- Vitalik氏：「USDC利回り」は真のDeFiではなく、リスクの分散も実際に行われていない。
- 彼は、リスクを市場に移すETH担保型または過剰担保型のステーブルコインを支持しています。
- DeFiはまだ中央集権的すぎる – Aaveは4.1BのUSDCを保有している。
Ethereumエコシステムの中央集権型ステーブルコインへの依存は、根本的な決断を迫られている。
ネットワークの共同創設者であるVitalik Buterinは、分散型銀行における人気のあるステーブルコイン戦略に疑問を呈している。彼は、現在市場に出回っている製品の多くがDeFiが機能すべき方法で動作していないと考えている。彼は、Xでの発言で明確にし、ビジネスが単に中央集権型資産から利益を得るのではなく、リスクを分配するという本来の目的から逸脱したと述べた。
Buterinは、DeFiがリスクの分配と管理の方法を変える必要があると確信していた。伝統的な企業が所有するトークンから収入を 生 じるだけでなく、DeFiが意図していた分散型リスク管理を提供すべきである。
彼は特に「USDC利子」製品を批判し、これらが中央集権型発行者に過度に依存し、1つの会社が責任を持つことの危険性を十分に軽減していないと述べた。彼は、これらの lending モデルがDeFiが意図していた分散型リスク管理を提供していないと指摘したが、特定のプラットフォームには言及しなかった。
ステーブルコイン設計の代替モデル
Ethereumの共同作成者はステーブルコインを完全に否定したわけではない。彼は、DeFiの本来の目的とより良く適合すると考える2つの異なるアプローチを概説した。1つはアルゴリズムによってイーサで裏付けられたステーブルコインである。2つ目は、追加の担保によって保護される現実世界のアセットによって裏付けられたステーブルコインである。
Buterinは、大多数の人々がETHで裏付けられた代替手段を使用して、暗号通貨保有を担保に借り入れることでステーブルコインを取得し得ると明確にした。単一の発行者からオープンマーケットへリスクを移転することが重要である。「ドルのカウンターパーティリスクをマーケットメーカーに転嫁できるという事実は、依然として大きな特徴である」と彼は述べた。これは、単一の企業よりもオープンマーケットへの信頼を置いている。
しかし、Buterinは、現実世界のアセットを使用するステーブルコインが適切に構築されていれば、まだ機能し得ると述べた。これらのコインが十分な追加サポートを持ち、保有を広く分散していれば、1つの失敗した投資がシステム全体を不安定にすることはない。保有者のリスクは低くなる。彼は外部リソースを利用することよりも、堅牢な 分散型セーフティネット によって保護されることを確保することに重点を置いている。
主要プラットフォーム彼が大きく依存している USDC
The figures demonstrate the extent to which centralized stablecoins are used in current lending. Currently, there is over $4.1 billion in USDC in the Ethereum protocol on Aave’s primary Ethereum platform. The market is valued at approximately $36.4 billion overall, of which $2.77 billion has been borrowed, according to the dashboard data from the protocol. Critics call this a “single point of failure” that runs counter to distributed ledgers.
このシフトはすでにSky Protocol（旧MakerDAO）によってテストされており、同社は2026年末までにUSDS供給量が210億ドルに達すると推定している。Skyは、多様な現実世界のアセット利子のパイプラインを使用して、過剰担保モデルがUSDCの市場支配力に対して重大な脅威となり得るほどスケーラブルであることを示そうとしている。
現在、DeFiはレガシーな罠に陥っています。多くのプロトコルは急速な成長を追求する過程で、実際の自由を安価な流動性と引き換えにし、最終的に中央集権的なステーブルコインに大きく依存するようになりました。ここからが少し複雑になります：基盤全体が企業の本社に責任を負っている場合、それを「自律的」と呼ぶのは難しいのです。DeFiが長期的な解決策であるべきなら、これらの中央集権的なコンポーネントはシステムを結びつける接着剤ではなく、一時的な支援として考慮されるべきです。
Buterinの最近の発言は、彼の以前の批判 を踏襲している。1月11日、彼はEthereumにより回復力のあるステーブルコインが必要だと主張した。中央集権型企業や国家通貨を過度に強調する計画は避けるべきだと、彼は述べた。
議論の中で、彼はステーブルコインが不安定な通貨や揺らぐ体制など、長期的な課題に対処する必要があると述べました。また、価格フィードの操作やコードの欠陥に対しても耐性を持たせる必要があります。彼のDeFiにおける主な目的は、自立した自律型システムを開発することです。彼は、コミュニティが短期的な利益を見越して、リスク分散メカニズムを促進することで、実体経済とデジタル産業の両方の不況に耐えうるものを構築すると期待しています。
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ハニア・フマユン
Hania氏は、金融・経済動向および予測市場の分析における長年の経験を経てCryptopolitanに参加しました。彼女は新興技術、AI、フィンテックに関するトピックを扱ってきました。ライセンスを取得した建築家としての経験は、ニュース記事に活力と精密さを加えています。ラホールの国立芸術大学で建築学の学位を取得し、
