Strategy의 마이클 세일러, COVID와 경기 부양책이 5억 달러 예금을 위협한 후 BTC로 전환

마이클 사일러는 2020년 미국 정부가 경기를 봉쇄하고 현금으로 범람시킨 후 마이크로스트래티지를 비트코인으로 전환했으며, 현재는 스트래티지로 명칭을 변경했다.

수요일 심리학자 조던 B. 피터슨 박사와의 인터뷰에서 그는 코로나19 봉쇄와 제로 금리가 현금을 보유하는 것을 금융적 위험으로 만들었다고 설명했다. “우리는 5억 달러를 보유하고 있었습니다. 달러로 보유할 수 없었습니다. 안전하지 않았습니다.”라고 사일러는 말했다. 그는 그 해를 “통화에 대한 전쟁”이라고 불렀다.

사일러는 봉쇄가 소규모 사업을 파산시키고 일반 근로자를 실업자로 만들었다고 비난하며, 월가는 기록적인 이익을 올렸다고 말했다. 그는 시스템이 붕괴되었고 연방준비제도(Fed)의 공격적인 화폐 발행이 상황을 더욱 악화시켰다고 밝혔다.

2020년 여름, 주식시장은 실제 성장 때문이 아니라 과잉 유동성 공급으로 인해 호황을 누리고 있었습니다. 하지만 그 어떤 것도 회사의 막대한 현금 준비금에서 이자를 얻는 데 도움이 되지 않았으며, 그 자금은 그저 아무 일도 하지 않은 채 방치되어 있었습니다.

비트코인이 스트래티지의 새로운 재무 계획이 되다

사일러는 정부 압력 하에서 가치가 훼손되지 않을 안전한 가치 저장소가 필요하다고 말했습니다. 그는 부동산, 주식, 미술품과 같은 전통적인 옵션들을 거부하며, 이들이 과대평가되었거나 관리하기 너무 어렵다고 밝혔습니다.

“모네 작품 하나에 5억 달러를 넣을 수는 없습니다,”라고 그는 말했습니다. 2018년, 그는 비트코인을 쓰레기라고 생각했습니다. 하지만 2020년에는 유튜브 영상, 책, 팟캐스트를 통한 수개월간의 연구와 친구 에릭 웨이스의 도움으로 그의 생각이 바뀌었습니다.

비트코인이 해답이 되었습니다. “그것은 금보다 다루기 어렵지만, 이동은 쉽고 은행이나 정부에 의존하지 않습니다,”라고 그는 말했습니다. 2020년 8월, 마이크로스트래티지는 2,1454개의 비트코인을 2억 5,000만 달러에 매입했습니다.

그는 이것이 회사의 재무 상태를 암호화폐로 전환하기 위한 첫 단계라고 말했다. 현재 스트래티지(Strategy)는 약 630억 달러 가치의 비트코인 582,000개를 보유하고 있다. 이 보유량은 회사의 암호화폐 활동을 모니터링하는 공개 추적기에 따르면 스트래티지를 최대 기업 비트코인 보유자로 만들었다.

사일러는 그의 결정이 순수하게 가치 보호에 관한 것이라고 말했습니다. 그는 기존 금융 시스템이 자신을 실패하게 만들었고 비트코인이 독립성을 제공한다고 말했습니다. 그 움직임은 인플레이션에서 벗어나려는 다른 기업들에게 모델이 되었습니다.

차노스가 스트래티지의 모델을 공격하고, 사일러가 생방송으로 대응하다

하지만 모든 사람이 이를 받아들이는 것은 아닙니다. 숏 셀러 지미 차노스는 몇 주 동안 스트래티지의 비즈니스 구조를 공격해 왔으며, 이를 오해의 소지가 있다고 지적했습니다.

지난주 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 차노스는 스트래티지 주식이 보유한 비트코인의 실제 가치에 비해 너무 높은 프리미엄으로 거래된다고 말했습니다. “그것은 주식을 숏하고 비트코인을 직접 사는 것보다 더 좋은 기회입니다,”라고 그는 말했습니다. 한때 주식 가격과 기초 가치 간의 프리미엄은 200%에 달했습니다. 차노스는 이것이 차익 거래를 위한 완벽한 조건이라고 말했습니다.

그는 또한 사일러가 회사를 평가하는 방식도 비판했습니다. “이는 50만 달러짜리 집이 5만 달러 상승했고 이를 20배로 곱했기 때문에 150만 달러 가치가 있다고 말하는 것과 같습니다,”라고 차노스는 말했습니다. “그것은 터무니없는 소리입니다.”

그는 또한 사일러를 “훌륭한 세일즈맨”으로 묘사하며, 투자자들이 과열된 분위기에 휩싸여 과대 지불하도록 설득했다고 말했습니다. 그의 관점에서 스트래티지는 비트코인 보유량에 기반해 평가되어야 하며, 그 주변의 스토리는 고려되지 않아야 합니다.

사일러는 수요일 아침 자신의 블룸버그 인터뷰에서 반박했다. “우리는 세계에서 비트코인 담보 신용 상품의 최대 발행사입니다.”라고 그는 말했다. 그는 차노스가 스트래티지가 수동적인 신탁이 아니라는 것을 이해하지 못한다고 말했다.

“신탁은 우선주나 프리미엄 영구주를 발행할 수 없습니다. 하지만 우리는 할 수 있습니다.” 사일러는 스트래티지가 폐쇄형 신탁과 달리 비트코인을 적극적으로 활용한다고 말했습니다.

차노스는 이에 대해 “그것들은 영구적입니다. 상환 가능하지도 않고, 배당금을 지급하지 않으면 누적되지도 않습니다. 누가 그런 것을 사겠습니까?”라고 반박했습니다. 차노스는 프리미엄이 2.2배에서 2.3배 사이일 때 숏 포지션을 진입했으며, 이는 1배에 가까워야 한다고 말했습니다. 현재 기준은 약 1.8배입니다. 그는 만약 프리미엄이 1배 미만으로 떨어지면 “숏 포지션을 모두 정리할 것입니다”라고 말했습니다.

사일러는 프리미엄이 충분히 하락할 경우 스트래티지가 주식을 매수할 계획이라고 말했습니다. 하지만 그는 주요 논점을 반복했습니다. 스트래티지는 단순한 지주사가 아니며, 운영하며, 금융 상품을 발행하고, 비트코인으로 구축한다고 말했습니다. “우리는 폐쇄형 신탁이 아닙니다. 신탁은 비트코인을 레버리지할 수 없고, 우선주나 프리미엄 영구주를 발행할 수 없습니다. 하지만 우리는 할 수 있습니다,”라고 그는 말했습니다.

그것이 그의 방어 논리이며, 현재로서 그는 물러서지 않을 것입니다. 아마도 차노스는 그 숏 포지션을 열기 전에 그 점을 고려했어야 했을 것입니다.