Los Tesoros de EE. UU. tokenizados alcanzan los 14 mil millones de dólares, pero ¿comprarán los minoristas el activo más seguro en cadena?

Los Tesoros de EE. UU. tokenizados han alcanzado un récord de 14 mil millones de dólares a abril de 2026, un aumento de 37 veces desde principios de 2023. Esto ha posicionado a los Tesoros como un refugio seguro para el sector más amplio de RWA de 29 mil millones de dólares, pero ¿los compradores cotidianos realmente “se sumarán”?

Los datos de Token Terminal muestran que el aumento es impulsado por grandes jugadores que llevan el rendimiento de grado institucional a la cadena. USYC de Circle lidera el paquete con 2.900 millones de dólares en activos, atendiendo principalmente a inversores no estadounidenses. BUIDL de BlackRock, gestionado a través de Securitize, ha superado los 2.500 millones de dólares, y JTRSY de Centrifuge es el tercero con 1.500 millones de dólares en activos.

Mientras tanto, IBENJI de Franklin Templeton se sitúa en un cercano cuarto lugar con 1.000 millones de dólares en activos. USDY de Ondo Finance lidera el grupo sub-mil millones en quinto lugar con 972,2 millones de dólares. Los 20 principales emisores gestionan aproximadamente 13.500 millones de dólares en activos.

Sin embargo, aunque los Tesoros de EE. UU. tokenizados se están perfilando como otro mercado de varios billones de dólares, aún no ha surgido un ganador claro. La carrera está muy activa, ya que los inversores minoristas aún enfrentan obstáculos significativos en comparación con las instituciones. La adopción minorista está ocurriendo principalmente “bajo el capó” en lugar de a través del comercio activo. 

Las instituciones utilizan stablecoins “muñeca rusa” para acceder a los inversores minoristas

Los inversores minoristas están abrazando involuntariamente los Tesoros a través de nuevas stablecoins como USDtb de Ethena, que están respaldadas a su vez por fondos institucionales como BUIDL de BlackRock, ya que las instituciones compiten por acceder al mercado minorista.

El auge de los “neobancos en cadena” como Ether.fi y aplicaciones como Robinhood también está abstrayendo la “complejidad”, permitiendo a los inversores minoristas obtener rendimientos de Tesoros (actualmente alrededor del 3,4%-5%) directamente dentro de sus interfaces de ahorro/cheques. sUSDe de Ethena apunta actualmente a un APY del 8%-12%, pero los usuarios más agresivos aprovechan plataformas como Boros para impulsar los rendimientos por encima del 20% apostando a la volatilidad de las tasas de financiación.

Sin embargo, la mayoría de los inversores minoristas que ya están onboard utilizan Tesoros tokenizados como colateral de margen en plataformas como Hyperliquid. Cabe destacar que el colateral DeFi les permite mantener posiciones “de riesgo” mientras su colateral subyacente compensa los costos de financiación con rendimientos estables del 5%. 

Carlos Domingo, el CEO de Securitize, también dice señaló que los tesoros tokenizados han alcanzado ahora un tamaño significativo, entregando valor real al mejorar activamente la eficiencia del capital. Sin embargo, los inversores minoristas aún enfrentan obstáculos significativos (barrera de entrada) en comparación con las instituciones. Los fondos de alta gama como BUIDL de BlackRock aún requieren mínimos de al menos 5 millones de dólares, excluyendo efectivamente a los inversores minoristas. Por lo tanto, los Tesoros tokenizados siguen siendo aburridos para los verdaderos “cazadores de rendimiento”.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. muestran un rendimiento “estable pero cauteloso” tras un primer trimestre deficiente 

Los bonos del Tesoro de EE. UU. continúan mostrando un rendimiento “estable pero cauteloso” tras un primer trimestre volátil. Los rendimientos se han estabilizado en gran medida en abril, a medida que los mercados reaccionan a la prórroga indefinida del alto el fuego entre EE. UU. e Irán y a una reciente subasta de bonos a 20 años que mostró una demanda enorme. 

Mientras tanto, la curva del Tesoro ha subido ligeramente en abril en comparación con el inicio del año. El rendimiento a 2 años se mantiene estable en el 3,72 %, por debajo de sus máximos del 3,79 % en el primer trimestre de 2026. El rendimiento a 10 años también se sitúa cerca del 4,25 %-4,32 %, un aumento desde el 4 % a finales de 2025. El bono a 30 años cotiza entre el 4,88 % y el 4,92 %.

Los principales ETFs centrados en el Tesoro también han visto mostrado una acción de precios positiva en abril a medida que se estabilizan los rendimientos. El ETF de Bonos del Tesoro de iShares de 7 a 10 años (IEF) ha subido un 0,60 % hasta los 95,61 $, lo que eleva su rendimiento total en los últimos 12 meses a aproximadamente el 3,91 %.

El ETF de Bonos del Tesoro de iShares de 20+ años (TLT) también se mantuvo estable tras una sólida subasta de 20 años que se fijó 0,9 puntos básicos por debajo de los niveles previos a la subasta. Esto fue una indicación de la fuerte apetencia institucional por la deuda a largo plazo. La demanda sigue siendo alta para los bonos del Tesoro tokenizados, que se utilizan cada vez más como garantía en mercados globales 24/7.