Vitalik يهاجم عائد USDC بفظاظة كـ DeFi مزيف، ويحذر من أن الصناعة تخلت عن اللامركزية

اعتماد النظام البيئي لـ Ethereum على العملات المستقرة المركزية يجبره على مواجهة محاسبة أساسية.

طرح Vitalik Buterin، المؤسس المشارك للشبكة، شكوكاً حول استراتيجيات العملات المستقرة الشائعة في البنوك اللامركزية. يعتقد أن العديد من المنتجات الموجودة حالياً في السوق لا تعمل كما ينبغي لـ DeFi. أوضح في ملاحظاته على X أن الأعمال التجارية قد انحرفت عن هدفها الأساسي المتمثل في توزيع المخاطر، بدلاً من مجرد تحقيق أرباح من الأصول المركزية.

كان Buterin متأكداً من أن DeFi بحاجة إلى تغيير طريقة توزيع المخاطر وإدارتها. ليس فقط generate دخل من الرموز المملوكة للشركات التقليدية، بل يجب أن توفر أيضاً إدارة المخاطر اللامركزية التي صُممت من أجلها DeFi.

انتقد بشكل محدد منتجات "عائد USDC"، قائلاً إنها تعتمد بشكل مفرط على المصدّرين المركزيين ولا تقلل بشكل كافٍ من مخاطر وجود شركة واحدة في السيطرة. لاحظ أن نماذج الإقراض هذه لا توفر إدارة المخاطر اللامركزية التي صُممت من أجلها DeFi، على الرغم من أنه لم يذكر أي منصات بشكل محدد.

نماذج بديلة لتصميم العملات المستقرة

لم يرفض المؤسس المشارك لـ Ethereum العملات المستقرة تماماً. حدد نهجين مختلفين يعتقد أنهما يعملان بشكل أفضل مع الغرض الأصلي لـ DeFi. الأول هو عملة مستقرة مدعومة بالإيثريوم باستخدام الخوارزميات. والثاني هو عملة مستقرة مدعومة بأصول واقعية ولكن مع ضمان إضافي لحمايتها.

وضح Buterin أن معظم الناس قد يحصلون على العملة المستقرة من خلال الاقتراض ضد حيازاتهم من العملات المشفرة مع بديل مدعوم بـ ETH. نقل المخاطر من مُصدّر واحد إلى الأسواق المفتوحة أمر بالغ الأهمية. "الحقيقة هي أن لديك القدرة على نقل مخاطر الطرف المقابل على الدولارات إلى صانع سوق هي ميزة كبيرة"، قال. هذا يضع ثقة أكبر في الأسواق المفتوحة بدلاً من شركة واحدة.

ومع ذلك، صرح Buterin بأنه إذا تم بناء العملات المستقرة التي تستخدم أصولاً واقعية بشكل مناسب، فقد لا تزال تعمل. لن يؤدي استثمار واحد فاشل إلى زعزعة استقرار النظام بأكمله عندما يكون لهذه العملات دعم إضافي كافٍ وتوزع حيازاتها على نطاق واسع. حاملو الرموز أقل عرضة للمخاطر. هو أكثر قلقاً بشأن التأكد من حمايتها بشبكة أمان لامركزية قوية من استخدامه لأي موارد خارجية.

منصة رئيسيةهويعتمد بشدة على USDC

توضح الأرقام مدى استخدام العملات المستقرة المركزية في الإقراض الحالي. حالياً، هناك أكثر من 4.1 مليار دولار من USDC في بروتوكول Ethereum على منصة Ethereum الأساسية لـ Aave. تبلغ قيمة السوق حوالي 36.4 مليار دولار إجمالاً، منها 2.77 مليار دولار تم اقتراضها، وفقاً لبيانات لوحة التحكم من البروتوكول. يصف النقاد هذا بأنه "نقطة فشل واحدة" تتعارض مع to distributed ledgers.

يتم بالفعل اختبار هذا التحول من قبل Sky Protocol (المعروف سابقاً باسم MakerDAO)، الذي يقدر أن إمدادات USDS الخاصة به ستصل إلى 21 مليار دولار بنهاية عام 2026. تحاول Sky إظهار أن النماذج المفرطة في الضمان قابلة للتوسع بما يكفي لتشكيل تهديد كبير لسيطرة USDC في السوق، باستخدام خط أنابيب من عوائد أصول واقعية متنوعة.

الآن، يقف التمويل اللامركزي (DeFi) عالقاً في فخ قديم. فقد ضحت العديد من البروتوكولات بالحرية الحقيقية من أجل سيولة رخيصة في سعيها للنمو السريع، لتصبح في النهاية معتمدة بشكل كبير على العملات المستقرة المركزية. هنا تكمن التعقيدات: فمن الصعب وصف شيء ما بأنه "مستقل" عندما يظل الأساس بأكمله خاضعاً لمقر الشركة الرئيسي. إذا كان التمويل اللامركزي يُقصد به أن يكون حلاً طويل الأمد، فيجب النظر إلى هذه المكونات المركزية كدعم مؤقت بدلاً من الغراء الذي يمسك النظام معاً.

تستند تعليقات Buterin الأخيرة إلى انتقاده السابق. في 11 يناير، جادل بأن Ethereum يحتاج إلى عملات مستقرة أكثر مرونة. يجب تجنب الخطط التي تبالغ في التركيز على الشركات المركزية والعملات الوطنية، حسب قوله.

خلال المناقشة، صرح بأن العملات المستقرة تحتاج إلى معالجة المشكلات طويلة الأمد، بما في ذلك العملات غير المستقرة والأنظمة المتعثرة. كما يجب أن تكون مقاومة للتلاعب بمصادر أسعار الأخطاء البرمجية. هدفه الرئيسي للتمويل اللامركزي هو تطوير أنظمة ذاتية الاكتفاء ومستقلة. ويتوقع أن يتجاوز المجتمع الفوائد قصيرة الأجل لبناء شيء مرن تجاه الانخفاضات في الصناعات المادية والرقمية من خلال تشجيع آليات نشر المخاطر.