Великобритания переходит на краткосрочный долг, чтобы сдержать рост процентных расходов

Правительство Великобритании обращается к краткосрочным заимствованиям, чтобы смягчить растущие процентные расходы, поскольку слабый спрос инвесторов и глобальная нестабильность на рынках создают давление на бюджет.

Это означает отход от его обычной зависимости от долгосрочного долга, поскольку стремительный рост процентных ставок во всем мире делает будущие заимствования более дорогими.

Великобритания меняет план по долгу, так как меньше инвесторов хотят покупать долгосрочные облигации

Управление по управлению государственным долгом Великобритании (DMO) сокращает количество долгосрочных государственных облигаций (гильтов) и уделяет больше внимания краткосрочным казначейским векселям для управления растущими процентными платежами, не нарушая строгих бюджетных законов.

Руководитель DMO Джессика Пулай заявила, что это изменение сбалансирует различные виды долга, чтобы обеспечить лучшую ценность для налогоплательщиков, реагируя на меняющиеся рыночные условия, когда крупные инвесторы меньше хотят покупать долгосрочный долг.

Долгосрочные гильты предлагали стабильную и предсказуемую доходность, что помогало пенсионным фондам выполнять будущие выплаты пенсионерам. Однако спрос теперь падает поскольку многие из этих пенсионных фондов закрыты для новых участников и медленно сокращаются по мере того, как их участники стареют и выходят на пенсию.

Хедж-фонды и другие инвесторы, предпочитающие большую дискрецию в своих инвестициях, также ищут такие краткосрочные облигации. Их легче покупать и продавать, чем те, которые заблокированы в фондах с более длительными сроками погашения. Интерес инвесторов настолько низок, что правительство не может найти покупателей на долгосрочный долг.

Аналитики RBC Capital Markets говорят, что новые гильты, которые правительство Великобритании планирует выпустить в период с июля по сентябрь 2025 года, будут иметь самую короткую среднюю срок погашения из когда-либо виденных для новых выпусков британского долга, со средним сроком всего 9 лет.

Это показывает, что правительство теперь больше полагается на краткосрочные заимствования для борьбы с растущими расходами.

Общий объем долга Великобритании по-прежнему имеет средний срок погашения около 14 лет, что значительно выше, чем в таких местах, как Соединенные Штаты, где средний срок составляет всего около 6 лет. Этот новый тренд показывает, какое давление испытывает правительство, чтобы изменить свои привычки в заимствованиях.

DMO также объявила, что увеличит общий объем выпуска долга на 2025/26 финансовый год до 309 миллиардов фунтов стерлингов, что на 5 миллиардов фунтов больше, чем планировалось. Рост отражает потребность правительства в дополнительных средствах для покрытия расходов при попытке придерживаться своих фискальных целей.

DMO также сократит выпуск долгосрочных гильтов на 10 миллиардов фунтов и продаст больше краткосрочных казначейских векселей, поскольку их выпуск дешевле и они привлекательны для инвесторов в текущих рыночных условиях.

Высокие процентные ставки и бюджетные правила вынуждают Казначейство действовать

Глобальные инвесторы обеспокоены тем, сколько правительства крупных экономик заимствуют и тратят. В результате они толкнули стоимость долгосрочных заимствований к самым высоким уровням за многие годы. 

Эти опасения и давление подняли доходность 30-летних гильтов Великобритании до 5,48%, что близко к самому высокому уровню с 1998 года. 

Часть этого увеличения произошла из-за нервных реакций на финансовых рынках после того, как Дональд Трамп представил план крупного бюджета по сокращению налогов в Соединенных Штатах.

Разница в доходности гильтов между платежами по долгосрочным облигациям на 30 лет и краткосрочными облигациями на 2 года теперь близка к 1,5 процентным пунктам, по сравнению с отрицательным значением всего два года назад. 

Корпоративные Чиновники теперь вынуждена обратиться к краткосрочным заимствованиям, чтобы защитить финансы страны от растущих процентных платежей.

Канцлер казначейства Рэйчел Ривз от лейбористского правительства пообещала, что правительство будет покрывать все текущие расходы за счет налоговых поступлений к 2029–2030 годам. Она также смягчила другое правило, требующее, чтобы общий долг начал снижаться к концу текущего парламента. 

Теперь Ривз говорит, что правительство исключит инвестиционные заимствования из этого правила, чтобы дать Казначейству немного больше пространства для расходов.

Решение премьер-министра Кира Стармера отменить сокращение субсидий для пенсионеров, введенное ранее, добавляет еще больше давления на бюджет. Это затрудняет канцлеру контроль над расходами.