هل انتهى عصر الربح السهل في عالم العملات الرقمية؟ يجيب آرثر هايز

ربما يكون عصر الربح السهل في عالم العملات الرقمية قد ولّى، ومعظم المتداولين عاجزون عن التكيف. ويشير آرثر هايز إلى أن الإيرادات هي التي تحدد الآن أيّ الرموز والعملات المستقرة ومنصات التداول ستصمد في الدورة القادمة.

في مقابلة مع Cryptopolitan، ألمح كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Maelstrom والمؤسس المشارك لمنصة BitMEX إلى كيفية تقييمه لمشاريع العملات الرقمية. كما أوضح أيضاً سبب امتلاك عدد قليل فقط من نماذج العملات المستقرة لمزايا تنافسية حقيقية، وكيف يمكن للقواعد الأمريكية الجديدة أن تُركّز السيولة في أيدي عدد أقل من المستثمرين.

يشهد سوق العملات الرقمية العالمي حالة من الركود، حيث يواجه Bitcoin صعوبة في استعادة حاجز 100 ألف دولار. ويشير مؤشر CMC Altcoin Season إلى أن الكفة لا تزال تميل لصالح Bitcoin. كما حذر هايز من أن جزءًا كبيرًا من سوق العملات الرقمية البديلة لا يزال أشبه بـ"مقبرة" للمشاريع المتعثرة. ولا تزال هيمنة البيتكوين تتجاوز 59% حتى وقت كتابة هذا التقرير.

الشركات التي تعتمد على التدفق Cashهي الرهان الحقيقي

تُشير التقارير إلى أن شركة مايلستروم بصدد جمع تمويل أكبر لصندوق استثماري يركز على الشركات المربحة العاملة خارج سلسلة الكتل. وفي هذا الصدد، علّق آرثر هايز قائلاً: "لاحظنا وجود عدد كبير من شركات العملات الرقمية اليوم التي تمتلك بنية تحتية مدرة cash ، ولكنها تفتقر إلى فرص تخارج واضحة". وتتلخص استراتيجيتهم في شراء هذه الشركات التي تُحقق تدفقات cash عالية، وبلغت حجم أعمالها، وتسير على طريق النمو، وتتمتع بحجم أعمال مستدام.

أما فيما يتعلق بالبناء، فقد وصف استراتيجية أعمال أكثر تقليدية. وذكر أنها تتمثل في إضافة منصة، ودمجها، واستراتيجية التجميع حسب طبيعة العمل.

سألنا عن كيفية تقييمهم لمشاريع الرموز الرقمية مقارنةً بالبنية التحتية خارج سلسلة الكتل. صرّح هايز قائلاً: "لقد تجاوزنا مرحلة الاعتماد على أساليب عشوائية، ودخلنا في سوق أكثر صحةً تُدرك أن الإيرادات هي الأساس". وأضاف: "بالنسبة لمشاريع الرموز الرقمية، أعتمد في تقييمي على القيمة المستقبلية للأصول، والتي تُحدد بناءً على القيمة الحالية للأرباح، وتحديداً التدفقات cashالتراكمية لعمليات إعادة شراء الرموز الرقمية"

في مجال البنية التحتية DeFi، لا يزال تصميم الرموز الرقمية ذا أهمية. وقال: "أركز على اقتصاديات الرموز الرقمية ومكافآت التخزين الناتجة عن الأرباح الفعلية، وليس فقط على الانبعاثات التضخمية".

يصف آرثر هايز معظم العملات المستقرة بأنها "مثيرة للجدل"

في وقت سابق، كتب هايز عن "هوس العملات المستقرة" وأشار إلى المخاطر في عمليات الدفع القائمة على الرموز الرقمية. ويرى أن هناك ثلاث فئات قد تتمتع بمزايا تنافسية مستدامة. 

قال عن العملات المستقرة إن تيثر تتمتع بتأثير شبكي هائل في دول الجنوب العالمي والصين الكبرى. وأضاف أن "إيثينا" تتمتع بميزة تنافسية قوية بفضل استغلالها cash لعائدات التداول النقدي. وفي الوقت نفسه، في مايلستروم إلى البنوك الكبرى، قائلاً: "تخضع البنوك التي لا يُسمح لها بالإفلاس، مثل جي بي مورغان، لأنظمة محلية تجعلها، في الواقع، مُهيمنة على السوق بموجب الأنظمة الأمريكية".

