Michael Saylor, de Strategy, s'est tourné vers le Bitcoin après que la COVID-19 et les mesures de relance ont mis en péril des réserves de 500 millions de dollars

En 2020, Michael Saylor a orienté MicroStrategy, désormais appelée Strategy, vers Bitcoin après que le gouvernement américain a fermé l'économie et l'a inondée de cash.

Dans une interview accordée mercredi au psychologue Jordan B. Peterson, il a expliqué que les confinements liés à la COVID-19, conjugués à des taux d'intérêt nuls, rendaient la détention cash risquée. « Nous avions 500 millions de dollars. Nous ne pouvions pas les conserver en dollars. Ce n'était pas sûr », a déclaré Saylor. Il a qualifié cette année de « guerre contre les devises »

Saylor a imputé aux confinements la mort des petites entreprises et la perte d'emploi des salariés, tandis que Wall Street engrangeait des profits records. Il a affirmé que le système était défaillant et que la de la Réserve fédérale n'avait fait qu'aggraver la situation.

À l'été 2020, le marché boursier était en plein essor, non pas grâce à une croissance réelle, mais grâce à des injections massives de capitaux. Et rien de tout cela ne lui a permis de percevoir des intérêts sur les importantes réserves cash de l'entreprise, qui restaient inactives.

Bitcoin est devenu le nouveau plan de trésorerie de Strategy

Saylor a déclaré avoir besoin d'un placement sûr pour préserver son patrimoine, à l'abri des pressions gouvernementales. Il a rejeté les options traditionnelles comme l'immobilier, les actions ou les œuvres d'art, les jugeant soit trop chères, soit trop difficiles à gérer.

« On ne peut pas investir 500 millions de dollars dans un Monet », a-t-il déclaré. En 2018, il pensait que Bitcoin était une arnaque. En 2020, après des mois de recherches à travers des vidéos YouTube, des livres et des podcasts – avec l'aide de son ami Eric Weiss –, il a changé d'avis.

Bitcoin est apparu comme la solution. « Il est plus solide que l'or, plus facile à transférer et indépendant des banques et des gouvernements », a-t-il déclaré. En août 2020, MicroStrategy a acquis 21 454 Bitcoinpour 250 millions de dollars.

Il a précisé qu'il s'agissait de la première étape de la conversion de la trésorerie de l'entreprise en cryptomonnaies. À ce jour, Strategy détient 582 000 BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcointractrac tractractractrac tractracsurveille l'activité crypto de la société.

Saylor a déclaré que sa décision visait uniquement à préserver la valeur. Il a affirmé que l'ancien système financier l'avait déçu et que Bitcoin lui offrait l'indépendance. Cette initiative a fait de Strategy un modèle pour d'autres entreprises cherchant à se prémunir contre l'inflation.

Chanos critique le modèle de Strategy, Saylor répond en direct à la télévision

Mais tout le monde n'y croit pas. Le vendeur à découvert Jimmy Chanos critique depuis des semaines la structure commerciale de Strategy, la qualifiant de trompeuse.

S'exprimant la semaine dernière sur Bloomberg TV, Chanos a déclaré que les actions de Strategy se négociaient avec une prime excessive par rapport à la valeur réelle des Bitcoin qu'elle détient. « C'est une excellente opportunité pour vendre à découvert l'action et acheter directement les Bitcoin », a-t-il affirmé. À un moment donné, la prime entre le cours de l'action et la valeur sous-jacente a atteint 200 %. Chanos a estimé que c'était la configuration idéale pour une opération d'arbitrage.

Il a également critiqué la façon dont Saylor évalue l'entreprise. « C'est comme dire qu'une maison de 500 000 $ vaut 1,5 million de dollars parce qu'elle a pris 50 000 $ de valeur et qu'on multiplie ce montant par 20 », a déclaré Chanos. « C'est absurde. »

Il a également décrit Saylor comme un « vendeur hors pair » qui a su convaincre les investisseurs de surpayer en misant sur le sensationnalisme. Selon lui, Strategy devrait être jugée uniquement sur ses avoirs Bitcoin , et non sur les histoires qui les entourent.

Saylor a réfuté ces allégations lors de son interview mercredi matin. « Nous sommes le plus important émetteur d' Bitcoinau monde », a-t-il déclaré. Il a ajouté que Chanos ne comprenait pas que Strategy n'était pas un fonds passif.

« Les fiducies ne peuvent pas émettre d'actions privilégiées. Elles ne peuvent pas émettre d'actions permanentes avec prime. Nous, si. » Saylor a précisé que Strategy utilise activement ses Bitcoin, contrairement aux fiducies fermées qui se contentent de détenir des actifs.

Chanos a répondu : « Ce sont des obligations perpétuelles. Elles ne sont pas rachetables. S'il ne verse pas de dividendes, ils ne sont pas cumulatifs. Qui diable achèterait ça ? » Chanos a expliqué avoir pris une position courte lorsque la prime était d'environ 2,2 à 2,3 et a ajouté qu'elle devrait être plus proche de 1. Actuellement, elle est d'environ 1,8. Il a précisé que si elle descendait un jour en dessous de 1, « j'aurais couvert mes positions courtes »

Saylor a déclaré que si la prime venait à baisser suffisamment, Strategy envisageait de racheter des actions. Il a toutefois réaffirmé son point principal : Strategy n’est pas une société holding. Elle opère. Elle émet des instruments financiers. Elle investit dans Bitcoin. « Nous ne sommes pas un fonds fiduciaire fermé. Les fonds fiduciaires ne peuvent pas utiliser Bitcoincomme levier financier, ils ne peuvent pas émettre d’actions préférentielles, ni d’actions permanentes avec prime. Nous, si », a-t-il précisé.

Voilà sa stratégie de défense, et pour l'instant, il ne cède pas. Chanos aurait peut-être dû y penser avant d'ouvrir ces positions courtes.