토큰화된 미국 국채 규모가 2026년 4월 기준 140억 달러라는 기록적인 수준에 도달했으며, 이는 2023년 초 대비 37배 증가한 수치입니다. 이러한 추세로 인해 국채는 290억 달러 규모의 위험가중자산(RWA) 시장에서 안전자산으로 자리매김했지만, 과연 일반 투자자들이 실제로 투자에 나설지는 미지수입니다
토큰 터미널 데이터에 따르면 이러한 급등세는 기관 투자자급 수익률을 제공하는 대형 토큰들이 주도하고 있습니다. 서클(Circle)의 USYC가 29억 달러의 자산으로 선두를 달리고 있으며, 주로 미국 외 투자자들을 대상으로 합니다. 시큐리티즈(Securitize)를 통해 운용되는 블랙록(BlackRock)의 BUIDL은 25억 달러를 넘어섰고, 센트리퓨지(Centrifuge)의 JTRSY는 15억 달러의 자산으로 3위를 차지했습니다.
한편, 프랭클린 템플턴의 IBENJI은 10억 달러의 자산으로 4위를 차지했습니다. 온도 파이낸스의 USDY는 9억 7,220만 달러의 자산으로 10억 달러 미만 발행사 중 5위에 올랐습니다. 상위 20개 발행사의 총 자산은 약 135억 달러에 달합니다.
하지만 토큰화된 미국 국채는 또 다른 수조 달러 규모의 시장으로 성장할 조짐을 보이고 있지만, 아직 확실한 승자는 나타나지 않았습니다. 개인 투자자들이 기관 투자자들에 비해 여전히 상당한 어려움에 직면하고 있기 때문에 경쟁은 매우 치열합니다. 개인 투자자들의 토큰화는 적극적인 거래보다는 주로 "숨겨진 방식"으로 이루어지고 있습니다.
기관 투자자들은 개인 투자자들을 유치하기 위해 '러시안 돌' 스테이블코인을 활용합니다
개인 투자자들은 블랙록의 BUIDL과 같은 기관 펀드의 지원을 받는 이테나의 USDtb와 같은 새로운 스테이블코인을 통해 자신도 모르게 국채에 투자하고 있으며, 기관 투자자들은 개인 투자 시장을 공략하기 위해 경쟁하고 있습니다.
Ether.fi와 같은 "온체인 네오뱅크"와 Robinhood 같은 앱의 등장으로 이러한 "복잡성"이trac되어 개인 투자자들이 예금/체크 계좌 인터페이스 내에서 직접 국채 수익률(현재 약 3.4%~5%)을 얻을 수 있게 되었습니다. Ethena의 sUSDe는 현재 연이율 8%~12%를 목표로 하지만, 보다 공격적인 투자자들은 Boros와 같은 플랫폼을 활용하여 펀딩 금리 변동성에 베팅함으로써 20% 이상의 수익률을 달성하기도 합니다.
하지만 이미 참여하고 있는 대부분의 개인 투자자들은 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 플랫폼에서 토큰화된 국채를 마진 담보로 사용하고 있습니다. 특히, DeFi 담보를 통해 투자자들은 "리스크 온(risk-on)" 포지션을 유지하면서, 기초 담보 자산이 안정적인 5% 수익률로 자금 조달 비용을 상쇄해 줍니다 .
Securitize의 CEO인 Carlos Domingo는 말합니다 . 그러나 개인 투자자들은 기관 투자자들에 비해 여전히 상당한 진입 장벽에 직면해 있습니다. BlackRock의 BUIDL과 같은 고급 펀드는 여전히 최소 5백만 달러의 투자금을 요구하여 사실상 개인 투자자들의 접근을 막고 있습니다. 따라서 토큰화된 국채는 진정한 "수익률 추구자"에게는 여전히 매력적이지 않습니다.
미국 국채는 1분기 부진 이후 '안정적이지만 신중한' 흐름을 보이고 있다
미국 국채는 변동성이 컸던 1분기 이후 "안정적이지만 신중한" 흐름을 이어가고 있습니다. 미국과 이란 간의 휴전이defi연장되고 최근 20년 만기 국채 경매에서 높은 수요가 나타나면서 4월 들어 수익률은 대체로 안정세를 보였습니다.
한편, 4월 미국 국채 수익률 곡선은 연초 대비 소폭 상승했습니다. 2년 만기 국채 수익률은 3.72%로 안정세를 유지하고 있으며, 이는 2026년 1분기 최고치인 3.79%에서 하락한 수치입니다. 10년 만기 국채 수익률 역시 4.25~4.32% 수준에서 움직이고 있는데, 이는 2025년 말 4%에서 상승한 것입니다. 30년 만기 국채 수익률은 4.88~4.92%에 거래되고 있습니다.
주요 국채 중심 ETF들도 보였습니다 . iShares 7-10년 만기 국채 ETF(IEF)는 0.60% 상승한 95.61달러를 기록하며 지난 12개월간 총 수익률은 약 3.91%에 달했습니다.
iShares 20년 이상 만기 국채 ETF(TLT) 역시 견조한 20년 만기 국채 경매 이후 안정적인 흐름을 보였습니다. 경매 가격은 경매 전 가격보다 0.9bp 낮게 책정되었는데, 이는 장기 채권에 대한tron투자자들의 높은 수요를 보여주는 지표입니다. 토큰화된 국채에 대한 수요는 여전히 높으며, 이러한 국채는 24시간 내내 거래되는 글로벌 시장에서 담보로 점점 더 많이 사용되고 있습니다.
