Dans un contexte d'incertitudes commerciales mondiales, les fonds spéculatifs délaissent les marchés européens et américains au profit de l'Asie

Selon un article de Bloomberg, Goldman Sachs a indiqué mercredi dans une note à ses clients que les fonds spéculatifs avaient entrepris lundi de dénouer leurs positions haussières et baissières en Asie après s'être débarrassés de leurs paris aux États-Unis et en Europe vendredi.

D'après le rapport, les sorties de capitaux ont été massives, 75 % des ventes se concentrant sur les marchés développés. Le Japon a été le plus durement touché, les fonds se précipitant pour couvrir les positions courtes et liquider les positions longues.

Sur les marchés émergents, la Chine a mené la baisse, les fonds spéculatifs ayant réduit leurs positions acheteuses, ce qui constitue le dernier repli en date des marchés à haut risque. Ce mouvement en Asie fait suite à la plus forte réduction des positions des fonds spéculatifs au niveau mondial sur deux jours depuis quatre ans.

Le mois dernier encore, les fonds spéculatifs ont afflué en Asie à des niveaux records, et malgré la volatilité, la région continue d'enregistrer des entrées de capitaux positives cette année, tant sur les positions longues que courtes.

Les fonds spéculatifs ciblant les stratégies fondamentales long-short asiatiques ont enregistré des gains de 0,9 % en mars et des rendements de 4 % pour 2024. Les gestionnaires basés en Chine ont ouvert la voie, gagnant 1,4 % ce mois-ci et 6,9 % pour l'année.

Parallèlement, les gestionnaires de stratégies long-short mondiales ont subi de lourdes pertes, déjà en baisse de 3 % en mars et de 1 % depuis le début de l'année, alors que la pression à la vente s'intensifiait.

Cette panique survient alors que les actions américaines subissent leur pire correction depuis des années. L'indice S&P 500, qui avait bondi de plus de 20 % en 2023 et 2024, a chuté de 9,3 % par rapport à son record historique de 6 144 points atteint le 19 février.

La chute des marchés a inquiété les investisseurs particuliers, qui s'étaient massivement tournés vers les actions via des plateformes comme Fidelity, Robinhood et Coinbase. L'activité de trading des particuliers est en hausse : Fidelity a ainsi enregistré une augmentation de 14 % du nombre de comptes, passant de 31,5 millions à 36 millions entre 2023 et 2024.

Dans le même temps, Interactive Brokers a vu sa base d'utilisateurs tripler depuis 2020, tandis que Charles Schwab a enregistré une hausse de 23 % du nombre de comptes actifs. Ce boom, porté par les particuliers, est aujourd'hui confronté à son premier test majeur : la chute des cours boursiers et la flambée de la volatilité.

Le chaos s'accentue sur les marchés alors que les investisseurs se préparent à de nouvelles pertes

Les contratstracterme sur les actions européennes et américaines ont continué de chuter, tandis que les marchés asiatiques étaient en difficulté. Les contrats à tracsur l'Euro Stoxx 50 ont reculé de 0,5 %, tandis que le Nasdaq 100 a perdu plus de 1 %, effaçant le léger rebond de mercredi après la publication de données sur l'inflation américaine plus faibles que prévu.

Face à la pression exercée sur les marchés, les bons du Trésor américain ont légèrement progressé et le yen japonais s'est renforcé suite aux commentaires du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, qui a prédit des améliorations des salaires réels et des dépenses de consommation.

Les investisseurs sont confrontés à une vague d'incertitudes, entre la hausse du chômage aux États-Unis et les suppressions d'emplois fédérales imminentes. La reprise de la guerre commerciale par Donald Trump et les tensions internationales liées à l'Ukraine ont exacerbé les craintes d'un ralentissement économique, incitant les opérateurs obligataires à intégrer un risque de récession accru dans leurs prévisions.

« Il me semble toujours que ce marché est incapable de maintenir ses gains pour le moment, ce qui devrait être un signal d'alarme important pour tout acheteur potentiel à la baisse », a déclaré Michael Brown, stratège principal chez Pepperstone Group.

