Vitalik critica brutalmente il rendimento di USDC come finto DeFi, avverte che il settore ha abbandonato la decentralizzazione

La dipendenza dell'ecosistema Ethereum dalle stablecoin centralizzate lo sta costringendo a affrontare un fondamentale esame di coscienza.

Vitalik Buterin, co-fondatore della rete, ha messo in discussione le strategie popolari delle stablecoin nel banking decentralizzato. Crede che molti dei prodotti attualmente sul mercato non funzionino come dovrebbe il DeFi. Lo ha chiarito nelle sue dichiarazioni su X, sottolineando che l'azienda si è allontanata dal suo obiettivo primario di distribuire il rischio, anziché limitarsi a trarre profitto da asset centralizzati.

Buterin era certo che il DeFi dovesse cambiare il modo in cui il rischio viene distribuito e gestito. Non solo generare reddito dai token posseduti dalle aziende tradizionali, ma dovrebbe anche fornire la gestione del rischio decentralizzata per cui il DeFi era stato concepito.

Ha criticato specificamente i prodotti “USDC yield”, affermando che fanno troppo affidamento su emittenti centralizzati e non riducono adeguatamente i rischi di avere una singola azienda al comando. Ha notato che questi modelli di prestito non forniscono la gestione del rischio decentralizzata per cui il DeFi era stato concepito, anche se non ha menzionato specificamente alcuna piattaforma.

Modelli alternativi per la progettazione delle stablecoin

Il co-creatore di Ethereum non ha completamente respinto le stablecoin. Ha delineato due approcci diversi che ritiene funzionino meglio con lo scopo originale del DeFi. Il primo è una stablecoin garantita da Ether utilizzando algoritmi. Il secondo è una stablecoin garantita da asset del mondo reale ma con una garanzia aggiuntiva per proteggerla.

Buterin ha chiarito che la maggior parte delle persone potrebbe acquisire la stablecoin prendendo in prestito contro le proprie criptovalute con un'alternativa garantita da ETH. Trasferire il rischio da un singolo emittente ai mercati aperti è cruciale. “Il fatto che tu abbia la possibilità di scaricare il rischio di controparte sui dollari su un market maker è ancora una grande caratteristica,” ha dichiarato. Questo pone più fiducia nei mercati aperti che in una singola azienda.

Tuttavia, Buterin ha affermato che se costruite correttamente, le stablecoin che utilizzano asset del mondo reale potrebbero ancora funzionare. Un singolo investimento fallimentare non destabilizzerebbe l'intero sistema quando queste monete hanno un supporto aggiuntivo sufficiente e distribuiscono ampiamente le loro partecipazioni. I detentori sono meno a rischio. È più preoccupato di garantire che siano protetti da una robusta rete di sicurezza decentralizzata piuttosto che fare affidamento su risorse esterne.

Piattaforma principalee luifortemente dipendente da USDC

Le figure dimostrano l'estensione dell'uso delle stablecoin centralizzate nel prestito attuale. Attualmente, ci sono oltre 4,1 miliardi di dollari in USDC nel protocollo Ethereum sulla piattaforma principale Ethereum di Aave. Il mercato è valutato a circa 36,4 miliardi di dollari in totale, di cui 2,77 miliardi sono stati presi in prestito, secondo i dati della dashboard del protocollo. I critici definiscono questo un “single point of failure” che va contro i ledger distribuiti.

Questo cambiamento è già stato testato dal Sky Protocol (ex MakerDAO), che stima che la sua fornitura di USDS raggiungerà i 21 miliardi di dollari alla fine del 2026. Utilizzando una pipeline di diversi rendimenti di asset del mondo reale, Sky sta cercando di dimostrare che i modelli sovregolarizzati sono scalabili abbastanza da rappresentare una minaccia significativa per il dominio di mercato di USDC.

Ora, il DeFi è bloccato in una trappola del passato. Molti protocolli hanno sacrificato la vera libertà per una liquidità economica nella loro ricerca di una rapida crescita, diventando alla fine fortemente dipendenti dalle stablecoin centralizzate. È qui che le cose si fanno un po' complesse: è difficile definire qualcosa di “autonomo” quando l'intera base rimane responsabile verso una sede aziendale. Se il DeFi deve essere una soluzione a lungo termine, questi componenti centralizzati dovrebbero essere considerati come supporto temporaneo piuttosto che come la colla che tiene insieme il sistema.

I recenti commenti di Buterin si basano su le sue precedenti critiche. L'11 gennaio, ha sostenuto che Ethereum aveva bisogno di stablecoin più resilienti. Ha detto che dovrebbero essere evitati i piani che enfatizzano eccessivamente le aziende centralizzate e le valute nazionali.

Durante la discussione, ha affermato che le stablecoin devono affrontare problemi a lungo termine, tra cui valute instabili e regimi in difficoltà. Devono inoltre essere resistenti alla manipolazione dei feed di prezzo e agli errori di codificazione. Il suo obiettivo principale per la DeFi è sviluppare sistemi autosufficienti e autonomi. Si aspetta che la comunità vada oltre i benefici a breve termine e costruisca qualcosa di resiliente alle flessioni dei settori fisico e digitale, incoraggiando meccanismi di diversificazione del rischio.