Hedgefonds ziehen sich angesichts globaler Handelsunsicherheit von europäischen und US-amerikanischen Märkten nach Asien zurück

Laut einem Bericht von Bloomberg begannen Hedgefonds am Montag, ihre bullischen und bärischen Wetten in Asien aufzulösen, nachdem sie am Freitag Wetten in den USA und Europa abgestoßen hatten. Dies teilte Goldman Sachs seinen Kunden am Mittwoch in einer Mitteilung mit.

zufolge war der Ausstieg massiv, wobei 75 % der Verkäufe auf entwickelte Märkte konzentriert waren. Japan war am stärksten betroffen, da Fonds in Scharen Short-Positionen deckten und Long-Positionen abstießen.

In den Schwellenländern führte China den Abschwung an, da Hedgefonds ihre Long-Positionen reduzierten – der späteste Rückzug aus risikoreichen Anlagen überhaupt. Dieser Entwicklung in Asien ging der weltweit größte zweitägige Rückgang der Hedgefonds-Positionen seit vier Jahren voraus.

Erst im letzten Monat strömten Hedgefonds in Rekordhöhe nach Asien, doch trotz der Volatilität verzeichnet die Region auch in diesem Jahr weiterhin positive Zuflüsse sowohl bei Long- als auch bei Short-Positionen.

Hedgefonds, die auf fundamentale Long-Short-Strategien in Asien setzen, erzielten im März Gewinne von 0,9 % und eine Rendite von 4 % für das Jahr 2024. Chinesische Manager führten das Feld an und erzielten in diesem Monat einen Gewinn von 1,4 % und im laufenden Jahr von 6,9 %.

Unterdessen mussten globale Long-Short-Manager aufgrund des zunehmenden Verkaufsdrucks erhebliche Verluste hinnehmen, die bereits im März 3 % und im laufenden Jahr 1 % betrugen.

Die Panik kommt zu einem Zeitpunkt, an dem US-Aktien den stärksten Kursverfall seit Jahren erleben. Der S&P 500, der sowohl 2023 als auch 2024 um über 20 % gestiegen war, ist seit seinem Allzeithoch von 6.144 Punkten am 19. Februar um 9,3 % gefallen.

Der Kurssturz hat Privatanleger verunsichert, die zuvor massiv über Plattformen wie Fidelity, Robinhood und Coinbase in Aktien investiert hatten. Die Handelsaktivität von Privatanlegern war im Aufwind; Fidelity meldete einen sprunghaften Anstieg der Konten von 31,5 Millionen auf 36 Millionen zwischen 2023 und 2024, was einem Plus von 14 % entspricht.

Gleichzeitig hat Interactive Brokers seine Nutzerbasis seit 2020 verdreifacht, während Charles Schwab einen Anstieg der aktiven Konten um 23 % verzeichnete. Dieser vom Privatkundengeschäft getriebene Boom steht nun vor seiner ersten großen Bewährungsprobe, da die Aktienkurse fallen und die Volatilität sprunghaft ansteigt.

Das Marktchaos verschärft sich, da sich Anleger auf weitere Verluste einstellen

Die Futures auf europäische und US-amerikanische Aktientracweiter trac, während die asiatischen Märkte unter Druck gerieten. Die Euro Stoxx 50-Futures fielen um 0,5 %, der Nasdaq 100 um mehr als 1 % und machten damit die leichte Erholung vom Mittwoch nach der Veröffentlichung schwächer als erwartet ausgefallener US-Inflationszahlen zunichte.

Angesichts des Drucks auf die Märkte legten US-Staatsanleihen leicht zu, und der japanische Yen wertete nach Äußerungen des Gouverneurs der Bank von Japan, Kazuo Ueda, auf, der Verbesserungen bei den Reallöhnen und den Konsumausgaben prognostizierte.

Anleger sehen sich einer Flut von Unsicherheiten ausgesetzt, von steigender Arbeitslosigkeit in den USA bis hin zu drohenden Stellenstreichungen im öffentlichen Dienst. Donald Trumps erneuter Handelskrieg und die anhaltenden globalen Neuausrichtungen im Ukraine-Konflikt haben die Befürchtungen einer Konjunkturabschwächung verstärkt und Anleihehändler dazu veranlasst, ein steigendes Rezessionsrisiko einzupreisen.

„Für mich ist das immer noch ein Markt, der derzeit einfach keine Gewinne halten kann, was für alle potenziellen Käufer, die auf Kursrückgänge setzen wollen, ein deutliches Warnsignal sein sollte“, sagte Michael Brown, Seniorstratege bei der Pepperstone Group.

