국제 주식은 향후 5년간 최우선 거래 대상

국제 주식은 향후 5년간 글로벌 투자자 전략에서 공식적으로 선두를 차지했으며, 미국은 뒤처지고 있다.

이는 뱅크오브아메리카의 최신 6월 펀드 매니저 설문조사에서 비롯된 것으로, 자금 관리자들이 2030년까지 해외 주식에서 최고의 수익을 낼 것이라고 확신하고 있음을 보여준다.

미국에 대한 수치는 잔인하다. 응답자의 25% 미만만이 미국 자산이 선두를 차지할 것이라고 생각했다. 채권이 가장 잘 수행될 것이라고 예상한 비율은 단 5%에 불과했다. 나머지는 자금을 미국 국경 밖으로 이동시키고 있다.

뱅크오브아메리카의 마이클 하넷 전략가는 보고서에서 이렇게 명시했다. “4분의 1 미만만이 미국 자산이 순위 수익에서 지배력을 유지할 것이라고 생각한다.” 대신 투자자들은 이제 신흥 시장, 유로존 주식, 은행으로 몰려들고 있다. 미국 주식에 대한 신뢰는 급락했으며, 그 이유는 뚜렷하다.

투자자들은 달러를 매도하고 금, ACWX, 신흥 시장으로 자금을 이동

2025년 현재까지 수치는 그 자체로 말해준다. 아이셰어스 MSCI 올카운트리 월드 인덱스 엑스-US ETF(ACWX)는 올해 15% 상승했다. S&P 500은? 단 2.6%에 불과하다. 이는 ACWX가 2008년 펀드 창립 이후 S&P 500 대비 가장 높은 초과 수익률을 기록한 것이다. 미국에서의 회전(trade-out)은 이론이 아니라 이미 진행 중이다.

한편, 미국 달러에 대한 신뢰는 붕괴되었다. 투자자들의 달러 포지션은 20년래 최저 수준으로 하락했다. 여기서 주요 동인은 도널드 트럼프 대통령의 공격적인 무역 입장이다. 올해 초 백악관은 수입품에 높은 관세를 부과했다.

그중 일부는 주요 교역국들과의 협상 기간 중 90일 동안 유예되었지만, 위협은 사라지지 않았다. 무역에 대한 불확실성은 투자자들이 달러를 자금의 안전한 피난처로 간주하는 태도에 의문을 제기하게 만들었다.

이러한 공백은 금을 끌어들이고 있으며, 금은 세 달 연속 최우선 선택지로 떠올랐다. 하넷은 투자자 41%가 금을 가장 많이 몰린 거래로 꼽았다고 밝혔다. ‘매그니피센트 7’ 기술주들이 지배적인 베팅이라는 긴 흐름은 이제 끝났으며, 해당 거래 비중은 23%로 하락했다. 이 ‘매그니피센트 7’ 거래는整整 2년 동안 1위를 유지했으나, 이제 공식적으로 왕좌에서 물러났다.

나머지 설문 결과는 투자자들의 시각에서 미국 전망이 얼마나 나빠졌는지를 보여줍니다. 6월 기준 펀드 매니저들은 유로존, 신흥시장, 은행주에 가장 많이 과중하게 투자했으며, 가장 적게 투자한 자산은 미국 주식, 미국 달러, 에너지 섹터였습니다. 이러한 재배분은 광범위하고 급격합니다. 이는 단순히 노출을 줄이는 것이 아니라, 대형 자금이 다른 곳으로 이동하고 있다는 명확한 신호입니다.

변동성도 이러한 흐름에 영향을 미치고 있다. 유럽과 중동의 긴장은 자금을 금과 같은 방어적 거래로 더 많이 밀어넣고 있지만, 투자자들이 모든 위험을 피하는 것은 아니다. 그들은 단지 다른 베팅을 선택할 뿐이다. 이것이 바로 글로벌 주식, 특히 개발도상국 시장에서의 유입이 증가하는 이유다. 해당 지역의 주식은 미국보다 저렴하며, 현재 월스트리트에서 프리미엄으로 거래되는 어떤 것보다 더 매력적이다.

이 모든 과정의 한가운데에 있는 기업 중 하나가 이베스트(Etsy)입니다. 화요일 아침, 트루이스트 증권(Truist Securities)은 이 기업에 대한 목표가를 기존 55달러에서 60달러로 상향 조정했습니다. 이는 월요일 종가 대비 11%의 상승 가능성을 시사합니다. 애널리스트들은 이 기업이 중국의 디 미니미스(De Minimis) 면제 폐지로 인한 노출 위험에 직면해 있음에도 불구하고, 투자자들에게 매수 기회를 잡으라고 조언하고 있습니다.

트루이스트의 애널리스트 유세프 스칼리(Youssef Squali)는 다음과 같이 썼습니다. “해당 기업이 중국의 디 미니미스 면제 폐지로 인한 노출 위험이 있지만, 우리는 이것이 일부 경쟁사들, 특히 중국 관세와 디 미니미스 면제 폐지 결과로 상품 가격을 인상하기 시작한 템우(Temu, PDD 소유, [평가 안 함])와 셰인(Shein, 비공개)보다 상대적으로 더 잘 방어되어 있다고 믿습니다.”