O Reino Unido muda para dívida de curto prazo para conter os custos de juros disparados

O governo do Reino Unido está recorrendo ao empréstimo de curto prazo para aliviar os custos de juros crescentes, à medida que a fraca demanda dos investidores e a turbulência dos mercados globais pressionam seu orçamento.

Isso marca uma mudança de sua habitual dependência da dívida de longo prazo, já que as taxas de juros em surto em todo o mundo tornam o empréstimo futuro mais caro.

O Reino Unido altera seu plano de dívida à medida que menos investidores querem títulos de longo prazo

O Escritório de Gestão da Dívida do Reino Unido (DMO) está reduzindo o número de títulos de longo prazo títulos do governo (gilts) e focando mais em títulos do tesouro de curto prazo para gerenciar seus pagamentos de juros crescentes sem violar suas rígidas leis orçamentárias.

A líder do DMO, Jessica Pulay, disse que essa mudança equilibrará diferentes tipos de dívida para dar melhor valor aos contribuintes, reagindo às condições de mercado em mudança, onde menos grandes investidores querem comprar dívida de longo prazo.

Os gilts de longo prazo ofereceram retornos estáveis e previsíveis que ajudaram os fundos de pensão a cumprir os pagamentos futuros aos aposentados. No entanto, a demanda está agora caindo porque muitos desses fundos de pensão estão fechados para novos membros e estão diminuindo lentamente à medida que seus membros envelhecem e se aposentam.

Hedge funds e outros investidores que preferem fundos com mais discrição sobre seus investimentos também estão procurando por esses títulos de curto prazo. Eles podem ser mais fáceis de comprar e vender do que aqueles bloqueados em fundos e oferecendo vencimentos mais longos. Os investidores têm tão pouco interesse que o governo não consegue encontrar compradores para a dívida de longo prazo.

Analistas da RBC Capital Markets dizem que os novos gilts que o governo do Reino Unido planeja emitir entre julho e setembro de 2025 terão o menor vencimento médio já visto para a dívida recém-emitida do Reino Unido, com um prazo médio de apenas 9 anos.

Isso mostra que o governo agora depende mais do empréstimo de curto prazo para lidar com os custos crescentes.

O estoque geral da dívida do Reino Unido ainda tem um vencimento médio longo de cerca de 14 anos, muito superior ao de lugares como os Estados Unidos, onde a média é de apenas cerca de 6 anos. Esta nova tendência mostra o quanto o governo está sob pressão para mudar seus hábitos de empréstimo.

O DMO também anunciou que aumentaria sua emissão total de dívida para 2025/26 para £309 bilhões, £5 bilhões a mais do que o planejado. O aumento reflete a necessidade do governo de fundos extras para cobrir seus gastos enquanto tenta aderir a seus alvos fiscais.

O DMO também reduzirá os gilts de longo prazo em £10 bilhões e venderá mais títulos do tesouro de curto prazo porque são mais baratos de emitir e atraentes para os investidores no ambiente de mercado atual.

Altas taxas de juros e regras orçamentárias empurram o Tesouro a agir

Investidores globais se preocupam com quanto os governos de grandes economias emprestam e gastam. Como resultado, eles empurraram o custo do empréstimo de longo prazo para seus níveis mais altos em muitos anos. 

Essas preocupações e pressões elevaram o rendimento do gilt de 30 anos do Reino Unido para 5,48%, perto do mais alto desde 1998. 

Parte desse aumento veio de reações nervosas nos mercados financeiros após Donald Trump apresentar um plano para um grande orçamento de corte de impostos nos Estados Unidos.

A diferença de gild entre os pagamentos do Reino Unido em títulos de longo prazo de 30 anos e títulos de curto prazo de 2 anos agora está perto de 1,5 pontos percentuais, abaixo de zero há apenas dois anos. 

O Funcionários do Tesouro deve agora recorrer ao empréstimo de curto prazo para proteger as finanças do país dos pagamentos de juros crescentes.

A chanceler Rachel Reeves do governo Trabalhista prometeu que o governo pagaria todas as despesas diárias usando a receita fiscal até os anos 2029 a 2030. Ela também relaxou uma regra diferente que exigia que a dívida geral começasse a cair até o final do parlamento atual. 

Reeves agora diz que o governo excluirá o empréstimo de investimento desta regra para dar ao Tesouro um pouco mais de espaço para gastar.

A decisão do primeiro-ministro Keir Starmer de reverter um corte nos subsídios para pensionistas introduzido anteriormente adiciona mais pressão ao orçamento. Isso torna difícil para o chanceler manter os gastos sob controle.