Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados atingem US$ 14 bilhões, mas o varejo realmente comprará o ativo mais seguro na cadeia?

Os Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados atingiram um recorde de US$ 14 bilhões em abril de 2026, um aumento de 37 vezes em relação ao início de 2023. Isso posicionou os Títulos como um refúgio seguro para o setor mais amplo de RWA de US$ 29 bilhões, mas os compradores comuns realmente “comprarão”?

Os dados do Token Terminal mostram que o surto é impulsionado por grandes players trazendo rendimento de nível institucional para a cadeia. O USYC da Circle lidera o grupo com US$ 2,9 bilhões em ativos, atendendo principalmente a investidores não americanos. O BUIDL da BlackRock, gerenciado via Securitize, ultrapassou US$ 2,5 bilhões, e o JTRSY da Centrifuge está em terceiro lugar com US$ 1,5 bilhões em ativos.

Enquanto isso, o IBENJI da Franklin Templeton fica em quarto lugar, com US$ 1 bilhão em ativos. O USDY da Ondo Finance lidera o grupo abaixo de um bilhão em quinto lugar, com US$ 972,2 milhões. Os 20 maiores emissores gerenciam aproximadamente US$ 13,5 bilhões em ativos.

No entanto, embora os Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados estejam se configurando como outro mercado de trilhões de dólares, nenhum vencedor claro emergiu ainda. A corrida está muito ativa, já que os investidores de varejo ainda enfrentam obstáculos significativos em comparação com as instituições. A adoção no varejo está acontecendo principalmente “nos bastidores” em vez de através de negociações ativas. 

Instituições usam stablecoins ‘boneca russa’ para atrair investidores de varejo

Investidores de varejo estão, sem saber, adotando títulos do Tesouro por meio de novas stablecoins como a USDtb da Ethena, que são lastreadas por fundos institucionais como o BUIDL da BlackRock, enquanto as instituições correm para conquistar o mercado de varejo.

A ascensão dos “neobancos on-chain”, como Ether.fi, e de aplicativos como o Robinhood também está abstraindo a “complexidade”, permitindo que investidores de varejo obtenham rendimentos de títulos do Tesouro (atualmente em torno de 3,4%-5%) diretamente em suas interfaces de poupança/conta corrente. A sUSDe da Ethena atualmente visa um APY de 8%-12%, mas usuários mais agressivos alavancam plataformas como a Boros para elevar os retornos acima de 20%, apostando na volatilidade das taxas de financiamento.

No entanto, a maioria dos investidores de varejo já integrados está usando títulos do Tesouro tokenizados como garantia de margem em plataformas como a Hyperliquid. Notavelmente, a garantia DeFi que a empresa de tecnologia permite que mantenham posições “de risco” enquanto sua garantia subjacente compensa os custos de financiamento com rendimentos estáveis de 5%. 

Carlos Domingo, CEO da Securitize, também afirma afirmou que os títulos do Tesouro tokenizados agora alcançaram um tamanho significativo, entregando valor real ao melhorar ativamente a eficiência de capital. Independentemente disso, os investidores de varejo ainda enfrentam obstáculos significativos (barreira de entrada) em comparação com as instituições. Fundos de alto nível como o BUIDL da BlackRock ainda exigem valores mínimos de pelo menos US$ 5 milhões, efetivamente excluindo os investidores de varejo. Portanto, os títulos do Tesouro tokenizados ainda são entediantes para os verdadeiros “caçadores de rendimento”.

Títulos do Tesouro dos EUA exibem desempenho “estável, mas cauteloso” após um Q1 ruim 

Os títulos do Tesouro dos EUA continuam a exibir um desempenho “estável, mas cauteloso” após um primeiro trimestre volátil. Os rendimentos se estabilizaram em grande parte em abril, à medida que os mercados reagem à extensão indefinida do cessar-fogo entre EUA e Irã e a uma recente leilão de títulos de 20 anos que mostrou uma demanda enorme. 

Enquanto isso, a curva do Tesouro subiu ligeiramente em abril em comparação com o início do ano. O rendimento de 2 anos mantém-se estável em 3,72%, abaixo dos máximos de 3,79% no primeiro trimestre de 2026. O rendimento de 10 anos também oscila perto de 4,25%-4,32%, um aumento em relação aos 4% do final de 2025. O título de 30 anos está sendo negociado a 4,88%-4,92%.

Os principais ETFs focados em títulos do Tesouro também registraram ação de preço positiva em abril à medida que os rendimentos se estabilizam. O ETF de Títulos do Tesouro de 7-10 anos da iShares (IEF) subiu 0,60% para US$ 95,61, elevando seu retorno total nos últimos 12 meses para aproximadamente 3,91%.

O ETF de Títulos do Tesouro de 20+ anos da iShares (TLT) também permaneceu estável após um leilão sólido de 20 anos que precificou 0,9 pontos base abaixo dos níveis pré-leilão. Isso foi um indicativo do forte apetite institucional por dívida de longo prazo. A demanda permanece alta para títulos do Tesouro tokenizados, que são cada vez mais usados como garantia em mercados globais 24/7.