ويشير إلى أن "كل ما عدا ذلك مجرد ضجة إعلامية أو قضايا شائكة. أي جهة إصدار جديدة لا تمتلك بورصة تابعة أو علاقة مصرفية محكوم عليها بالفشل منذ البداية لأن قنوات التوزيع مغلقة". وأضاف هايز أن "الودائع التقليدية تتحول إلى عملات مستقرة لتوفير التكاليف". "ستطلق بنوك كبرى مثل جي بي مورغان عملات مستقرة، محولةً الودائع العادية إلى رموز قابلة للبرمجة"

يتوقع أن تتلاشى أنظمة الدفع التقليدية تدريجياً. وأكد أن أنظمة الدفع التقليدية ستصبح نظاماً احتياطياً بطيئاً ومكلفاً، بينما ستتولى العملات المستقرة العبء الأكبر.

ستستحوذ منصات التداول اللامركزية على حصة سوق منصات التداول المركزية

سألناه كيف يعتقد أن صناعة السوق وتوفير السيولة سيتطوران في عام 2026. فأجاب هايز قائلاً: "محلياً، سيؤدي قانون العباقرة والعملات المستقرة للبنوك الكبرى التي ستفشل إلى تركيز السيولة بين عدد قليل من الشركات العملاقة الخاضعة للتنظيم والتي enjبدعم حكومي"

يرى أن التحول الحقيقي يحدث من خلال الانتقال إلى منصات التداول اللامركزية والأوراق المالية الدائمة الصلاحية. وأضاف هايز: "ستستحوذ منصات التداول اللامركزية مثل هايبرليكويد بمرور الوقت على حصة سوقية من منصات التداول المركزية لأنها توفر إدراجًا مفتوحًا حيث يمكن لأي شخص إنشاء أسواق سيولة لأي أصل، من العملات المشفرة إلى الأوراق المالية المدرجة في مؤشر ناسداك 100".

على الرغم من موقفه السابق المؤيد للاستثمار طويل الأجل في كل شيء، قال هايز إن هناك مجالات واضحة يجب تجنبها. "تجنبوا مقبرة العملات البديلة التي تضم مشاريع متعثرة ومصدري العملات المستقرة الذين يعتمدون على قنوات أخرى للتوزيع."

ماذا لو طُلب من آرثر هايز اختيار مفاجأة واحدة من شأنها أن تغير نظرتك الكلية لعام 2026، فماذا ستكون؟

قال: "إن المفاجأة الخطيرة ستكون تذبذباً في السياسات، حيث يحاول السياسيون، خوفاً من التضخم الذي يشعر به الناخب العادي، تطبيق سياسات التقشف". وأضاف أن هذا سيؤدي إلى انهيار أسواق الأسهم والسندات، حيث ستؤديtracالائتمان إلى بطالة على غرار ما حدث في ثلاثينيات القرن الماضي، قبل أن تفقد السلطات أعصابها وتعود إلى طباعة النقود.

في الجانب الأقل ربحية من السوق، حاولنا استكشاف أنجح رهان له على العملات الرقمية المرتبطة بالميمات في عام 2025. ذكر هايز أن أنجح صفقة له في ذلك العام كانت على عملة ترامب الرقمية المرتبطة بالميمات. وأضاف: "اشتريتها بعد ساعات من إطلاقها وبعتها في منتصف إجازة استجمام، مدركًا أنها كانت إشارة قوية لأن التداول لا ينبغي أن يكون بهذه السهولة أبدًا".

هل تعكس العملات الميمية بالفعل توجهات السوق؟

يرى أن عملات الميم توفر طريقةً نقيةً للتعبير عن توجهات سوق العملات الرقمية. وقال: "هناك جيوب من السيولة مستعدة للتداول، وهؤلاء المتداولون يعبرون عن آرائهم من خلال المضاربة باستخدام عملات الميم"

أما بخصوص تكرار ذلك، فقد كان صريحاً: "لقد ربحت المال من عملة MEW memecoin". وفي النهاية أوضح جلياً أنه "لن أطلق عملة memecoin"