 관련 주제를 다루었습니다. Hania는 면허를 받은 건축가로서의 경험이 뉴스 작성에 활력과 정밀함을 더했습니다. 그녀는 라호르 국립예술대학에서 건축학 학위를 취득했습니다.
