글로벌 무역 불확실성 속에서 헤지펀드가 유럽 및 미국 시장에서 아시아로 이동

골드만삭스는 수요일 고객 대상 보고서에서, 헤지펀드가 금요일 미국과 유럽에서 베팅을 정리한 후 월요일 아시아에서 롱 및 숏 포지션을 정리했다고 밝혔습니다. 이는 블룸버그의 보도를 인용한 것입니다.

보고서에 따르면 이 매도는 거대했으며, 매도 물량의 75%가 선진 시장에서 집중되었습니다. 일본이 가장 큰 타격을 입었는데, 펀드들이 숏 포지션을 커버하고 롱 포지션을 처분하기 위해 쫓겨났기 때문입니다.

신흥시장에서는 중국이 하락세를 주도했으며, 헤지펀드들이 롱 포지션을 축소하면서 리스크 중립적 포지션에서 가장 큰 후퇴를 보였습니다. 아시아에서의 이러한 움직임은 4년 만에 전 세계 헤지펀드 포지션이 가장 크게 축소된 두 번째 날에 이어졌습니다.

작은 달, 헤지펀드들은 기록적인 수준으로 아시아에 진입했지만, 변동성에도 불구하고 해당 지역은 올해 롱 및 숏 포지션 모두에서 긍정적인 유입을 보이고 있습니다.

아시아의 기본적 롱숏 전략을 타겟으로 하는 헤지펀드들은 3월 0.9%의 수익률과 2024년 기준 4%의 수익을 기록했습니다. 중국 기반 매니저들이 1.4%의 월간 수익률과 6.9%의 연간 수익률로 선두를 달렸습니다.

한편, 글로벌 롱숏 매니저들은 매도 압력이 강화되면서 큰 손실을 입었습니다. 3월 기준 이미 3% 하락했으며, 연간 기준으로도 1% 하락했습니다.

이번 공황은 미국 주식이 수년 만에 최악의 조정 국면에 접어든 시점에 발생했습니다. 2023년과 2024년 모두 20% 이상 급등했던 S&P 500은 2월 19일 기록한 사상 최고치 6,144에서 9.3% 하락했습니다.

이번 매도 물량은 피델리티, 로빈후드, 코인베이스와 같은 플랫폼을 통해 주식에 대규모로 유입되었던 개인 투자자들을 흔들었습니다. 개인 투자 활동이 증가하고 있으며, 피델리티는 2023년에서 2024년 사이 계정 수가 3,150만 개에서 3,600만 개로 증가하여 14%의 급증을 보였다고 밝혔습니다.

동시에 인터랙티브 브로커스는 2020년 이후 사용자 기반이 3배로 증가했으며, 찰스 슈wab은 활성 계정 수가 23% 증가했다고 기록했습니다. 이제 개인 투자자 주도형 붐은 주가 하락과 변동성 급증이라는 첫 번째 주요 시험대에 서게 되었습니다.

투자자들이 추가 손실에 대비하면서 시장 혼란이 깊어짐

유럽 및 미국 주식을 추적하는 선물 계약들이 아시아 시장의 혼란 속에서 계속 하락했습니다. 유로 스토익스 50 선물은 0.5% 하락했으며, 나스닥 100은 1% 이상 하락하여 미국 인플레이션 데이터가 예상보다 약하게 발표된 후 수요일의 미미한 반등을 무력화했습니다.

시장의 압박 속에서 미국 국채 금리는 소폭 상승했으며, 일본 엔화는 일본은행의 우에다 가즈오 총재가 실질 임금과 소비 지출의 개선을 예측했다는 발언에 힘입어 강세를 보였습니다.

투자자들은 미국 실업률 상승부터 연방 정부 일자리 감축까지 불확실성의 폭격을 받고 있습니다. 도널드 트럼프의 재개된 관세 전쟁과 우크라이나를 둘러싼 글로벌 재편은 경제 둔화에 대한 우려를 고조시켜, 채권 트레이더들이 경기 침체 위험 상승을 가격에 반영하도록 했습니다.

"이것은 여전히 현재로서는 어떤 상승분도 유지하지 못하는 시장으로 보이며, 이는 잠재적인 저가 매수자들에게 큰 빨간 신호등이 되어야 합니다,"라고 페퍼스톤 그룹의 수석 전략가 마이클 브라운은 말했습니다.

