HPC y Douro Labs respaldan el plan de la SEC para eliminar la regla de comercio cruzado
- El Centro de Políticas de Hyperliquid (HPC) y Douro Labs, colaborador de Pyth, presentaron un comentario conjunto ante la SEC apoyando la propuesta de la agencia de rescindir la Regla 611, conocida como la regla de trade-through.
- Solicitan a los reguladores que acepten fuentes de precios independientes en la cadena donde el punto de referencia nacional no sea adecuado.
- La ventana de comentarios cerró el mismo día, dejando la decisión en manos de la SEC.
El Centro de Política Hyperliquid (HPC) y Douro Labs, colaborador de Pyth Network, pidieron a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 17 de agosto de 2026 que ponga fin a la Regla 611. La Regla 611 es la regla de comercio cruzado de 2005.
HPC y Duro Labs argumentan que la Regla 611 no puede describir adecuadamente cómo se liquidan las operaciones de acciones en blockchains públicas y están instando a la SEC a permitir fuentes de precios onchain independientes. Su carta de comentarios conjunta se presentó bajo el expediente S7-2026-20, con la ventana de comentarios cerrándose el mismo día que se presentó la carta. Ahora depende de la SEC decidir.
¿Qué hizo la Regla 611 que los corredores debían hacer?
La Regla 611 está en el núcleo del marco de estructura del mercado lanzada en 2005. El marco se conoce como Regulación NMS, y el papel de la Regla 611 era claro y simple: un corredor que maneja una orden de un cliente no puede ejecutar a un precio peor cuando hay uno mejor mostrado en otro lugar.
Si un exchange muestra una acción a $90.00 y otra a $90.01, el corredor debe usar el precio de $90.00.
Para que esto funcione, todos los exchanges de EE. UU. tenían que mostrarse en un solo feed. Los venues retransmiten sus precios a los procesadores de información de valores (SIP), que publican el NBBO (mejor oferta y demanda nacional), y se convierte en un precio de referencia para cada corredor que ejecuta una orden.
El 11 de junio, el la SEC votó sobre una propuesta para poner fin a dos reglas, la Regla 611 y la Regla 610(e).
La Regla 610(e) impide que los exchanges publiquen cotizaciones que bloqueen o crucen entre sí.
Paul Atkins, el presidente de la SEC, se ha opuesto a la Regla 611 desde su creación en 2005. Si la Regla 611 se repele, queda en manos del corredor proteger los intereses del cliente, ya que están obligados a hacerlo bajo las reglas de FINRA.
Por qué el punto de referencia nacional se desmorona onchain
La afirmación principal en la carta presentada el 17 de agosto es que el NBBO no es adecuado para los venues de blockchain. La carta señala tres problemas:
- El punto de referencia nacional a menudo es inoperativo cuando ocurre una operación, ya que los SIP no operan durante las noches, fines de semana y festivos cuando los mercados blockchain están operando
- El punto de referencia no representa con precisión las condiciones onchain. Los grandes tenedores de activos como los proveedores de liquidez automatizados no publican ofertas ni demandas; más bien, determinan los precios mediante fórmulas
- Los relojes no coinciden. Actualizar un feed en microsegundos no mueve la aguja para las órdenes que se liquidan en un límite de bloque.
El carta lo fija en alrededor de 200 milisegundos en Hyperliquid, 400 en Solana, 12 segundos en Ethereum y ~10 minutos en Bitcoin.
Un precio de referencia diferente
La carta insta a la SEC a aprobar un 'precio de referencia calificado' en lugar del NBBO. El corredor usaría este precio para medir las órdenes onchain. La carta propone cuatro pruebas:
- El precio debe ser un agregado de cotizaciones de firmas independientes que normalmente establecen precios, con datos reportados sobre antigüedad y validación
- Utilizar métodos resistentes a la manipulación
- Hacer públicos sus editores y la lógica de cálculo, y facilitar su auditoría
- Asegurar revisiones periódicas contra datos de SIP y fuentes externas
La carta continuó afirmando que Douro Labs ha construido el precio de referencia Pyth Pro, un servicio diseñado para cumplir con esas pruebas.
¿Quién está impulsando esto, y por qué ahora?
El Centro de Políticas de Hyperliquid no es una parte neutral en todo esto. La Hyper Foundation lanzó el HPC en febrero de 2026 con 1 millón de tokens HYPE (~$30 millones en ese momento) y nombró a Jake Chervinsky, un experimentado abogado de criptomonedas, como CEO.
La carta insta a la SEC a mantener la política de mejor ejecución anclada en FINRA en lugar de en los intercambios individuales. Argumentan que las reglas adoptadas con efecto inmediato en junio por NYSE American, NYSE Arca, NYSE National y NYSE Texas tienen un conflicto, porque los intercambios compiten por el mismo flujo de órdenes que deben regular.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
