Зарубежные акции — главный выбор на следующие пять лет

Зарубежные акции официально вышли на первое место в глобальной стратегии инвесторов на следующие пять лет, уступив место США.

Это прямо из последнего июньского опроса управляющих фондами Bank of America, который показал, что управляющие капиталом активно делают ставки на иностранные акции как на источник наилучшей доходности до 2030 года.

Цифры для США суровы: менее 25% опрошенных считают, что американские активы будут лидировать. Лишь 5% ожидают наилучшей доходности облигаций. Остальные переводят свои деньги за пределы США.

Стратег Bank of America Майкл Хартнетт изложил это в отчете: «Менее [четверти] считают, что американские активы продолжат доминировать в рейтинге доходности». Вместо этого инвесторы теперь толпятся на развивающихся рынках, акциях еврозоны и в банковском секторе. Уверенность в акциях США резко упала, и причины этого очевидны.

Инвесторы выводят деньги из доллара и вкладывают их в золото, ACWX и развивающиеся рынки

До сих пор в 2025 году цифры говорят сами за себя. ETF iShares MSCI All-Country World Index ex-US (ACWX) вырос на 15% в этом году. S&P 500? Всего 2,6%. Это ставит ACWX на самое высокое место по опережению S&P 500 с момента создания фонда в 2008 году. Поворот от США — это не теория — это уже происходит.

Тем временем уверенность в долларе США рухнула. Позиционирование инвесторов в долларе упало до самой низкой точки за более чем 20 лет. Главный драйвер здесь — агрессивная торговая позиция президента Дональда Трампа. В начале этого года Белый дом ввел высокие тарифы на импорт.

Некоторые из них были приостановлены на 90 дней во время переговоров с крупными торговыми партнерами, но угроза никуда не делась. Неопределенность вокруг торговли заставила инвесторов усомниться в статусе доллара как безопасного места для хранения денег.

Эта пустота привлекла капитал в золото, которое теперь является выбором номер один третий месяц подряд. Хартнетт сказал, что 41% инвесторов назвали золото своей самой популярной сделкой. Долгая эпоха доминирования «Великолепной семерки» технологических акций как главной ставки теперь закончилась, и эта сделка упала до 23%. Эта сделка с «Великолепной семеркой» занимала первое место в течение двух полных лет, но официально она была свергнута.

Остальная часть опроса показывает, насколько плохим стало видение перспектив США в глазах инвесторов. В июне управляющие фондами были наиболее перегружены активами в еврозоне, развивающихся рынках и банковском секторе, тогда как наибольшие недоинвестированные позиции были в акциях США, долларе США и энергетике. Перераспределение широкое и резкое. Речь не идет о сокращении экспозиции — это четкое сообщение о том, что крупные деньги уходят в другие места.

Всему этому также способствует волатильность. Напряженность в Европе и на Ближнем Востоке толкает еще больше капитала в защитные сделки, такие как золото, но инвесторы не бегут от всех рисков — они просто выбирают другие ставки. Вот почему глобальные акции, особенно на развивающихся рынках, видят приток капитала. Акции в этих регионах дешевле, чем в США, и прямо сейчас это привлекательнее, чем что-либо, торгующееся с премией на Уолл-стрит.

Одна компания, оказавшаяся в центре всего этого, — Etsy. Во вторник утром Truist Securities повысила свою целевую цену на компанию до 60 долларов с 55 долларов. Это предполагает рост на 11% по сравнению с уровнем закрытия в понедельник. Аналитики говорят инвесторам покупать на падении, даже несмотря на то, что компания подвержена риску из-за отмены исключения de minimis в Китае.

Юссеф Скали, аналитик Truist, написал: «Хотя компания действительно подвержена риску из-за отмены исключения de minimis в Китае, мы считаем, что она относительно лучше защищена, чем некоторые из ее конкурентов, включая Temu (принадлежит PDD, [не оценено]) и Shein (частная компания), которые начали повышать цены на товары в результате китайских тарифов и отмены исключения de minimis».