O governo do Reino Unido está recorrendo a empréstimos de curto prazo para aliviar o aumento dos custos de juros, à medida que a fraca demanda dos investidores e a turbulência do mercado global pressionam seu orçamento.
Isso representa uma mudança em relação à sua dependência habitual de dívidas de longo prazo, uma vez que o aumento das taxas de juros em todo o mundo torna os empréstimos futuros mais caros.
O Reino Unido altera seu plano de dívida devido à diminuição do interesse de investidores em títulos de longo prazo
títulos do governo de longo prazo (gilts) e concentrando-se mais em letras do Tesouro de curto prazo para gerenciar seus crescentes pagamentos de juros sem infringir as rigorosas leis orçamentárias.
A líder da DMO, Jessica Pulay, afirmou que essa mudança equilibrará os diferentes tipos de dívida para oferecer melhor custo-benefício aos contribuintes, ao mesmo tempo que reage às mudanças nas condições de mercado, onde menos grandes investidores desejam comprar dívida de longo prazo.
Os títulos do governo britânico de longo prazo ofereciam retornos estáveis e previsíveis, o que ajudava os fundos de pensão a honrar os pagamentos futuros aos aposentados. No entanto, a demanda está caindo, pois muitos desses fundos de pensão fecharam para novos membros e estão diminuindo gradualmente à medida que seus membros envelhecem e se aposentam.
Fundos de hedge e outros investidores que preferem fundos com maior discricionariedade sobre seus investimentos também estão buscando esses títulos de curto prazo. Eles podem ser mais fáceis de comprar e vender do que aqueles vinculados a fundos e com vencimentos mais longos. O interesse dos investidores é tão baixo que o governo não consegue encontrar compradores para a dívida de longo prazo.
Analistas da RBC Capital Markets afirmam que os novos títulos do governo britânico que o governo do Reino Unido planeja emitir entre julho e setembro de 2025 terão o menor prazo médio de vencimento já visto para dívida recém-emitida no Reino Unido, com um prazo médio de apenas 9 anos.
Isso demonstra que o governo agora depende mais de empréstimos de curto prazo para lidar com o aumento dos custos.
A dívida pública do Reino Unido ainda apresenta um prazo médio de vencimento longo, de cerca de 14 anos, muito superior ao de países como os Estados Unidos, onde a média é de apenas 6 anos. Essa nova tendência demonstra a enorme pressão que o governo enfrenta para mudar seus hábitos de endividamento.
A DMO também anunciou que aumentará sua emissão total de dívida para 2025/26 para £ 309 bilhões, £ 5 bilhões a mais do que o planejado. O aumento reflete a necessidade do governo de obter fundos adicionais para cobrir seus gastos, ao mesmo tempo em que tenta cumprir suas metas fiscais.
A DMO também reduzirá os títulos de longo prazo em 10 bilhões de libras e venderá mais letras do Tesouro de curto prazo, porque são mais baratas de emitir e maistracpara os investidores no atual cenário de mercado.
Altas taxas de juros e regras orçamentárias pressionam o Tesouro a agir
Investidores globais estão preocupados com o quanto os governos das grandes economias tomam emprestado e gastam. Como resultado, eles elevaram o custo dos empréstimos de longo prazo aos seus níveis mais altos em muitos anos.
Essas preocupações e pressões elevaram o rendimento dos títulos do governo britânico com vencimento em 30 anos para 5,48%, próximo ao nível mais alto desde 1998.
Parte desse aumento decorreu de reações nervosas nos mercados financeiros após Donald Trump apresentar um plano para um grande corte de impostos nos Estados Unidos.
A diferença entre os pagamentos de títulos do governo britânico de longo prazo (30 anos) e de curto prazo (2 anos) está agora próxima de 1,5 ponto percentual, tendo sido inferior a zero há apenas dois anos.
O Tesouro agora precisa recorrer a empréstimos de curto prazo para proteger as finanças do país do aumento dos pagamentos de juros.
A Ministra das Finanças, Rachel Reeves, do governo trabalhista, prometeu que o governo financiaria todas as despesas correntes com a receita tributária até o final da atual legislatura. Ela também flexibilizou outra regra que exigia que a dívida total começasse a diminuir até o fim da atual legislatura.
Reeves agora afirma que o governo excluirá os empréstimos para investimento dessa regra, a fim de dar ao Tesouro um pouco mais de espaço para gastar.
A decisão do primeiro-ministro Keir Starmer de reverter o corte nos subsídios para pensionistas, implementado anteriormente, aumenta a pressão sobre o orçamento. Isso dificulta o controle das despesas por parte do ministro da Fazenda.
