HPC 및 Douro Labs, SEC의 거래 통과 규칙 폐기 계획 지지  

하이퍼리스크 정책 센터(HPC)와 Pyth Network 기여자 Douro Labs는 2026년 8월 17일 증권거래위원회(SEC)에 규칙 611을 종료할 것을 요청했습니다. 규칙 611은 2005년 제정된 거래 통과 규칙입니다.

HPC와 Duro Labs는 규칙 611이 공개 블록체인에서 주식 거래가 어떻게 정산되는지를 적절히 설명할 수 없다고 주장하며, SEC에 독립적인 온체인 가격 피드를 허용할 것을 촉구하고 있습니다. 그들의 공동 의견 서한은 도켓 S7-2026-20으로 제출되었으며, 의견 제출 기간은 서한 제출일과 같은 날에 종료되었습니다. 이제 SEC의 결정만 남았습니다.

규칙 611은 브로커에게 무엇을 요구했습니까?

규칙 611은 시장 구조 프레임워크의 핵심에 위치합니다 2005년에 시작되었습니다. 이 프레임워크는 규제 NMS로 불리며, 규칙 611의 역할은 명확하고 단순했습니다: 고객 주문을 처리하는 브로커는 다른 곳에서 더 나은 가격이 표시될 때 더 나쁜 가격으로 실행할 수 없습니다. 

한 거래소가 주식을 $90.00에, 다른 거래소가 $90.01에 표시한다면, 브로커는 $90.00의 가격을 사용해야 합니다.

이것이 작동하려면 모든 미국 거래소가 단일 피드에 표시되어야 합니다. 거래소는 가격을 증권 정보 처리자(SIPs)에 중계하며, SIPs는 NBBO(국가 최고 호가 및 매도호가)를 게시하고, 이는 주문을 실행하는 모든 브로커의 기준 가격이 됩니다.

6월 11, SEC는 제안에 대해 표결 하여 규칙 611 및 규칙 610(e) 두 규칙을 종료하는 안건을 처리했습니다. 

규칙 610(e)는 거래소가 서로를 잠그거나 교차하는 호가를 게시하는 것을 방지합니다. 

SEC 의장인 폴 애킨스는 2005년 제정 당시부터 규칙 611에 반대해 왔습니다. 규칙 611이 폐지되면, 브로커는 FINRA 규칙에 따라 의무화되어 고객 이익을 보호해야 합니다. 

온체인에서 국가 벤치마크가 붕괴되는 이유

8월 17일 제출된 서한의 주요 주장은 NBBO가 블록체인 거래소에 적합하지 않다는 것입니다. 서한은 세 가지 문제를 지적합니다. 

• 거래가 발생할 때 국가 벤치마크는 종종 작동하지 않습니다. SIP는 블록체인 시장이 거래하는 밤, 주말 및 공휴일 동안 거래하지 않기 때문입니다.
• 벤치마크는 온체인 조건을 정확하게 반영하지 않습니다. 자동 시장 형성자(AMM)와 같은 대규모 자산 보유자는 호가를 게시하지 않으며, 공식에 의해 가격을 결정합니다. 
• 시계가 일치하지 않습니다. 마이크로초 단위로 피드를 새로 고치는 것은 블록 경계에서 정산되는 주문에는 영향을 미치지 않습니다. 

The 의견서 약 200 밀리초에 2026년 및 그 이후의 Cryptopolitan 하이퍼리퀴드 가격 예측에서 HYPE 토큰의 미래를 깊이 살펴보겠습니다.고정합니다. 솔라나에서는 400, 이더리움에서는 12초, 비트코인에서는 약 10분입니다. 

다른 기준 가격

서한은 SEC가 NBBO 대신 “적격 기준 가격”을 승인할 것을 요청합니다. 브로커는 이 가격을 사용하여 온체인 주문을 측정합니다. 서한은 네 가지 테스트를 제안합니다. 

• 가격은 일반적으로 가격을 설정하는 독립적인 기업들의 호가를 집계한 것으로, 최근성 및 검증에 대한 보고 데이터가 포함되어야 합니다.
• 조작에 저항하는 방법을 활용하십시오.
• 발행자 및 계산 논리를 공개하고 감사하기 쉽게 만드십시오.
• SIP 및 외부 소스의 데이터에 대한 정기적인 검증을 보장하십시오.

서한은 또한 Douro Labs가 이러한 테스트를 충족하도록 설계된 Pyth Pro 기준 가격 서비스를 구축했다고 밝혔습니다.

누가 이를 추진하며, 왜 지금인가

The 하이퍼리스크 정책 센터 이 모든 과정에서 중립적인 당사자가 아닙니다. 하이퍼 재단은 2026년 2월 100만 HYPE 토큰(당시 약 3,000만 달러)으로 HPC를 설립하고, 경험豊富な 암호화폐 변호수인 제이크 체빈스키를 CEO로 임명했습니다.

서한은 SEC가 개별 거래소가 아닌 FINRA에 기반한 최우선 실행 정책을 유지할 것을 요청합니다. 그들은 NYSE American, NYSE Arca, NYSE National 및 NYSE Texas가 6월에 즉각적인 효과로 채택한 규칙에는 충돌이 있다고 주장합니다. 왜냐하면 거래소는 규제해야 하는 동일한 주문 흐름을 경쟁하고 있기 때문입니다.