Vitalik prangert USDC-Rendite brutal als gefälschtes DeFi an und warnt, dass die Branche die Dezentralisierung aufgegeben hat

Die Abhängigkeit des Ethereum-Ökosystems von zentralisierten Stablecoins zwingt es, sich einer fundamentalen Abrechnung zu stellen.

Vitalik Buterin, der Mitgründer des Netzwerks, hat beliebte Stablecoin-Strategien im dezentralen Bankwesen in Frage gestellt. Er glaubt, dass viele der derzeit auf dem Markt befindlichen Produkte nicht so funktionieren, wie es DeFi tun sollte. Er machte in seinen Äußerungen auf X deutlich, dass das Geschäft von seinem primären Ziel der Risikoverteilung abgewichen ist, anstatt lediglich von zentralisierten Vermögenswerten zu profitieren.

Buterin war sich sicher, dass DeFi die Art und Weise ändern muss, wie Risiken verteilt und verwaltet werden. Nicht nur um Einkommen von Token zu generieren, die traditionellen Unternehmen gehören, sondern es sollte auch das dezentrale Risikomanagement bereitstellen, für das DeFi ursprünglich gedacht war.

Er kritisierte speziell „USDC Yield“-Produkte und sagte, sie würden sich zu stark auf zentralisierte Emittenten verlassen und die Gefahren, ein einzelnes Unternehmen an der Spitze zu haben, nicht angemessen reduzieren. Er bemerkte, dass diese Kreditmodelle das dezentrale Risikomanagement nicht bieten, für das DeFi ursprünglich gedacht war, obwohl er keine Plattformen namentlich erwähnte.

Alternative Modelle für Stablecoin-Design

Der Miterschaffer von Ethereum lehnte Stablecoins nicht vollständig ab. Er skizzierte zwei verschiedene Ansätze, die seiner Meinung nach besser mit dem ursprünglichen Zweck von DeFi übereinstimmen. Der erste ist ein algorithmisch gestützter Stablecoin, der durch Ether gesichert ist. Der zweite ist ein Stablecoin, der durch reale Vermögenswerte gesichert ist, jedoch mit zusätzlicher Sicherheit zum Schutz.

Buterin klärte, dass die Mehrheit der Menschen den Stablecoin erwerben könnten, indem sie gegen ihre Kryptowährungsbestände mit einer ETH-gestützten Alternative borgen. Die Übertragung von Risiko von einem einzelnen Emittenten auf offene Märkte ist entscheidend. „Die Tatsache, dass Sie die Möglichkeit haben, das Kontrahentenrisiko der Dollar an einen Market Maker abzutreten, ist immer noch ein großes Feature“, erklärte er. Dies setzt mehr Vertrauen in offene Märkte als in ein einzelnes Unternehmen.

Allerdings erklärte Buterin, dass Stablecoins, die reale Vermögenswerte nutzen, bei angemessener Konstruktion immer noch funktionieren könnten. Eine fehlgeschlagene Investition würde das gesamte System nicht destabilisieren, wenn diese Münzen über ausreichende zusätzliche Unterstützung verfügen und ihre Bestände weit verteilen. Halter sind weniger gefährdet. Er ist mehr daran interessiert, sicherzustellen, dass sie durch ein robustes, dezentrales Sicherheitsnetz geschützt sind, als sich auf externe Ressourcen zu verlassen.

Große Plattforms heavily abhängig von USDC

Die Zahlen zeigen, in welchem Umfang zentralisierte Stablecoins im aktuellen Leihgeschäft verwendet werden. Derzeit befinden sich über 4,1 Milliarden US-Dollar in USDC im Ethereum-Protokoll auf Aaves primärer Ethereum-Plattform. Der Markt ist insgesamt auf etwa 36,4 Milliarden US-Dollar bewertet, wovon 2,77 Milliarden US-Dollar ausgeliehen wurden, laut Dashboard-Daten des Protokolls. Kritiker bezeichnen dies als „Single Point of Failure“, der verteilten Ledgern zuwiderläuft to distributed ledgers.

Diese Verschiebung wird bereits vom Sky Protocol (ehemals MakerDAO) getestet, das schätzt, dass sein USDS-Angebot bis Ende 2026 21 Milliarden US-Dollar erreichen wird. Mit einer Pipeline aus verschiedenen Erträgen realer Vermögenswerte versucht Sky zu zeigen, dass überbesicherte Modelle skalierbar genug sind, um eine ernsthafte Bedrohung für USDC’s Marktdominanz darzustellen.

Derzeit steckt DeFi in einer Legacy-Falle. Viele Protokolle opferten echte Freiheit für günstige Liquidität in ihrem Streben nach schnellem Wachstum und wurden am Ende stark von zentralisierten Stablecoins abhängig. Hier wird es etwas komplex: Es ist schwer, etwas als „autonom“ zu bezeichnen, wenn die gesamte Basis einer Unternehmenszentrale Rechenschaft schuldig bleibt. Wenn DeFi eine langfristige Lösung sein soll, sollten diese zentralisierten Komponenten als vorübergehende Unterstützung und nicht als der Klebstoff betrachtet werden, der das System zusammenhält.

Buterins jüngste Kommentare bauen auf seiner früheren Kritik auf. Am 11. Januar argumentierte er, dass Ethereum widerstandsfähigere Stablecoins benötige. Pläne, die zentralisierte Unternehmen und Landeswährungen überbetonen, sollten vermieden werden, sagte er.

Während der Diskussion erklärte er, dass Stablecoins langfristige Probleme angehen müssen, darunter instabile Währungen und wankende Regime. Sie müssen zudem resistent gegen Manipulation von Preis-Feeds und Programmierfehler sein. Sein Hauptziel für DeFi ist die Entwicklung autarker, autonomer Systeme. Er erwartet, dass die Gemeinschaft die kurzfristigen Vorteile überwindet und etwas Widerstandsfähiges gegen Abschwünge in der physischen und digitalen Industrie aufbaut, indem sie Mechanismen zur Risikostreuung fördert.