Os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados atingiram um recorde de US$ 14 bilhões em abril de 2026, um aumento de 37 vezes em relação ao início de 2023. Isso posicionou os títulos do Tesouro como um porto seguro para o setor mais amplo de ativos ponderados pelo risco (RWA) de US$ 29 bilhões, mas será que os investidores comuns realmente aderirão a essa estratégia?
Os dados da Token Terminal mostram que o crescimento é impulsionado por grandes empresas que oferecem rendimentos de nível institucional na blockchain. O USYC da Circle lidera o ranking com US$ 2,9 bilhões em ativos, atendendo principalmente a investidores fora dos EUA. O BUIDL da BlackRock, gerenciado pela Securitize, ultrapassou US$ 2,5 bilhões, e o JTRSY da Centrifuge ocupa a terceira posição com US$ 1,5 bilhão em ativos.
Enquanto isso, o IBENJI da Franklin Temploton ocupa uma posição próxima na quarta colocação, com US$ 1 bilhão em ativos. O USDY da Ondo Finance lidera o grupo de fundos com ativos abaixo de um bilhão, em quinto lugar, com US$ 972,2 milhões. Os 20 maiores emissores administram aproximadamente US$ 13,5 bilhões em ativos.
Contudo, embora os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados estejam se configurando como outro mercado multibilionário, ainda não há um vencedor claro. A corrida está acirrada, visto que os investidores de varejo ainda enfrentam obstáculos significativos em comparação com as instituições. A adoção por parte do varejo está ocorrendo, em grande parte, "nos bastidores", e não por meio de negociações ativas.
Instituições utilizam stablecoins do tipo "boneca russa" para atrair investidores de varejo
Investidores de varejo estão, sem saber, adotando títulos do Tesouro por meio de novas stablecoins como o USDtb da Ethena, que por sua vez são lastreadas por fundos institucionais como o BUIDL da BlackRock, em uma corrida das instituições para atingir o mercado de varejo.
A ascensão de “neobancos on-chain”, como o Ether.fi, e aplicativos como o Robinhood também estátraca “complexidade”, permitindo que investidores de varejo obtenham rendimentos do Tesouro (atualmente em torno de 3,4% a 5%) diretamente em suas interfaces de poupança/conta corrente. O sUSDe da Ethena atualmente visa um rendimento anual efetivo (APY) de 8% a 12%, mas usuários mais agressivos utilizam plataformas como o Boros para elevar os retornos acima de 20%, apostando na volatilidade da taxa de financiamento.
No entanto, a maioria dos investidores de varejo que já aderiram está usando títulos do Tesouro tokenizados como garantia de margem em plataformas como a Hyperliquid. Notavelmente, a garantia DeFi permite que eles mantenham posições de "apetite ao risco", enquanto sua garantia subjacente compensa os custos de financiamento com rendimentos estáveis de 5%.
Carlos Domingo, CEO da Securitize, também afirma que os títulos do Tesouro tokenizados atingiram um tamanho significativo, gerando valor real ao aprimorar ativamente a eficiência do capital. Apesar disso, investidores de varejo ainda enfrentam obstáculos consideráveis (barreiras de entrada) em comparação com instituições. Fundos de alto nível, como o BUIDL da BlackRock, ainda exigem um investimento mínimo de pelo menos US$ 5 milhões, o que, na prática, exclui investidores de varejo. Portanto, os títulos do Tesouro tokenizados ainda são pouco atraentes para quem busca rendimentos expressivos.
Os títulos do Tesouro dos EUA apresentam um desempenho "estável, porém cauteloso" após um primeiro trimestre fraco
Os títulos do Tesouro dos EUA continuam a apresentar um desempenho "estável, porém cauteloso" após um primeiro trimestre volátil. Os rendimentos estabilizaram-se em grande parte em abril, à medida que os mercados reagem à prorrogaçãodefido cessar-fogo entre os EUA e o Irã e a um recente leilão de títulos de 20 anos que demonstrou uma enorme procura.
Entretanto, a curva de juros dos títulos do Tesouro americano apresentou uma leve alta em abril, em comparação com o início do ano. O rendimento dos títulos de 2 anos se mantém estável em 3,72%, abaixo da máxima de 3,79% registrada no primeiro trimestre de 2026. O rendimento dos títulos de 10 anos também oscila próximo a 4,25%-4,32%, um aumento em relação aos 4% do final de 2025. O título de 30 anos está sendo negociado a 4,88%-4,92%.
Os principais ETFs focados em títulos do Tesouro também apresentaram valorização em abril, com a estabilização dos rendimentos. O iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) subiu 0,60%, para US$ 95,61, elevando seu retorno total nos últimos 12 meses para aproximadamente 3,91%.
O ETF iShares 20+-year Treasury Bond (TLT) também se manteve estável após um sólido leilão de títulos de 20 anos, cujo preço foi 0,9 ponto-base inferior aos níveis pré-leilão. Isso indicou otronapetite institucional por dívida de longo prazo. A demanda por títulos do Tesouro tokenizados permanece alta, e eles são cada vez mais utilizados como garantia em mercados globais que operam 24 horas por dia, 7 dias por semana.
