Il Regno Unito passa al debito a breve termine per frenare l'impennata dei costi degli interessi

Il governo del Regno Unito sta ricorrendo a prestiti a breve termine per attenuare l'aumento dei costi degli interessi, mentre la debole domanda degli investitori e le turbolenze del mercato globale mettono a dura prova il suo bilancio.

Ciò segna un cambiamento rispetto alla consueta dipendenza dal debito a lungo termine, poiché l'aumento dei tassi di interesse in tutto il mondo rende più costosi i prestiti futuri.

Il Regno Unito modifica il suo piano sul debito poiché sempre meno investitori vogliono obbligazioni a lungo termine

a lungo termine obbligazioni governative (gilt) e concentrandosi maggiormente sui buoni del Tesoro a breve termine per gestire i crescenti pagamenti di interessi senza violare le rigide leggi di bilancio.

Jessica Pulay, responsabile del DMO, ha affermato che questo cambiamento bilancerà diverse tipologie di debito per offrire un valore maggiore ai contribuenti, reagendo al contempo alle mutevoli condizioni di mercato, in cui sempre meno grandi investitori desiderano acquistare debito a lungo termine.

I titoli di Stato a lungo termine hanno offerto rendimenti costanti e prevedibili che hanno aiutato i fondi pensione a far fronte ai pagamenti futuri ai pensionati. Tuttavia, la domanda sta ora diminuendo perché molti di questi fondi pensione hanno chiuso i battenti e si stanno lentamente riducendo con l'avanzare dell'età e il pensionamento dei loro iscritti.

Anche gli hedge fund e altri investitori che preferiscono fondi con maggiore discrezionalità sui propri investimenti sono alla ricerca di obbligazioni a breve termine. Queste possono essere più facili da acquistare e vendere rispetto a quelle vincolate a fondi con scadenze più lunghe. L'interesse degli investitori è così scarso che il governo non riesce a trovare acquirenti per il debito a lungo termine.

Gli analisti di RBC Capital Markets affermano che i nuovi titoli di Stato che il governo del Regno Unito prevede di emettere tra luglio e settembre 2025 avranno la scadenza media più breve mai registrata per un debito britannico di nuova emissione, con una durata media di soli 9 anni.

Ciò dimostra che il governo ora fa maggiore affidamento sui prestiti a breve termine per far fronte all'aumento dei costi.

Lo stock complessivo del debito del Regno Unito ha ancora una scadenza media di circa 14 anni, molto più alta rispetto a Paesi come gli Stati Uniti, dove la media è di soli 6 anni circa. Questa nuova tendenza dimostra quanta pressione il governo stia subendo per modificare le sue abitudini di indebitamento.

Il DMO ha inoltre annunciato che aumenterà l'emissione totale di debito per il 2025/26 a 309 miliardi di sterline, 5 miliardi in più del previsto. L'aumento riflette la necessità del governo di disporre di fondi aggiuntivi per coprire le spese, cercando al contempo di rispettare i propri obiettivi fiscali.

Il DMO ridurrà inoltre i titoli di Stato a lungo termine di 10 miliardi di sterline e venderà più buoni del Tesoro a breve scadenza perché sono più economici da emettere etracper gli investitori nell'attuale contesto di mercato.

Gli alti tassi di interesse e le regole di bilancio spingono il Tesoro ad agire

Gli investitori globali si preoccupano di quanto i governi delle grandi economie contraggano e spendano. Di conseguenza, hanno spinto il costo dei prestiti a lungo termine ai livelli più alti degli ultimi anni. 

Queste preoccupazioni e pressioni hanno fatto salire il rendimento dei titoli di Stato trentennali del Regno Unito al 5,48%, vicino al livello più alto dal 1998. 

Parte di questo aumento è dovuto alle reazioni nervose nei mercati finanziari dopo che Donald Trump ha presentato un piano per un ampio bilancio di tagli fiscali negli Stati Uniti.

La differenza tra i pagamenti dei titoli di Stato britannici su obbligazioni a lungo termine di 30 anni e obbligazioni a breve termine di 2 anni è ora vicina a 1,5 punti percentuali rispetto a meno di zero di appena due anni fa. 

Il Tesoro deve ora ricorrere a prestiti a breve termine per proteggere le finanze del paese dall'aumento degli oneri finanziari.

La cancelliera Rachel Reeves del governo laburista ha promesso che il governo avrebbe pagato tutte le spese quotidiane utilizzando le entrate fiscali entro il 2029-2030. Ha anche allentato una norma diversa che richiedeva che il debito complessivo iniziasse a ridursi entro la fine dell'attuale legislatura. 

Reeves ora afferma che il governo escluderà i prestiti per investimenti da questa norma per dare al Tesoro un po' più di margine di spesa.

La decisione del Primo Ministro Keir Starmer di revocare un taglio ai sussidi ai pensionati introdotto in precedenza aumenta la pressione sul bilancio, rendendo difficile per il Cancelliere tenere sotto controllo la spesa.