I Treasury statunitensi tokenizzati raggiungono i 14 miliardi, ma i dettagliante acquisteranno mai l'asset più sicuro on-chain?

I Treasury statunitensi tokenizzati hanno raggiunto un record di 14 miliardi di dollari ad aprile 2026, un aumento di 37 volte rispetto all'inizio del 2023. Questo ha posizionato i Treasury come un rifugio sicuro per il settore RWA più ampio di 29 miliardi di dollari, ma gli acquirenti comuni effettivamente "ci credono"?

I dati di Token Terminal mostrano che l'impulso è guidato da big che portano rendimenti di livello istituzionale on-chain. USYC di Circle guida la classifica con 2,9 miliardi di dollari di attività, rivolgendosi principalmente agli investitori non statunitensi. BUIDL di BlackRock, gestito tramite Securitize, ha superato i 2,5 miliardi di dollari, e JTRSY di Centrifuge è terzo con 1/.5 miliardi di dollari di attività.

Nel frattempo, IBENJI di Franklin Templeton si attesta al quarto posto con 1 miliardo di dollari di attività. USDY di Ondo Finance guida il gruppo sotto il miliardo al quinto posto con 972,2 milioni di dollari. I 20 principali emittenti gestiscono circa 13,5 miliardi di dollari di attività.

Tuttavia, mentre i Treasury statunitensi tokenizzati si stanno configurando come un altro mercato da trilioni di dollari, non è ancora emerso un vincitore chiaro. La gara è molto accesa, poiché gli investitori al dettaglio affrontano ancora ostacoli significativi rispetto alle istituzioni. L'adozione al dettaglio sta avvenendo principalmente "sotto il cofano" piuttosto che attraverso il trading attivo. 

Le istituzioni utilizzano stablecoin 'a matrioska' per raggiungere gli investitori al dettaglio

Gli investitori al dettaglio stanno abbracciando inconsapevolmente i Treasury attraverso nuove stablecoin come USDtb di Ethena, che sono esse stesse garantite da fondi istituzionali come BUIDL di BlackRock, mentre le istituzioni corrono per raggiungere il mercato al dettaglio.

L'ascesa delle "neobanche on-chain" come Ether.fi e app come Robinhood sta anche astraeendo la "complessità", consentendo agli investitori al dettaglio di guadagnare rendimenti dai Treasury (attualmente intorno al 3,4%-5%) direttamente nelle loro interfacce di risparmio/cont corrente. sUSDe di Ethena mira attualmente a un APY dell'8%-12%, ma gli utenti più aggressivi sfruttano piattaforme come Boros per spingere i rendimenti oltre il 20% scommettendo sulla volatilità del tasso di finanziamento.

Tuttavia, la maggior parte degli investitori al dettaglio già onboard sta utilizzando i Treasury tokenizzati come garanzia marginale su piattaforme come Hyperliquid. In modo notevole, la garanzia DeFi consente loro di mantenere posizioni "risk-on" mentre la loro garanzia sottostante compensa i costi di finanziamento con rendimenti stabili del 5%. 

Carlos Domingo, CEO di Securitize, ha anche dice affermato che i Treasury tokenizzati hanno ora raggiunto una dimensione significativa, fornendo un valore reale migliorando attivamente l'efficienza del capitale. Indipendentemente da ciò, gli investitori al dettaglio affrontano ancora ostacoli significativi (barriera all'ingresso) rispetto alle istituzioni. I fondi di alto livello come BUIDL di BlackRock richiedono ancora minimi di almeno 5 milioni di dollari, escludendo di fatto gli investitori al dettaglio. Pertanto, i Treasury tokenizzati sono ancora noiosi per i veri "cacciatori di rendimento".

I Treasury statunitensi mostrano una performance 'stabile ma cauta' dopo un Q1 negativo 

I Treasury statunitensi continuano a mostrare una performance "stabile ma cauta" dopo un primo trimestre volatile. I rendimenti si sono in gran parte stabilizzati ad aprile mentre i mercati reagiscono a una proroga indefinita della tregua USA-Iran e a un'asta recente di bond a 20 anni che ha mostrato una forte domanda. 

Nel frattempo, la curva dei Treasury si è leggermente spostata verso l'alto ad aprile rispetto all'inizio dell'anno. Il rendimento a 2 anni si mantiene stabile al 3,72%, in calo dai massimi del 3,79% nel primo trimestre del 2026. Il rendimento a 10 anni oscilla anche vicino al 4,25%-4,32%, un aumento dal 4% della fine del 2025. Il bond a 30 anni è scambiato al 4,88%-4,92%.

Anche i principali ETF focalizzati sui Treasury hanno visto un'azione positiva dei prezzi ad aprile mentre i rendimenti si stabilizzano. L'ETF sui Bond Treasury 7-10 anni di iShares (IEF) è su dello 0,60% a 95,61 dollari, portando il suo rendimento totale negli ultimi 12 mesi a circa il 3,91%.

L'ETF sui Bond Treasury 20+ anni di iShares (TLT) è anche rimasto stabile dopo una solida asta a 20 anni che ha quotato 0,9 punti base in meno rispetto ai livelli pre-asta. Questo era un indicatore della forte appetibilità istituzionale per il debito a lungo termine. La domanda rimane alta per i Treasury tokenizzati, che sono sempre più utilizzati come garanzia sui mercati globali 24/7.