El gobierno del Reino Unido está recurriendo a préstamos a corto plazo para aliviar los crecientes costos de los intereses, ya que la débil demanda de los inversores y las turbulencias del mercado mundial presionan su presupuesto.
Esto marca un cambio respecto de su dependencia habitual de la deuda a largo plazo, ya que el aumento de las tasas de interés en todo el mundo hace que los préstamos futuros sean más caros.
Reino Unido cambia su plan de deuda porque menos inversores quieren bonos a largo plazo
bonos gubernamentales a largo plazo (gilts) y concentrándose más en las letras del Tesoro a corto plazo para gestionar sus crecientes pagos de intereses sin violar sus estrictas leyes presupuestarias.
Jessica Pulay, directora de DMO, dijo que este cambio equilibrará los diferentes tipos de deuda para dar un mejor valor a los contribuyentes y, al mismo tiempo, reaccionar a las condiciones cambiantes del mercado, donde menos grandes inversores quieren comprar deuda a largo plazo.
Los bonos del Estado a largo plazo han ofrecido rendimientos estables y predecibles que han ayudado a los fondos de pensiones a cubrir los pagos futuros a los jubilados. Sin embargo, la demanda está disminuyendo ahora porque muchos de estos fondos de pensiones han cerrado sus puertas a nuevos miembros y su número se reduce gradualmente a medida que sus miembros envejecen y se jubilan.
Los fondos de cobertura y otros inversores que prefieren fondos con mayor discreción sobre sus inversiones también buscan este tipo de bonos a corto plazo. Estos pueden ser más fáciles de comprar y vender que los que están vinculados a fondos y ofrecen vencimientos más largos. Los inversores tienen tan poco interés que el gobierno no puede encontrar compradores para la deuda a largo plazo.
Los analistas de RBC Capital Markets dicen que los nuevos bonos del Estado que el gobierno del Reino Unido planea emitir entre julio y septiembre de 2025 tendrán el vencimiento promedio más corto jamás visto para la deuda británica recién emitida, con un plazo promedio de solo 9 años.
Esto demuestra que ahora el gobierno depende más del endeudamiento a corto plazo para hacer frente al aumento de los costos.
El volumen total de deuda del Reino Unido aún tiene un vencimiento promedio prolongado de unos 14 años, mucho mayor que en países como Estados Unidos, donde el promedio es de tan solo unos 6 años. Esta nueva tendencia muestra la gran presión que soporta el gobierno para cambiar sus hábitos de endeudamiento.
La OGD también anunció que aumentaría su emisión total de deuda para 2025/26 a 309 000 millones de libras, 5 000 millones de libras más de lo previsto. Este aumento refleja la necesidad del gobierno de obtener fondos adicionales para cubrir sus gastos mientras intenta cumplir con sus objetivos fiscales.
La DMO también reducirá los bonos del Estado a largo plazo en 10.000 millones de libras y venderá más letras del Tesoro a corto plazo porque son más baratas de emitir ytracpara los inversores en el actual entorno de mercado.
Las altas tasas de interés y las normas presupuestarias empujan al Tesoro a actuar
Los inversores globales se preocupan por el endeudamiento y el gasto de los gobiernos de las grandes economías. Como resultado, han elevado el coste de los préstamos a largo plazo a sus niveles más altos en muchos años.
Estas preocupaciones y presiones han elevado el rendimiento de los bonos del Estado británico a 30 años al 5,48%, cerca del nivel más alto desde 1998.
Parte de este aumento se debió a las reacciones nerviosas en los mercados financieros después de que Donald Trump presentó un plan para un gran presupuesto de recortes de impuestos en Estados Unidos.
La diferencia entre los pagos del Reino Unido por bonos a largo plazo de 30 años y por bonos a corto plazo de 2 años es ahora cercana a 1,5 puntos porcentuales, desde menos de cero hace apenas dos años.
El Tesoro debe ahora recurrir al crédito a corto plazo para proteger las finanzas del país de los crecientes pagos de intereses.
La ministra de Hacienda, Rachel Reeves, del gobierno laborista, prometió que el gobierno pagaría todos los gastos diarios con los ingresos fiscales entre los años 2029 y 2030. También flexibilizó una norma diferente que exigía que la deuda general empezara a caer a finales del actual parlamento.
Reeves ahora dice que el gobierno excluirá los préstamos de inversión de esta regla para darle al Tesoro un poco más de margen para gastar.
La decisión del primer ministro Keir Starmer de revertir un recorte a los subsidios a los jubilados introducido anteriormente añade más presión al presupuesto. Esto dificulta que el ministro de Hacienda mantenga el gasto bajo control.
