암호화폐에서 쉬운 돈은 끝났을까? 아서 헤이즈의 답변

암호화폐 시장의 '쉬운 돈' 시대가 끝났을 수 있으며, 대부분의 트레이더들은 이에 적응하지 못하고 있습니다. 아서 헤이즈는 수익성이 다음 사이클에서 살아남을 토큰, 스테이블코인 및 거래소를 결정할 것이라고 제안합니다.

크립토폴리탄과의 인터뷰에서 마엘스트롬의 CIO이자 BitMEX 공동 창립자는 토큰 프로젝트를 어떻게 평가하는지에 대한 힌트를 던졌습니다. 그러나 그는 또한 왜 소수의 스테이블코인 모델만이 진정한 해자를 가지고 있으며, 새로운 미국 규제가 유동성을 더 적은 손에 집중시킬 수 있는지에 대해서도 밝혔습니다.

비트코인이 중요한 10만 달러 선을 회복하는 데 어려움을 겪으면서 전 세계 암호화폐 시장이 일시 정지 상태에 있습니다. CMC 알트코인 시즌 인덱스는 여전히 규모가 비트코인에 치우쳐 있음을 보여줍니다. 헤이즈는 또한 알트코인 시장의 상당 부분이 '좀비 프로젝트'의 '무덤'이라고 경고했습니다. 보도 기준 시점 비트코인 지배율은 59% 이상으로 유지되고 있습니다.

현금 흐름 사업이 진정한 베팅이다

메일스트롬이 수익성 있는 오프체인 비즈니스에 중점을 둔 더 큰 차량을 조성하고 있다고 보고되었습니다. 이에 대해 아서 헤이즈는 "오늘날 많은 암호화폐 비즈니스가 깨끗한 퇴출 기회가 없는 현금 흐름 인프라 비즈니스를 보유하고 있다는 것을 발견했습니다."라고 답했습니다. 그들의 가설은 높은 현금 흐름을 생성하고, 규모에 도달하며, 성장 경로에 있으며, 방어 가능한 규모를 갖춘 이러한 비즈니스를 매수하는 것입니다.

빌드 측면에서 그는 더 전통적인 비즈니스 전략을 설명했습니다. 그는 비즈니스에 따라 플랫폼 추가, 볼트온, 롤업 전략을 추가하는 것이 플레이북이라고 밝혔습니다.

우리는 그들이 토큰 프로젝트와 오프체인 인프라를 어떻게 평가하는지 물었습니다. 헤이즈는 "우리는 스프레이 앤 프레이 접근법의 시대를 지나 수익이 왕이라는 것을 이해하는 더 건강한 시장으로 넘어섰습니다."라고 말했습니다. 그는 "토큰 프로젝트의 경우, 저는 토큰 매수를 위한 누적 현금흐름에 의해 결정되는 현재 가치에 기반한 FDV로 평가합니다."라고 덧붙였습니다.

인프라의 경우와 DeFi, 토큰 설계는 여전히 중요합니다. "저는 인플레이션성 배출량뿐만 아니라 실제 이익에서 생성된 토크노믹스와 스테이킹 보상을 봅니다."라고 그는 말했습니다.

아서 헤이즈는 대부분의 스테이블코인을 '뜨거운 감자'라고 부릅니다

이전에 헤이즈는 '스테이블코인 열풍'에 대해 작성하며 토큰화된 결제 플레이의 위험을 경고했습니다. 그는 지속 가능한 해자를 가질 수 있는 세 가지 카테고리를 보고 있습니다. 

