La estructura fragmentada del BCE puede protegerlo mientras sus pares globales enfrentan presión política
- La estructura fragmentada del BCE podría protegerlo del control político, a diferencia de la Reserva Federal (Fed), el Banco de Japón (BoJ) o el Banco de Inglaterra (BoE).
- El equipo de Trump quiere que la Fed ayude a gestionar la deuda estadounidense manteniendo las tasas bajas, a pesar de la alta inflación.
- Los rendimientos de los bonos a largo plazo están aumentando a nivel mundial, lo que genera temores sobre la capacidad de los gobiernos para gestionar su deuda.
La estructura fragmentada del BCE podría protegerlo mientras sus pares globales enfrentan presión política
La estructura desordenada del BCE, compuesta por múltiples países miembros y capas de burocracia, solía ser una broma. Ahora, podría ser su escudo.
EE. UU., Japón y el Reino Unido están viendo cómo sus bancos centrales son criticados. Pero el BCE, por contraste, está enredado en demasiados intereses nacionales y nudos legales para ser doblado fácilmente.
En EE. UU., la gente de Donald Trump ya está trabajando en planes para remodelar la Banco de la Reserva Federal. La Fed solía ser el estándar de oro de la independencia. Eso se acabó. La mayoría de los inversores ahora esperan un cambio hacia el control político, y no creen que termine bien.
Los gobiernos presionan a la Fed, el BoJ y el BoE hacia el control político
¿Por qué? Porque EE. UU. está ahogado en deuda pública. Y cuando tu deuda es tan alta, mantener los pagos de intereses bajos se convierte en una táctica de supervivencia política.
Japón no está en mucho mejor situación, con el Partido Liberal Democrático a punto de elegir un nuevo primer ministro. El favorito, Sanae Takaichi, no le gusta que el Banco de Japón suba las tasas. Está pidiendo una coordinación más estrecha entre el BoJ y el gobierno. Eso es código para más presión política. La independencia del BoJ ya era débil en comparación con otros bancos del G7. Ahora está casi desaparecida.
La Fed está siendo presionada fuertemente. Tiene que mantener las tasas bajas para asegurar que EE. UU. pueda pagar sus cuentas. Pero la inflación sigue estando por encima del 2%.
Así, mientras estos tres gigantes lidian con la interferencia gubernamental, el BCE se encuentra en medio de un caos que, en realidad, le beneficia. No tiene un único gobierno al que rendir cuentas. Su estructura es engorrosa y lenta, pero eso significa que ningún líder puede apoderarse fácilmente de su agenda. Lo que antes era un defecto ahora actúa como una armadura.
El Banco de Inglaterra del Reino Unido sigue siendo oficialmente "independiente". Pero han pasado menos de 30 años desde que eso era algo. Y la presión está aumentando. Los niveles de deuda de Gran Bretaña están subiendo. El BoE tiene estrechos vínculos con el gobierno, especialmente en la fijación de objetivos de inflación y su balance. Eso lo coloca bajo en la escala de autonomía dentro del G7.
Los rendimientos de los bonos saltan y los inversores empujan el euro al alza
La semana pasada, los rendimientos de los bonos a largo plazo se dispararon en los mercados globales, lo que asustó a todos los que observaban los riesgos de financiamiento de déficits. El miedo es que si los rendimientos se mantienen altos, los gobiernos tendrán dificultades para cubrir su deuda. Europa podría tener la oportunidad de arreglar las cosas para 2026 mediante un control fiscal más estricto.
Pero no cuentes con que EE. UU. haga lo mismo. Los rendimientos de los bonos se están disparando incluso mientras los bancos centrales comienzan a suavizar la política. Eso no es normal. Normalmente, los rendimientos caen cuando los bancos centrales se vuelven más acomodaticios. Pero los últimos 12 meses han sido diferentes. Los inversores no lo están comprando. Ven demasiada deuda y demasiado riesgo. Así que exigen mayores rendimientos.
Así que mientras estos tres gigantes lidian con la interferencia gubernamental, el BCE se sienta en medio de un desastre que en realidad le está ayudando. No tiene un solo gobierno al que rendir cuentas. Su estructura es molesta y lenta, pero eso significa que ningún líder único puede secuestrar fácilmente su agenda. Lo que antes era un defecto ahora actúa como una armadura corporal.
Mira los números. Los Bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanzaron el 4,99% la semana pasada. Los Gilt del Reino Unido a 30 años saltaron al 5,69%. Ese es el nivel más alto desde 1998. Incluso si los pagos de intereses como porcentaje del PIB no están en niveles de crisis aún, estas tendencias no apuntan a nada bueno.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
