ECBの断片化された構造は、世界の他の国々が政治的圧力に直面する中、ECBを守るかもしれない。

複数の加盟国と幾重にも重なる官僚機構からなるECBの複雑な構造は、かつては笑いの種だった。しかし今、それがECBの盾になっているのかもしれない。.

米国、日本、英国は、自国の中央銀行が批判にさらされているのを目の当たりにしている。しかし、ECBはあまりにも多くの国益と法的な問題に絡み合っており、簡単には屈服できない。.

政府はFRB、日銀、イングランド銀行を政治的統制へと追いやっている

米国では、ドナルド・トランプ陣営がすでに 連邦準備制度（FRB）。FRBはかつて独立性の象徴だったが、もはやそうではない。多くの投資家は政治的支​​配への移行を予想しており、その結果は良いものにはならないと考えている。

なぜかって？それは、アメリカが公的債務に溺れているからです。そして、債務がこれほど高額になると、利払いを低く抑えることが政治的な生き残り戦略になるのです。.

FRBは厳しい圧力にさらされている。米国が支払いを滞りなく行えるよう、金利を低く抑えなければならない。しかし、インフレ率は依然として2%を超えている。.

日本も状況はさほど良くなく、自由民主党はまもなく新首相を選出する予定だ。最有力候補の高市早苗氏は、 日本銀行の 利上げに反対している。彼女は日銀と政府の連携強化を求めているが、これは政治的圧力の強化を意味する。日銀の独立性は、他のG7諸国の中央銀行と比べて既に弱かったが、今やほぼ失われつつある。

英国のイングランド銀行は、公式には依然として「dent」している。しかし、独立性が認められてからまだ30年も経っていない。そして、圧力は高まっている。英国の債務水準は上昇している。イングランド銀行は、特にインフレ目標とバランスシートに関して、政府と緊密な関係にある。そのため、G7諸国の中では、イングランド銀行の独立性は低い。.

つまり、これら3つの巨大機関が政府の干渉に対処している一方で、欧州中央銀行（ECB）は、 いる 。ECBには報告すべき単一の政府が存在しない。その組織構造は煩雑で動きが遅いが、それはつまり、単一の指導者が容易にその政策を乗っ取ることができないということだ。かつては欠点だったものが、今では防弾チョッキのような役割を果たしている。

債券利回りが上昇し、投資家がユーロを押し上げる

先週、世界市場で長期債利回りが急上昇し、 defiの資金調達リスクを注視していた誰もが不安に陥りました。利回りが高止まりすれば、各国政府は債務返済に苦慮することになるという懸念です。欧州は、財政管理の強化を通じて2026年までに事態を収拾できる可能性があります。.

しかし、米国も同様の行動を取るとは期待してはいけません。中央銀行が金融緩和に着手しているにもかかわらず、債券利回りは急上昇しています。これは異常です。通常、中央銀行がハト派に転じると利回りは低下します。しかし、ここ12ヶ月は状況が異なりました。投資家は米国債を買い入れていません。彼らは債務とリスクが大きすぎると感じており、より高いリターンを求めているのです。.

数字を見てください。先週、30年米国債は4.99%に達しました。30年英国債は5.69%に急上昇しました。これは1998年以来の高水準です。利払い費の対GDP比率がまだ危機的な水準に達していないとしても、これらの傾向は良い兆候を示していません。.

一方、ユーロは1.20ドルに向けて上昇している。トレーダーは、 ECB とFRBが異なる方向性を維持すれば、ユーロ圏が優位に立つと見込んでいる。木曜日には、ユーロは一時1.1780ドルと7月下旬以来の高値を付けたがtronした。

オプション市場も同様の傾向を示しています。リスクリバーサルは強気傾向にあり、金曜日以降に行われたロングポジションの3分の1は1.20ドル突破を目標としています。ソシエテ・ジェネラルのFXオプション共同責任者であるトーマス・ビューロー氏によると、注目すべき抵抗線は1.18ドルです。この水準を割り込むと、ストップロス注文が急騰の引き金となる可能性があります。.