스테이블코인에 대해 그는 테더가 글로벌 남부와 대중국 지역에서 막대한 네트워크 효과를 가지고 있다고 말했습니다. 그는 "에테나는 현금 및 캐리 기반 수익을 포착함으로써 수익 해자를 가지고 있습니다."라고 덧붙였습니다. 동시에 메일스트롬 CIO는 대형 은행을 지목했습니다. "JPM과 같은 실패해서는 안 되는 대형 은행들은 미국 규제로 인해 시장이 이러한 은행들에게 사실상 넘어갔습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

그는 "나머지 대부분은 주로 허세이거나 뜨거운 감자입니다. 포획된 거래소나 은행 관계가 없는 새로운 발행자는 유통 채널이 폐쇄되어 있어 도착하자마자 죽습니다."라고 제안합니다. 헤이즈는 "기존 예금이 비용 절약을 위해 스테이블코인으로 이동합니다."라고 덧붙였습니다. "JPM과 같은 TBTF 은행들은 스테이블코인을 출시하여 일반 예금을 프로그래머블 토큰으로 전환할 것입니다."

그는 전통적인 레일이 배경으로 사라질 것으로 예상합니다. 그는 전통적인 결제 레일이 느리고 비싼 백업이 될 것이며 스테이블코인이 주요 역할을 수행할 것이라고 강조했습니다.

DEX가 CEX 시장 점유율을 잠식할 것입니다

우리는 2026년 시장 메이킹과 유동성 제공이 어떻게 진화할 것이라고 생각하는지 물었습니다. 헤이즈는 "국내적으로, 지니어스 법안과 TBTF 은행 스테이블코인은 정부 백업을 받는 몇몇 규제된 거대 기업들 사이에서 유동성을 집중시킬 것입니다."라고 답했습니다.

그는 진정한 변화가 탈중앙화 거래소로의 마이그레이션과 만료되지 않는 퍼페추얼 계약을 통해 일어나고 있다고 봅니다. "Hyperliquid와 같은 DEX는 누구나 암호화폐부터 나스닥100 퍼페추얼까지 모든 자산에 대해 유동성 시장을 생성할 수 있는 무허가 리스팅을 제공하기 때문에 시간이 지남에 따라 CEX로부터 시장 점유율을 가져올 것입니다."라고 헤이즈는 덧붙였습니다.

과거의 '모든 것에 롱 포지션' 입장과는 달리, 헤이즈는 피해야 할 명확한 영역이 있다고 말했습니다. "좀비 프로젝트의 알트코인 묘지와 분배를 위해 다른 거래소에 의존하는 스테이블코인 발행자를 피하십시오."

만약 아서 헤이즈가 2026년 거시 경제 관점을 바꿀 수 있는 단 하나의 놀라움을 선택해야 한다면, 그것은 무엇일까요?

그는 "위험한 놀라움은 중위 투표자가 느끼는 인플레이션을 두려워하는 정치인들이 긴축을 시도하는 정책 흔들림일 것입니다."라고 말했습니다. 그는 더 나아가 이것이 신용 위축을 유발하여 주식 및 채권 시장에서 폭풍을 일으키고, 당국이 마음을 바꾸고 돈 인쇄로 돌아가기 전에 1930년대 스타일의 실업률을 초래할 것이라고 덧붙였습니다.

시장의 가벼운 측면에서, 우리는 그의 가장 성공적인 메모이 코인 베팅 2025년의 화제. 헤이즈는 2025년 가장 성공적인 거래가 트럼프 메모이코인이었다고 언급했다. 그는 “발행 몇 시간 후에 매수하고 스파 휴가 중간에 매도했는데, 거래가 이렇게 쉬워서는 안 된다는 것을 깨달았다”고 덧붙였다.

그렇다면 메모이 코인은 실제로 시장 심리를 반영하는가?

그의 견해에 따르면, 메모이 코인은 암호화폐 심사를 표현하는 순수한 방법을 제공한다. 그는 “거래를 원하는 유동성 풀이 있고, 이러한 트레이더들은 메모이 코인을 통한 투기를 통해 자신의 견해를 표현한다”고 말했다.

그것을 반복하는 것에 관해, 그는 단호했다 “나는 $MEW 메모이 코인에서 돈을 벌었다. 결국 그는 “나는 메모이 코인을 출시하지 않을 것이다”라고 명확히 밝혔다.”