Les stratèges des principales banques d'investissement ont revu à la baisse leurs prévisions concernant les actions américaines. Goldman Sachs s'est jointe à Citigroup et HSBC pour avertir que les actions américaines pourraient subir de nouvelles pertes.

Plus tôt cette semaine, Citi a abaissé sa recommandation sur les actions américaines à « neutre », tout en relevant simultanément celle de la Chine à « surpondérer ».

« Cette volatilité accrue s'explique par la prise de conscience tardive du marché : un faible taux d'inflation ne modifiera pas immédiatement la politique de la Fed », a déclaré Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo Markets. « La véritable préoccupation, c'est la croissance. Un ralentissement de l'inflation n'y change rien. »

Les investisseurs suivent également de près les initiatives législatives de Trump, car le chef de la majorité démocrate au Sénat, Chuck Schumer, a déclaré que son parti bloquerait le projet de loi de dépenses soutenu par les républicains, faisant planer la menace d'une paralysie du gouvernement.

« Un virage opportun vers des baisses d'impôts sera crucial compte tenu du pessimisme des marchés face aux menaces de droits de douane », a déclaré Homin Lee, stratégiste macroéconomique senior chez Lombard Odier. « Tout revers législatif, comme une paralysie des services publics, pourrait engendrer un risque pour les marchés. »

Parallèlement, les fonds spéculatifs ne sont pas les seuls à réagir à ces turbulences. Les principales bourses américaines ont étendu leurs heures de négociation face à la forte demande de cryptomonnaies et de transactions 24h/24 et 7j/7 de la part des particuliers. Le New York Stock Exchange, le Nasdaq et le Cboe Global Markets ont tous annoncé des plans d'extension de leurs horaires de négociation.

La guerre commerciale de Trump s'intensifie tandis que les marchés restent sous tension

La bourse de Hong Kong s'impose comme un grand gagnant inattendu de la seconde présidence de Trump. Depuis sa réinvestiture, l'indice Hang Seng a bondi de 20 %, devenant ainsi le principal indice boursier mondial le plus performant.

Dans le même temps, la bourse de Hong Kong étudie des moyens de réduire les barrières à l'entrée pour les investisseurs, ce qui pourrait stimuler la liquidité et attirer encore plus de capitaux dans la région.

Frank Benzimra, responsable de la stratégie actions Asie chez Société Générale, a déclaré que l'évolution du marché dépendait largement des décisions politiques américaines. « Je ne sais pas si les craintes liées aux droits de douane s'apaisent. Il subsiste encore beaucoup d'incertitudes », a-t-il affirmé.

Alors que certains analystes de Wall Street estiment que le pire est passé, les stratèges de JPMorgan restent sceptiques. « Si les fonds négociés en bourse (ETF) d'actions américaines continuent d'enregistrer des entrées de capitaux, il est fort probable que la majeure partie de la correction actuelle du marché actions américain soit désormais derrière nous », ont écrit Nikolaos Panigirtzoglou et Mika Inkinen dans une note récente.

Cependant, Trump ne renonce pas à sa guerre commerciale. En réponse aux contre-mesures de l'UE face à ses nouveaux droits de douane de 25 % sur l'acier et l'aluminium, il a promis de riposter par des barrières commerciales encore plus importantes. Le Canada a également riposté en imposant des droits de douane de 25 % sur 20,8 milliards de dollars de marchandises américaines, dont l'acier et l'aluminium.

Sur le marché obligataire, les contrats à terme sur les obligations d'État japonaises ont chuté à leur plus bas niveau depuis 2009, suite aux remarques de Kazuo Ueda, qui a suggéré que les salaires réels et les dépenses de consommation se redresseraient à mesure que l'inflation des importations ralentirait et que la croissance des salaires se renforcerait.

Le marché des matières premières n'est pas non plus épargné par les turbulences. L'or a réduit ses gains, se stabilisant autour de 2 940 dollars l'once, tandis que les prix du pétrole ont chuté après leur plus forte hausse en deux semaines.