주요 투자은행들의 전략가들은 미국 주식 전망을 하향 조정해 왔습니다. 골드만삭스는 시티그룹과 HSBC에 가담하여 미국 주식이 추가 손실을 볼 수 있다고 경고했습니다.

이번 주 초, 시티는 미국 주식을 중립으로 하향 조정하는 동시에 중국의 등급을 오버웨이트로 상향 조정했습니다.

"새로운 변동성은 시장이 한 번의 완만한 CPI 수치가 연준의 경로를 즉시 바꾸지 않을 것이라는 사실을 늦게 깨달았기 때문입니다,"라고 삭스 마켓스의 수석 투자 전략가 차루 차나나는 말했습니다. "여기서 진짜 우려는 성장입니다. 인플레이션 완화가 이를 바꾸지는 않습니다."

투자자들은 트럼프의 입법 조치에도 주목하고 있습니다. 민주당 상원 원내대표 척 슈머는 자신의 당이 공화당 지지 지출 법안을 차단하겠다고 말하며, 정부 폐쇄 위협을 높였습니다.

"관세 위협에 대한 시장의 부진한 심정을 고려할 때, 세제 감면으로의 시의적절한 전환이 중요할 것입니다,"라고 롬바드 오디에의 수석 거시 전략가 호민 리는 말했습니다. "정부 폐쇄와 같은 입법적 후퇴는 시장 위험이 될 수 있습니다."

한편, 헤지펀드만이 혼란에 반응하는 것은 아닙니다. 주요 미국 주식 거래소들은 암호화폐에 대한 개인 투자자의 수요와 24/7 거래 급증에 대응하여 거래 시간을 확대해 왔습니다. 뉴욕 증권거래소, 나스닥, Cboe 글로벌 마켓스는 모두 연장된 거래 계획을 발표했습니다.

트럼프의 무역 전쟁이 격화되면서 시장이 긴장감을 유지

홍콩 주식시장은 트럼프의 두 번째 대통령 임기 동안 예상치 못한 수혜자로 부상하고 있습니다. 트럼프가 다시 취임한 이후 항셍 지수는 20% 급등하여 전 세계 주요 지수 중 가장 좋은 성과를 보였습니다.

동시에 홍콩 증권거래소는 투자자의 진입 장벽을 낮추는 방법을 모색하고 있으며, 이는 유동성을 높이고 더 많은 자본을 해당 지역으로 끌어들이는 데 도움이 될 수 있습니다.

소시에테 제네랄의 아시아 주식 전략 책임자 프랑크 벤즈미라는 시장의 궤적이 주로 미국 정책 결정에 달려 있다고 말했습니다. "관세 우려가 완화되고 있는지 저는 잘 모르겠습니다. 여전히 많은 불확실성이 있는 것 같습니다,"라고 그는 말했습니다.

일부 월스트리트 분석가들은 최악의 상황이 지났다고 생각하지만, JP모건의 전략가들은 확신하지 못합니다. "미국 주식 상장지수펀드(ETF)에 유입이 계속된다면, 현재 미국 주식 시장의 조정 대부분이 이미 끝났을 가능성이 높습니다,"라고 니콜라오스 파니르지오글루와 미카 인키넨은 최근 보고서에서 썼습니다.

그러나 트럼프는 관세 전쟁에서 물러서지 않고 있습니다. EU가 그의 새로운 철강 및 알루미늄에 대한 25% 관세에 대한 보복 조치를 취하자, 그는 더 많은 무역 장벽으로 맞대응하겠다고 맹세했습니다. 캐나다도 보복 조치로 철강 및 알루미늄을 포함한 208억 달러 상당의 미국 상품에 25%의 관세를 부과했습니다.

채권 시장에서 일본 정부 채권 선물은 수입 인플레이션이 둔화되고 임금 성장이 강화되면서 실질 임금과 소비 지출이 회복될 것이라고 시사한 우에다 가즈오의 발언에 따라 2009년 이후 최저 수준으로 급락했습니다.

상품 시장도 혼란에서 자유롭지 않습니다. 금은 전고점을 기록한 후 약세를 보이며 온스당 약 2,940달러에 마감했으며, 유가는 2주 만에 가장 큰 랠리 이후 하락했습니다.