Michael Saylor, da Strategy, recorreu ao Bitcoin depois que a COVID e os estímulos econômicos colocaram em risco suas reservas de US$ 500 milhões

Michael Saylor levou a MicroStrategy, agora chamada Strategy, para o Bitcoin em 2020, depois que o governo dos EUA paralisou a economia e a inundou com cash.

Em entrevista ao psicólogo Dr. Jordan B. Peterson na quarta-feira, ele explicou que os lockdowns da COVID, combinados com as taxas de juros zero, tornaram a posse cash um risco financeiro. “Tínhamos 500 milhões de dólares. Não podíamos mantê-los em dólares. Não era seguro”, disse Saylor. Ele chamou aquele ano de “uma guerra contra a moeda”

Saylor culpou os lockdowns por arruinarem pequenas empresas e deixarem trabalhadores comuns desempregados, enquanto Wall Street registrava lucros recordes. Ele afirmou que o sistema estava falido e que pelo Federal Reserve só piorou a situação.

No verão de 2020, o mercado de ações estava em alta, não por causa de um crescimento real, mas sim devido ao excesso de dinheiro injetado. E nada disso o ajudou a ganhar juros sobre as enormes reservas cash da empresa, que simplesmente ficaram paradas, sem render nada.

Bitcoin se tornou o novo plano de tesouraria da Strategy

Saylor disse que precisava de um lugar seguro para guardar seu patrimônio, que não se deteriorasse sob pressão do governo. Ele rejeitou opções tradicionais como imóveis, ações ou obras de arte, alegando que eram caras demais ou difíceis de administrar.

“Você não pode investir 500 milhões de dólares em um Monet”, disse ele. Em 2018, ele achava que Bitcoin era uma bobagem. Em 2020, após meses de pesquisa em vídeos do YouTube, livros e podcasts — com a ajuda do amigo Eric Weiss — ele mudou de ideia.

Bitcoin surgiu como a solução. "É mais resistente que o ouro, mais fácil de movimentar e não depende de bancos ou governos", afirmou. Em agosto de 2020, a MicroStrategy comprou 21.454 Bitcoinpor US$ 250 milhões.

Ele afirmou que este foi o primeiro passo da empresa na conversão de seu tesouro em criptomoedas. Atualmente, a Strategy possui 582.000 Bitcoin, o que equivale a aproximadamente US$ 63 bilhões. Essa participação torna a Strategy a maior proprietária corporativa Bitcoin público tracque monitora a atividade da empresa no mercado de criptomoedas.

Saylor afirmou que sua decisão foi estritamente voltada para a proteção de valor. Ele disse que o antigo sistema financeiro o havia decepcionado e que Bitcoin oferecia independência. Essa mudança transformou a Strategy em um modelo para outras empresas que buscam escapar da inflação.

Chanos critica o modelo da Strategy, Saylor responde ao vivo na TV

Mas nem todos estão convencidos. O investidor Jimmy Chanos, especialista em vendas a descoberto, vem criticando a estrutura de negócios da Strategy há semanas, alegando que ela é enganosa.

Em entrevista à Bloomberg TV na semana passada, Chanos afirmou que as ações da Strategy são negociadas com um ágio muito alto em comparação ao valor real do Bitcoin que a empresa possui. "É uma ótima oportunidade para vender as ações a descoberto e comprar Bitcoin diretamente", disse ele. Em determinado momento, o ágio entre o preço da ação e o valor intrínseco chegou a 200%. Chanos disse que essa era a situação perfeita para uma operação de arbitragem.

Ele também criticou a forma como Saylor avalia a empresa. "É como dizer que uma casa de 500 mil dólares vale 1,5 milhão porque valorizou 50 mil dólares e você multiplicou isso por 20", disse Chanos. "É um absurdo."

Ele também descreveu Saylor como "um vendedor maravilhoso" que convenceu investidores a pagar caro demais com base em expectativas exageradas. Em sua opinião, a Strategy deveria ser avaliada exclusivamente por suas participações Bitcoin , e não por qualquer história que a envolva.

Saylor rebateu as afirmações durante sua própria entrevista na manhã de quarta-feira. "Somos o maior emissor de Bitcoindo mundo", disse ele. Ele afirmou que Chanos não entende que a Strategy não é um fundo fiduciário passivo.

“Os fundos fiduciários não podem emitir ações preferenciais. Eles não podem emitir ações permanentes com ágio. Nós podemos”, disse Saylor. Ele acrescentou que a Strategy utiliza ativamente seus Bitcoin, diferentemente dos fundos fiduciários fechados, que simplesmente mantêm os ativos parados.

Chanos respondeu: “Essas opções são perpétuas. Não são resgatáveis. Se ele não pagar dividendos, elas não serão cumulativas. Quem em sã consciência compraria isso?” Chanos disse que abriu sua posição vendida quando o prêmio estava em torno de 2,2 a 2,3 vezes e que deveria estar mais próximo de 1. Atualmente, está em torno de 1,8. Ele afirmou que, se cair abaixo de 1, “terei coberto minhas posições vendidas”

Saylor afirmou que, se o prêmio cair o suficiente, a Strategy planeja recomprar ações. Mas reiterou seu ponto principal: a Strategy não é uma holding. Ela opera. Ela emite instrumentos. Ela constrói com Bitcoin. "Não somos um fundo fiduciário fechado. Fundos fiduciários não podem alavancar Bitcoin, não podem emitir ações preferenciais, não podem emitir ações permanentes com ágio. Nós podemos", disse ele.

Essa é a defesa dele e, por enquanto, ele não vai recuar. Talvez Chanos devesse ter pensado nisso antes de abrir essas posições vendidas.