- ECB의 파편화된 구조는 Fed, BoJ, BoE와 달리 정치적 통제로부터 보호할 수 있다.
- 트럼프 팀은 높은 인플레이션에도 불구하고 금리를 낮게 유지하여 미국 부채 관리를 위해 Fed의 도움을 원한다.
- 장기 국채 수익률이 전 세계적으로 상승하며 정부들의 부채 관리 능력에 대한 우려가 커지고 있다.
ECB의 복잡한 구조는 여러 회원국과 관료제의 층으로 구성되어 있으며, 과거에는 조롱거리였습니다. 이제 그것은 방패가 될 수 있습니다.
미국, 일본, 영국은 모두 중앙은행이 공격받는 것을 지켜보고 있습니다. 그러나 ECB는 대조적으로 너무 많은 국가적 이해관계와 법적 마찰에 얽혀 있어 쉽게 휘어지지 않습니다.
정부는 연준, 일본은행, 영국은행을 정치적 통제 쪽으로 밀어붙입니다
미국에서 도널드 트럼프의 측근들은 연방준비제도를 재편하기 위한 계획을 이미 수립 중입니다. 연준은 과거 독립성의 금표준이었습니다. 그건 끝났습니다. 대부분의 투자자들은 이제 정치적 통제로의 전환을 예상하며, 그것이 좋은 결말로 끝나지 않을 것이라고 생각합니다.
왜냐하면 미국은 공공 부채로 인해 침수되고 있기 때문입니다. 그리고 부채가 그렇게 높을 때, 이자 지불을 낮게 유지하는 것은 정치적 생존 전략이 됩니다.
연준은 강한 압력을 받고 있습니다. 미국이 청구서를 지불할 수 있도록 금리를 낮게 유지해야 합니다. 하지만 인플레이션은 여전히 2% 이상입니다.
일본의 상황도 그리 좋지는 않습니다. 자민당이 새로운 총리를 선택하려고 할 때, 유력 후보인 다카이치 사나에 일본은행의 금리 인상을 좋아하지 않습니다. 그녀는 일본은행과 정부 간의 tighter 조정을 요구하고 있습니다. 이는 더 많은 정치적 압력을 의미하는 코드입니다. 일본은행의 독립성은 다른 G7 은행들과 비교했을 때 이미 약했습니다. 이제 그것은 거의 사라졌습니다.
영국의 영국은행은 공식적으로 여전히 '독립적'입니다. 하지만 그것이 존재했던 지가 30년도 채 되지 않았습니다. 그리고 압력이 높아지고 있습니다. 영국의 부채 수준이 상승하고 있습니다. 영국은행은 인플레이션 목표 설정과 대차대조표 측면에서 정부와 긴밀한 유대 관계를 맺고 있어, G7 내에서 자율성 순위가 낮습니다.
따라서 이 세 거대국이 정부의 간섭을 다루는 동안, ECB sits 실제로 그것을 돕는 혼란의 한가운데 있습니다. 보고해야 할 단일 정부가 없습니다. 그 구조는 짜증나고 느리지만, 이는 단일 지도자가 쉽게 그 의제를 장악할 수 없다는 것을 의미합니다. 과거의欠점은 이제 방패처럼 작용합니다.
채권 수익률 급등 및 투자자들이 유로를 더 높게 밀어올림
지난주, 전 세계 시장에서 장기 채권 수익률이 급등하여 적자 재정화 위험을 주시하던 모든 사람을 놀라게 했습니다. 우려는 수익률이 높게 유지되면 정부들이 부채를 감당하기 어려워질 것이라는 것입니다. 유럽은 2026년까지 tighter 재정 통제를 통해 상황을 개선할 기회를 가질 수 있습니다.
하지만 미국이 같은 일을 할 것이라고 기대하지 마십시오. 중앙은행들이 정책 완화로 전환하기 시작함에도 불구하고 채권 수익률이 급등하고 있습니다. 이는 정상적이지 않습니다. 일반적으로 중앙은행이 doveish하게 전환하면 수익률은 하락합니다. 하지만 지난 12개월은 달랐습니다. 투자자들은 그것을 구매하지 않습니다. 그들은 너무 많은 부채와 너무 많은 위험을 봅니다. 그래서 그들은 더 높은 수익률을 요구합니다.
숫자를 살펴보세요. 30년물 미국 국채는 지난주 4.99%에 도달했습니다. 30년물 영국 국채는 5.69%로 뛰었습니다. 이는 1998년 이후 최고치입니다. 이자 지불이 GDP 대비 비율로 위기사태 수준은 아니지만, 이러한 추세는 어디에도 좋은 방향으로 향하지 않습니다.
한편, 유로는 $1.20에 가까워지고 있습니다. 트레이더들은 ECB와 연준이 서로 다른 방향으로 나아간다면 유로존이 더 나은 결과를 낼 것이라고 베팅하고 있습니다. 목요일, 유로는 7월 말 이후 가장 강력한 수준인 $1.1780을 잠시 기록한 후 약간 후퇴했습니다.
옵션 시장은 동일한 패턴을 보여주고 있습니다. 리스크 리버전은 강세로 기울어지고 있으며, 금요일 이후 장기 포지션의 3분의 1이 $1.20 돌파를 목표로 하고 있습니다. 소시에테 제네랄의 FX 옵션 공동 책임자 토마스 뷔로에 따르면, $1.18이 주시해야 할 저항선입니다. 일단 그선이 깨지면 스톱로스가 트리거되어 급등을 유발할 수 있습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
