英国转向短期债务以遏制飙升的利息成本

随着投资者需求疲软和全球市场动荡给其预算带来压力，英国政府正转向短期借贷以缓解不断上升的利息成本。

这标志着其通常依赖长期债务的策略发生了转变，因为全球飙升的利率使得未来借贷成本更加高昂。

英国改变债务计划，因为较少投资者希望购买长期债券

英国债务管理办公室 (DMO) 正在减少长期 政府债券 (金边债券) 的数量，并更加专注于短期国库券，以在不违反严格预算法的情况下管理其日益增长的利息支出。

DMO 负责人 Jessica Pulay 表示，这一变化将平衡不同类型的债务，为纳税人提供更好的价值，同时应对市场条件的变化，即大型投资者购买长期债务的意愿降低。

长期金边债券一直提供稳定且可预测的回报，帮助养老基金满足对退休人员的未来支付。然而，需求现在正在下降 因为许多这些养老基金已停止接受新成员，并随着其成员年龄增长和退休而逐渐萎缩。

对冲基金和其他希望对其投资拥有更多自主权的投资者也在寻找此类 短期债券。 这些债券比锁定在基金中并提供更长到期日的债券更容易买卖。由于投资者兴趣寥寥，政府 无法 为长期债务找到买家。

RBC 资本市场 (RBC Capital Markets) 的分析师表示，英国政府计划于 2025 年 7 月至 9 月期间发行的新金边债券，其平均到期期限将是新发行英国债务历史上最短的，平均期限仅为 9 年。

这表明政府现在更多地依赖短期借贷来应对不断上升的成本。

英国的整体债务存量平均到期期限仍长达约 14 年，远高于美国等地方（美国平均仅为约 6 年）。这一新趋势显示了政府在改变其借贷习惯方面承受的巨大压力。

DMO 还宣布，将把 2025/26 财年的债务发行总额提高至 3090 亿英镑，比原计划多出 50 亿英镑。这一增长反映了政府需要额外资金来覆盖其支出，同时试图遵守其财政目标。

DMO 还将减少 100 亿英镑的长期金边债券，并出售更多短期国库券，因为它们在当前的市场环境中发行成本更低，对投资者更具吸引力。

高利率和预算规则迫使财政部采取行动

全球投资者担心大型经济体政府的借贷和支出规模。因此，他们将长期借贷成本推高至多年来的最高水平。 

这些担忧和压力已将英国 30 年期金边债券收益率推高至 5.48%，接近 1998 年以来的最高水平。 

这一增长部分源于金融市场对唐纳德·特朗普在美国推出大规模减税预算计划的紧张反应。

英国 30 年期长期债券支付与 2 年期短期债券支付之间的利差，现在接近 1.5 个百分点，而两年前这一利差还低于零。 

The 国债 必须转向短期借贷，以保护国家财政免受日益增长的利息支出的影响。

工党政府的财政大臣 Rachel Reeves 承诺，政府将在 2029 年至 2030 年间使用税收收入支付所有日常开支。她还放宽了另一项规定，该规定要求整体债务在当前议会结束前开始下降。 

Reeves 现在表示，政府将从该规定中排除投资性借贷，以便为财政部提供更多支出空间。

首相 Keir Starmer 决定逆转此前削减养老金补贴的决定，这给预算带来了更多压力。这使得财政大臣难以控制支出。