Правительство Великобритании прибегает к краткосрочным заимствованиям, чтобы смягчить растущие процентные ставки, поскольку слабый спрос со стороны инвесторов и глобальная рыночная нестабильность создают нагрузку на бюджет.
Это знаменует собой отход от привычной зависимости от долгосрочных заемных средств, поскольку стремительный рост процентных ставок во всем мире делает будущие заимствования более дорогими.
Великобритания меняет свою стратегию по освоению государственного долга, поскольку все меньше инвесторов заинтересованы в долгосрочных облигациях
Управление по управлению государственным долгом Великобритании (DMO) сокращает количество долгосрочных государственных облигаций (gilts) и уделяет больше внимания краткосрочным казначейским векселям, чтобы справиться с растущими процентными платежами, не нарушая при этом жесткие бюджетные законы.
Руководитель DMO Джессика Пулай заявила, что это изменение позволит сбалансировать различные виды долга, чтобы обеспечить большую отдачу для налогоплательщиков, одновременно реагируя на меняющиеся рыночные условия, когда все меньше крупных инвесторов хотят покупать долгосрочные долговые обязательства.
Долгосрочные государственные облигации обеспечивали стабильную и предсказуемую доходность, которая помогала пенсионным фондам осуществлять будущие выплаты пенсионерам. Однако сейчас спрос на них падает, поскольку многие из этих пенсионных фондов прекратили прием новых членов и постепенно сокращаются по мере того, как их члены стареют и выходят на пенсию.
Хедж-фонды и другие инвесторы, предпочитающие фонды с большей свободой действий в управлении своими инвестициями, также ищут такие краткосрочные облигации. Их может быть проще купить и продать, чем облигации, заблокированные в фондах и предлагающие более длительные сроки погашения. Интерес инвесторов настолько мал, что правительство не может найти покупателей для долгосрочных долговых обязательств.
Аналитики RBC Capital Markets утверждают, что новые государственные облигации, которые правительство Великобритании планирует выпустить в период с июля по сентябрь 2025 года, будут иметь самый короткий средний срок погашения за всю историю для вновь выпущенных долговых обязательств Великобритании, составляющий всего 9 лет.
Это свидетельствует о том, что правительство теперь в большей степени полагается на краткосрочные заимствования для решения проблемы роста цен.
Общий объем государственного долга Великобритании по-прежнему имеет длительный средний срок погашения, составляющий около 14 лет, что значительно выше, чем в таких странах, как США, где средний срок составляет всего около 6 лет. Эта новая тенденция показывает, насколько велико давление, оказываемое на правительство с целью изменения его практики заимствований.
Управление по управлению долговыми обязательствами также объявило о том, что увеличит общий объем выпуска долговых обязательств на 2025/26 год до 309 миллиардов фунтов стерлингов, что на 5 миллиардов фунтов стерлингов больше, чем планировалось. Увеличение отражает потребность правительства в дополнительных средствах для покрытия расходов при одновременном стремлении придерживаться своих фискальных целей.
Управление по управлению государственным долгом также сократит объем долгосрочных государственных облигаций на 10 миллиардов фунтов стерлингов и увеличит объем краткосрочных казначейских векселей, поскольку их выпуск обходится дешевле и ониtracдля инвесторов в нынешних рыночных условиях.
Высокие процентные ставки и бюджетные ограничения вынуждают Министерство финансов принимать меры
Глобальные инвесторы обеспокоены тем, сколько средств занимают и тратят правительства крупных экономик. В результате они подняли стоимость долгосрочных заимствований до самого высокого уровня за многие годы.
Эти опасения и давление привели к тому, что доходность 30-летних государственных облигаций Великобритании выросла до 5,48%, что близко к самому высокому показателю с 1998 года.
Частично этот рост был вызван нервной реакцией на финансовых рынках после того, как Дональд Трамп представил план масштабного снижения налогов в бюджете США.
Разница в платежах по государственным облигациям Великобритании со сроком погашения 30 лет и 2 года сейчас составляет около 1,5 процентных пункта, тогда как всего два года назад она была ниже нуля.
Министерству финансов придется прибегнуть к краткосрочным заимствованиям, чтобы защитить государственные финансы от растущих процентных платежей.
Канцлер казначейства Рейчел Ривз из лейбористского правительства пообещала, что правительство будет покрывать все текущие расходы за счет налоговых поступлений к 2029-2030 годам. Она также смягчила другое правило, которое требовало, чтобы общий государственный долг начал снижаться к концу срока полномочий нынешнего парламента.
Ривз теперь заявляет, что правительство исключит инвестиционные заимствования из этого правила, чтобы дать казначейству немного больше возможностей для расходов.
Решение премьер-министра Кира Стармера отменить ранее введенное сокращение субсидий пенсионерам усиливает давление на бюджет. Это затрудняет для канцлера задачу по контролю над расходами.
