Il governo del Regno Unito si sta rivolgendo a prestiti a breve termine per facilitare l'aumento dei costi di interesse poiché la domanda di investitori deboli e le disordini del mercato globale sforzano il suo budget.
Ciò segna un passaggio dalla sua solita dipendenza dal debito a lungo termine, poiché i tassi di interesse in tutto il mondo rendono più costoso il futuro.
Il Regno Unito modifica il suo piano di debito poiché un minor numero di investitori desiderano obbligazioni a lungo termine
titoli di governo a lungo termine (GILTS) e si concentrano maggiormente sulle fatture del Tesoro a breve termine per gestire i suoi crescenti pagamenti di interessi senza infrangere le sue leggi sul bilancio ristrette.
Il piombo DMO Jessica Pulay ha affermato che questa modifica bilancerà diversi tipi di debito per dare un valore migliore ai contribuenti, reagendo al contempo alle mutevoli condizioni del mercato in cui meno grandi investitori vogliono acquistare debito a lungo termine.
Le dorature a lungo termine hanno offerto rendimenti costanti e prevedibili che hanno aiutato i fondi pensione a soddisfare i pagamenti futuri ai pensionati. Tuttavia, la domanda sta ora diminuendo perché molti di questi fondi pensione si sono chiusi a nuovi membri e si stanno lentamente riducendo mentre i loro membri invecchiano e si ritirano.
Gli hedge fund e altri investitori che preferiscono fondi con maggiore discrezione rispetto ai loro investimenti sono anche alla ricerca di obbligazioni a breve termine. Questi possono essere più facili da acquistare e vendere rispetto a quelli bloccati in fondi e offrire scadenze più lunghe. Gli investitori hanno così poco interesse che il governo non riesce a trovare acquirenti per debiti a lungo termine.
Gli analisti di RBC Capital Markets affermano che i nuovi gilt che il governo del Regno Unito prevede di emettere tra luglio e settembre 2025 avranno la maturità media più breve mai vista per il debito nel Regno Unito di recente emesso, con un periodo medio di soli 9 anni.
Ciò dimostra che il governo ora si basa maggiormente sui prestiti a breve termine per far fronte all'aumento dei costi.
Lo stock di debito complessivo del Regno Unito ha ancora una lunga maturità media di circa 14 anni, molto più alta rispetto a luoghi come gli Stati Uniti, dove la media è solo di circa 6 anni. Questa nuova tendenza mostra quanta pressione è sotto il governo per cambiare le sue abitudini di prestito.
Il DMO ha anche annunciato che avrebbe aumentato l'emissione totale del debito per il 2025/26 a £ 309 miliardi, £ 5 miliardi in più di quanto previsto. L'ascesa riflette la necessità del governo di fondi extra per coprire le sue spese mentre si cerca di attenersi ai suoi obiettivi fiscali.
Il DMO ridurrà inoltre gilt a lungo termine di £ 10 miliardi e venderà fatture del tesoro più a breve termine perché sono più economiche da emettere e intracper gli investitori nell'attuale ambiente di mercato.
Alti tassi di interesse e regole di bilancio spingono il tesoro ad agire
Gli investitori globali si preoccupano di quanto i governi delle grandi economie prendono in prestito e spendono. Di conseguenza, hanno spinto il costo del prestito a lungo termine ai più alti livelli in molti anni.
Queste preoccupazioni e pressioni hanno aumentato la resa dorata di 30 anni del Regno Unito al 5,48%, vicino al più alto dal 1998.
Parte di questo aumento proveniva dalle reazioni nervose nei mercati finanziari dopo che Donald Trump ha introdotto un piano per un grande budget di riduzione delle tasse negli Stati Uniti.
La differenza dorata tra i pagamenti del Regno Unito su obbligazioni a lungo termine di 30 anni e obbligazioni a breve termine di 2 anni è ora vicina a 1,5 punti percentuali da sotto lo zero solo due anni fa.
Il Tesoro deve ora rivolgersi a prestiti a breve termine per proteggere le finanze del paese dai crescenti pagamenti di interessi.
Il cancelliere Rachel Reeves del governo laburista ha promesso che il governo avrebbe pagato per tutte le spese quotidiane utilizzando le entrate fiscali negli anni 2029 al 2030. Ha anche rilassato una regola diversa che ha richiesto il debito complessivo per iniziare a cadere entro la fine dell'attuale parlamento.
Reeves ora afferma che il governo escluderà gli investimenti prestiti da questa regola per dare al tesoro un po 'più di spazio da spendere.
La decisione del primo ministro Keir Starmer di invertire un taglio ai sussidi per pensionati introdotti in precedenza aggiunge una maggiore pressione al bilancio. Rende difficile per il cancelliere tenere sotto controllo la spesa.
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