마이크로스트래티지의 주가는 요즘 게임스톱처럼 느껴진다. 이것이 좋은 것인가?

마이크로스트래티지(MSTR)는 월스트리트의 서커스 쇼가 되었고, 그 주가는 밈 주식 부흥을 위한 오디션을 보는 것처럼 느껴진다. 그 정도라면 로어링 키티도 부끄러워할 만큼 상징적인 것이다.

투자자들은 이 버지니아주 소재 기업에 주목하고 있다. 이는 데이터 분석의 리더이기 때문이 아니라(아무도 그걸 더 이상 신경 쓰지 않지?), 걷고 말하는 비트코인 실험체가 되었기 때문이다.

끊임없는 비트코인 매입 행진 덕분에 마이크로스트래티지는 이제 소매 투자자들의 열광을 살짝 더한 암호화폐 ETF처럼 취급받고 있다. 숫자는 wild하다. MSTR 2008년 이후 가장 큰 by 358% in 2024, 심지어 나스닥-100 클럽에도 진입했다.

하지만 12월 비트코인이 식으면서 마이크로스트래티지는 수익의 25%를 되돌려줬다. 그럼에도 불구하고 연간 성과는 nerds들을 열광시키는 수준이다. 하지만 이 회사는 비트코인 물결을 탄 천재인가, 아니면 과열된 혼란의 또 다른 잠재적 피해자인가? 파고들어 보자.

마이크로스트래티지의 비트코인 집착

마이크로스트래티지의 집행 이사회 의장인 마이클 세일러는 이 배를 비트코인 카지노로 바꾼 장본인이다. 그의 플레이북? 비트코인을 사라. 그리고 더 많은 비트코인을 사라. 그리고 의심스러우면 수십억 달러의 부채를 발행해—놀랍게도—더 많은 비트코인을 사라. 네, 그는 매우 특별한 사람이다.

이 회사는 2020년 암호화폐 여정을 시작하며 주주 가치 보존을 위한 ‘방어적’ 전략이라고 불렀다. 2024년까지 방어는 공격으로 전환되었고, 마이크로스트래티지는 멈출 수 없었다. 그 해 동안 이 사람들은 비트코인을 18번 매매했으며, 그중 8번은 11월 대통령 선거 이후였다.

마이크로스트래티지는 현재 놀라운 446,400 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 전 세계 공급량의 약 2%에 해당한다. 세일러는 이를 ‘영원한’ 전략이라고 부르며 비트코인을 맨해튼 부동산에 비유한다.

“우리는 영원히 최고치를 사들일 것입니다,”라고 그는 파산 선포를말했다. 비트코인 가격이 5년 동안 최저점을 기록한 적이 없다는 사실에 의존하며.

물론 인상적이지만, 이는 리스크와 함께 온다. 비트코인은 유명하게 변동성이 크며, 강세 시장에서도 역사적으로 30% 이상의 하락을 겪었다.

그러나 마이크로스트래티지의 전략은 장기적 수익에 의존한다. 그들의 부채는 2029년까지 만기가 도래하지 않으며, 분석가들은 그때까지 비트코인 가치가 낮을 확률은 희박하다고 주장한다.

밈 주식과의 유사점

세일러 마이크로스트래티지는 밈 문화를 완전히 수용했으며, 로켓Ship 이모지와 비트코인 밈으로 소셜 미디어를 가득 채워 암호화폐 교회의 교황처럼 보이게 한다. 그는 AI를 가지고 놀며 비트코인과 함께 자신을 조롱하는 이미지를 만든다.

비트코인을 생각해보자. pic.twitter.com/aV42LzSjBp

— 마이클 세이로 (@saylor) 4월 2025일

벤치마크 코의 분석가 마크 팔머는 이러한 행동이 합리적이라고 말한다. “마이클 세일러가 지난 몇 년간 한 일은 소셜 미디어와 밈 문화를 수용함으로써 마이크로스트래티지가 무엇을 하고 있는지 주목을 끌었다,”라고 그는 설명될말했다. “그는 과장된 홍보를 피하지 않았다.”

이 접근 방식은 어느 정도 성공했다. 마이크로스트래티지는 암호화폐 친화적인 응원단을 양성했다. 하지만 이는 또한 회의론을 불러일으켰다. 게임스톱과 AMC와 같은 밈 주식들은 과열된 투자가 상승하는 속도와 마찬가지로 빠르게 붕괴할 수 있음을 우리에게 가르쳤다.

비트코인은 레딧 기반 주식 플레이보다 훨씬 더 많은 실체를 가지고 있지만, 변동성은 여전히 현실이다. 마이크로스트래티지의 주가는 비트코인과 거의 동기화되어 움직이므로, 암호화폐의 어떤 하락도 그 주식에 큰 타격을 준다.

2022년 비트코인 약세장 동안 회사의 주가는 74% 폭락했으며 비트코인 자체도 64% 하락했다. 비록 참혹했지만 마이크로스트래티지는 생존했다. 회사는 잔해에서 벗어나 비트코인에 더욱 집중했으며, 2024년에는 더욱 공격적으로 변했다.

마이크로스트래티지의 미래는?

마이크로스트래티지는 결코 속도를 늦추지 않는다. 이번 주 초, 회사는 발표 지속적 우선주 발행을 통해 20억 달러를 조달할 계획이다.

이는 3년 동안 420억 달러를 조달하는 야심 찬 ‘21/21 계획’의 일부로, 지분과 고정수익 상품 각각 절반씩을 통해 모두 더 많은 비트코인을 구매하기 위한 것이다.

하지만 기다려라, 더 있다. 회사는 주주들이 승인된 보통주 발행 수량을 3억 3천만 주에서 103억 주로 늘리는 제안을 승인해 달라고 요청하고 있다. 만약 이것이 희석화의 악몽처럼 들린다면, 실제로 그렇다. 그러나 마이클 세일러는 회사 의결권의 46.8%를 통제하고 있으므로 이 계획은 통과될 가능성이 높다.

한편, 비트코인 자체는 다시 10만 달러를 flirt하고 있으며, 분석가들은 wild한 예측을 내놓고 있다. 156년 역사의 투자은행 H.C. Wainwright의 보고서는 비트코인이 기관의 채택 증가와 ‘암호화폐 대통령’ 도널드 트럼프 덕분에 올해 225,000달러에 도달할 것이라고 예측한다.