연준 의장 케빈 워시, 이번 주 회의에서 금리 인상이 예상됨

연준 의장 케빈 워시가 이번 주 정책 회의에 진입하며, 트레이더들은 금리 인상을 가격에 반영하고 있습니다. 이란과 미국 간의 재개된 분쟁으로 원유 가격이 배럴당 100달러를 돌파했으며, 이는 에너지 비용이 인플레이션으로 이어질 것이라는 우려를 높이고 있습니다.

회의는 화요일에 시작되며, 케빈의 연준 의장 취임 후 두 번째 회의가 됩니다. 일주일 전 선물 시장은 0.25%p 인상의 확률을 10% 미만으로 책정했습니다. 하지만 금요일까지 그 확률은 36%로 상승했습니다.

투자자들은 이제 9월까지 9월 한 번의 인상을 완전히 예상하고 있습니다. 또한 9개월 이내에 1~2회의 추가 0.25%p 인상을 예상합니다. 워싱턴과 테헤란이 일시 중단과 새로운 공격을 교차하면서 2월 말 전쟁 발발 이후 원유는 불안정했습니다.

트레이더들은 호르무즈 해협 폐쇄가 일시적인 인플레이션 문제만 초래할 것이라고 베팅했습니다. 세계 원유의 약 5분의 1이 평소 이 경로를 통과하지만 말입니다.

상승하는 원유 가격이 트레이더들로 하여금 긴축적 연준 정책에 대비하게 함

원유가 100달러를 돌파한 후 이 믿음은 약화되었습니다. 투자자들은 미국과 유럽 전역의 국채를 매도하며 채권 가격을 하락시키고 수익률을 상승시켰습니다.

미국 10년물 국채 수익률은 18개월 만에 최고치를 기록했습니다. 독일과 프랑스의 10년물 수익률도 15년 이상 보지 못했던 수준으로 상승했습니다. 시장이 지속적인 인플레이션을 예상할 때 장기 수익률은 상승합니다.

케빈이 더 높은 금리를 고려해야 할 또 다른 이유가 있습니다. 최근 미국 통계는 노동 시장이 강고함을 보여주며, 목요일 주간 실업 청구 건수가 1969년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 6월 소비자 인플레이션이 3.5%로 감소했지만, 여전히 연준의 2% 목표보다 훨씬 높습니다. 경제가 잘 돌아가고, 해고가 적으며, 원유 가격이 높다면 관리들은 기다리는 데 덜 inclined할 수 있습니다.

케빈은 결정을 내리기 전에 명시적인 단서를 제공하지 않습니다. 그는 정책 결정에 대한 사전 신호를 종료하는 것을 옹호하며, 의도적인 정책 결정 복귀를 주장했습니다. “우리가 정책을 올바르게 수행한다면(그리고 우리는 할 것입니다), 지난 5년간의 인플레이션 급등은 과거의 일이 될 것입니다.”라고 그는 이번 달 의원들에게 말했습니다.

케빈은 더 이상 아무 말도 하지 않습니다. 그는 어떤 인플레이션 지표를 선호하는지, 또는 어떤 경제 데이터가 가장 신뢰할 만한지 공개하지 않았습니다. 대신, 그는 내부 태스크 포스가 이러한 질문들을 검토하도록 요청했습니다. 이는 지난 20년간 연준의 더 관대한 접근 방식과 대조됩니다.

케빈, 의회가 더 명확한 답변을 요구하는 가운데 정책 논의를 비공개로 유지

케빈은 5월 백악관 취임식에서 전 연준 의장 앨런 그린스팬에게 “이 역할이 무엇을 요구하는지 보여준 첫 번째 사람”에게 감사의 뜻을 전했습니다.

앨런은 지난달 100세의 나이로 사망했으며, 청중이 추측하게 만드는 답변으로 유명했습니다. 그는 한 번 농담처럼 “내가 지나치게 명확하게 들린다면, 당신은 내가 한 말을 잘못 이해한 것입니다.”라고 말하기도 했습니다.

케빈은 이번 달 의회 증언에서 5시간 이상을 보냈지만 확고한 견해를 거의 제시하지 않았습니다. 일부 답변은 그의 이전 발언과 달랐습니다. 뉴욕 민주당 소속 리치 토레스 의원은 케빈의 4월 지명 증언 중 일부를 다시 읽어주었습니다.

그 청문회에서 케빈은 연준이 수년간 의존해 온 측정치가 아닌, 월별 가격 변동이 가장 큰 항목을 제거하는 인플레이션 게이지에 대해 호의적으로 언급했습니다. 리치가 이에 대해 질문하자, 케빈은 이를 지지하지 않는다고 부인했습니다.

“그 어떤 것도 기초 인플레이션의 매우 좋은 측정치가 아닙니다. 제가 선호하는 측정치가 있었다면, 제1원칙(first principles)으로 돌아가도록 태스크 포스를 요청하지 않았을 것입니다.”라고 케빈은 말했습니다.

케빈은 전임자 제롬 H. 파월이 사용했던 기자회견 일정을 유지할 것을 약속하지 않았습니다. 파월은 모든 정책 회의 후 발언했으며, 관리들이 경제를 어떻게 바라보는지 설명하고 금리 설정 위원회 내부의 견해를 묘사했습니다. 케빈의 커뮤니케이션 태스크 포스는 해당 일정을 검토 중입니다.

기자들은 지난달 케빈에게 연준이 금리를 인상하기 위해 어떤 조건이 필요한지 물었습니다. 그는 “다음에 우리가 무엇을 할지에 대한 사전 안내는 줄 수 없습니다. 좋은 소식은, 6주 후에 다시 만날 것이라는 점입니다.”라고 답했으며, 이는 화요일 회의를 언급한 것이었습니다. 그는 모든 정책 모임이 관리들이 회의 시작 전에 결과를 발표하는 대신 비공개로 논쟁하는 “가족 싸움”이 되기를 원한다고 말했습니다.