영국, 급등하는 이자 비용 억제를 위해 단기 채권으로 전환

영국 정부는 약한 투자자 수요와 글로벌 시장 혼란이 예산에 부담을 주는 가운데 상승하는 이자 비용을 완화하기 위해 단기 차입에 의존하고 있습니다.

이는 전 세계적으로 급등하는 금리로 인해 미래 차입이 더 비싸지는 가운데, 기존의 장기 부채에 대한 의존도에서 벗어나는 전환을 의미합니다.

영국, 장기 채권 구매자 감소로 부채 계획 변경

영국 부채 관리국(DMO)은 장기 정부 채권 (길트)의 발행량을 줄이고 긴축된 예산 법을 준수하면서 증가하는 이자 지급을 관리하기 위해 단기 국고 채권에 더 집중하고 있습니다.

DMO의 수석인 제시카 풀라는 이 변화가 다양한 유형의 부채를 균형 있게 조정하여 세무 납부자에게 더 나은 가치를 제공하고, 대형 투자자들이 장기 부채를 구매하기를 꺼리는 변화하는 시장 조건에 대응할 것이라고 말했습니다.

장기 길트는 연금 기금이 미래 퇴직자 지급을 충족하는 데 도움이 되는 안정적이고 예측 가능한 수익을 제공해 왔습니다. 그러나 이제 수요가 감소하고 있습니다. 이는 이러한 연금 기금의 많은 부분이 신규 회원 가입을 중단했고, 회원들이 노화되고 퇴직함에 따라 서서히 축소되고 있기 때문입니다.

투자 결정에 더 많은 재량권을 가진 펀드를 선호하는 헤지펀드 및 기타 투자자들도 이러한 단기 채권을 찾고 있습니다. 이러한 채권은 장기 만기에 묶인 펀드보다 매수 및 매도가 더 용이합니다. 투자자들의 관심이 매우 적어 정부 는 장기 부채를 살 매수자를 찾지 못하고 있습니다.

RBC 캐피탈 마켓스의 분석가들은 영국 정부가 2025년 7월부터 9월 사이에 발행할 예정인 새로운 길트가 새로 발행된 영국 부채 중 가장 짧은 평균 만기를 기록할 것이라고 밝혔습니다. 평균 기간은 불과 9년입니다.

이는 정부가 이제 상승하는 비용을 처리하기 위해 단기 차입에 더 의존하고 있음을 보여줍니다.

영국의 전체 부채 잔액은 여전히 약 14년의 긴 평균 만기를 가지고 있으며, 이는 평균이 약 6년인 미국 등 다른 지역보다 훨씬 높습니다. 이 새로운 추세는 정부가 차입 관행을 변경하기 위해 얼마나 큰 압력을 받고 있는지를 보여줍니다.

DMO는 또한 2025/26년 총 부채 발행액을 계획보다 50억 파운드 많은 £309억으로 인상하겠다고 발표했습니다. 이 증가는 재정 목표를 준수하면서 지출을 충당하기 위한 정부의 추가 자금 필요성을 반영합니다.

DMO는 발행 비용이 저렴하고 현재 시장 환경에서 투자자들에게 매력적인 단기 만기 국고 채권을 더 많이 판매하면서 장기 길트를 £100억 감축할 예정입니다.

높은 금리와 예산 규칙이 재무부에 행동 촉발

글로벌 투자자들은 주요 경제권의 정부들이 얼마나 많이 차입하고 지출하는지 우려하고 있습니다. 그 결과, 장기 차입 비용은 수년 만에 최고 수준으로 밀려났습니다. 

이러한 우려와 압력은 영국의 30년 만기 길트 수익률을 1998년 이후 최고 수준인 5.48%에 가깝게 끌어올렸습니다. 

이 증가의 일부는 도널드 트럼프가 미국에서 대규모 감세 예산 계획을 도입한 후 금융 시장의 신경질적인 반응에서 비롯되었습니다.

30년 만기 장기 채권과 2년 만기 단기 채권에 대한 영국의 지급 차이는 이제 2년 전에는 0% 미만이었으나 현재 약 1.5%p에 가깝습니다. 

The 재무부 이제 정부는 증가하는 이자 지급으로부터 국가 재정을 보호하기 위해 단기 차입에 의존해야 합니다.

노동당 정부의 재무장관 레이철 리브스는 정부가 2029년부터 2030년까지 모든 일상 지출을 세금 수입으로 충당할 것이라고 약속했습니다. 그녀는 또한 현재 의회 임기 말까지 전체 부채가 감소하기 시작해야 한다는 다른 규칙을 완화했습니다. 

리브스는 이제 정부가 투자 차입을 이 규칙에서 제외하여 재무부에 지출을 위한 약간의 여유를 더 줄 것이라고 말했습니다.

키어 스타머 총리의 earlier 도입된 연금 수당 삭감 반전 결정은 예산에 더 많은 압력을 가합니다. 이는 재무장관이 지출을 통제하기 어렵게 만듭니다.