Strategen großer Investmentbanken haben ihre Prognosen für US-Aktien nach unten korrigiert. Goldman Sachs schloss sich Citigroup und HSBC an und warnte vor weiteren Kursverlusten an den US-Börsen.

Anfang dieser Woche stufte Citi US-Aktien auf neutral herab, während gleichzeitig das Rating für China auf übergewichtet angehoben wurde.

„Die erneute Volatilität ist darauf zurückzuführen, dass der Markt erst spät erkannt hat, dass ein schwacher Verbraucherpreisindex den Kurs der Fed nicht sofort ändern wird“, sagte Charu Chanana, Chef-Anlagestrategin bei Saxo Markets. „Die eigentliche Sorge gilt dem Wachstum. Eine nachlassende Inflation ändert daran nichts.“

Die Anleger beobachten auch Trumps legislative Schritte genau, da der demokratische Senatsführer Chuck Schumer erklärte, seine Partei werde den von den Republikanern unterstützten Haushaltsentwurf blockieren, was die Gefahr eines Regierungsstillstands erhöht.

„Eine rechtzeitige Umorientierung hin zu Steuersenkungen ist angesichts der negativen Marktstimmung in Bezug auf drohende Zölle von großer Bedeutung“, sagte Homin Lee, Senior Macro Strategist bei Lombard Odier. „Jeder legislative Rückschlag, wie beispielsweise eine Haushaltssperre, könnte ein Marktrisiko darstellen.“

Unterdessen reagieren nicht nur Hedgefonds auf die Turbulenzen. Die großen US-Börsen haben ihre Handelszeiten verlängert, da die Nachfrage von Privatanlegern nach Kryptowährungen und dem Handel rund um die Uhr stark gestiegen ist. Die New Yorker Börse, die Nasdaq und Cboe Global Markets haben allesamt verlängerte Handelszeiten angekündigt.

Trumps Handelskrieg eskaliert, die Märkte bleiben angespannt

Der Hongkonger Aktienmarkt erweist sich in Trumps zweiter Präsidentschaft als unerwarteter Gewinner. Seit seinem Amtsantritt ist der Hang-Seng-Index um 20 % gestiegen und damit der weltweit leistungsstärkste der wichtigsten Aktienindizes.

Gleichzeitig prüft die Hongkonger Börse Möglichkeiten zur Senkung der Markteintrittsbarrieren für Investoren, was die Liquidität steigern und noch mehr Kapital in die Region lenken könnte.

Frank Benzimra, Leiter der Aktienstrategie für Asien bei der Société Générale, erklärte, die Marktentwicklung hänge maßgeblich von den politischen Entscheidungen der USA ab. „Ich weiß nicht, ob die Befürchtungen hinsichtlich der Zölle nachlassen. Es bestehen weiterhin viele Unsicherheiten“, sagte er.

Während einige Wall-Street-Analysten glauben, das Schlimmste sei überstanden, sind die Strategen von JPMorgan nicht überzeugt. „Wenn US-Aktien-ETFs weiterhin Zuflüsse verzeichnen, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass der Großteil der aktuellen Korrektur am US-Aktienmarkt bereits hinter uns liegt“, schrieben Nikolaos Panigirtzoglou und Mika Inkinen in einer kürzlich veröffentlichten Analyse.

Trump gibt seinen Handelskrieg jedoch nicht auf. Als Reaktion auf die Gegenmaßnahmen der EU gegen seine neuen 25-prozentigen Zölle auf Stahl und Aluminium kündigte er weitere Handelsbarrieren an. Auch Kanada reagierte mit Vergeltungsmaßnahmen und belegte US-Waren im Wert von 20,8 Milliarden Dollar, darunter Stahl und Aluminium, mit 25-prozentigen Zöllen.

Auf dem Anleihenmarkt stürzten die Terminkurse japanischer Staatsanleihen auf den niedrigsten Stand seit 2009 ab, nachdem Kazuo Ueda angedeutet hatte, dass sich Reallöhne und Konsumausgaben erholen würden, da sich die Importinflation verlangsame und das Lohnwachstum anziehe.

Auch der Rohstoffmarkt ist von den Turbulenzen nicht verschont geblieben. Gold gab einen Teil seiner Gewinne wieder ab und pendelte sich bei rund 2.940 US-Dollar pro Unze ein, während die Ölpreise nach ihrem größten Anstieg seit zwei Wochen fielen.