1970년대와 같은 trac추세, 연준의 결정은 실수였을까?

글로벌 자본시장 분석기관인 코베이시 레터(Kobeissi Letter)는 연준이 9월부터 시작한 공격적인 금리 인하 정책이 큰 실수였다고 분석했습니다. 코베이시 레터는 1970년대 금리 급등 사례와 현재의 인플레이션율을 비교하는 차트를 제시했습니다. 

시장 분석가들은 근원 인플레이션율이 3.0%를 웃도는 수준을 유지하고 있다고 지적했습니다. 미국 노동통계국이 발표한 10월 소비자물가지수(CPI) 자료에 따르면 근원 인플레이션은 9월과 동일한 3.3%를 기록했습니다.

도시 소비자 물가는 식품, 에너지, 주거비를 포함한 모든 품목에서 지난 3개월과 마찬가지로 0.2% 상승했습니다. 이로써 종합 소비자물가지수(CPI)는 2.6%를 기록하며 9월의 2.4%보다 상승했습니다.   

식품과 에너지를 제외한 소비자물가지수(CPI)는 10월에 0.3% 상승하여 8월과 9월과 동일한 수준을 기록했습니다. 특히 주거비 지수는 0.4% 상승하며 가장 높은 상승률을 보였습니다. 항공료, 중고차, 의료비, 여가 활동비, 주거비 등도 크게 상승했습니다. 반면 가구, 통신비, 의류비는 하락했습니다. 

미국 노동통계국은 11월 27일자 개인소비지출(PCE) 데이터를 아직 발표하지 않았습니다. PCE 지수는 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)에 따라 결정됩니다. 

S&P 500 지수, 10월 인플레이션 데이터에 반응

지난주, 주식 시장은 이에 반응하기 시작했습니다.

8일 전, 저희는 프리미엄 회원 전용 피드를 통해 S&P 500 지수에 대한 공매도 포지션을 취했습니다(아래 참조).

모두가 낙관적인 전망이었지만, 우리는 하락세를 앞서 예측하고 투자에 성공했습니다.

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— 코베이시 레터 (@KobeissiLetter) 2024년 11월 16일

수요일에 소폭 상승했음에도 불구하고 나스닥 종합지수, S&P 500, 다우존스 지수를 포함한 주요 주가지수는 이후 하락했습니다. 

수요일 다우존스 지수는 보합세를 보였고, S&P 500과 나스닥 종합지수는 각각 0.1%와 0.3% 하락했습니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.42%, 2년 만기 국채 수익률은 4.29%를 기록했습니다. 

앞서 S&P 500 주식 위험 프리미엄은 10월 보고서에서 인플레이션율이 높아질 것으로 예상되면서 거의 0%까지 떨어졌습니다.dent 로젠버그 리서치 앤 어소시에이츠의 밝혔습니다 는 이러한 위험 프리미엄 하락이 채권에 대한 관심 증가 때문일 수 있다고

경제학자들은 연준이 12월에 다시 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다

KIN: 파월 연준 의장의 발언 이후 12월 금리 인하 없을 것이라는 예측 시장의 확률이 38%로 급등했습니다.

파월 연준 의장은 연준이 금리 인하를 "서두를 필요가 없다"고 말했다.

이는 연준이 금리 인하 사이클을 시작한 지 2개월도 채 되지 않아 나온 소식입니다… pic.twitter.com/qW5DhsH7Jp

— 코베이시 레터 (@KobeissiLetter) 2024년 11월 14일

금융계에서는 12월 연준의 추가 금리 인하에 대한 기대감이 점점 커지고 있습니다. 코베이시 레터(Kobeissi Letter)는 금리 인하 확률을 62%로 예측했고, 시오바코 캐피털(Ciovacco Capital)의 설립자인 크리스 시오바코는 11월 13일 25bp 금리 인하 가능성을 82%로 전망했습니다. 

하지만 연준은 9월과 11월처럼 추가 금리 인하를 단행할지 확신하지 못하고 있습니다. 수잔 콜린스 보스턴 연방준비은행dent는 12월 금리 인하가 "확정된 것은 아니다"라고 밝혔습니다. 콜린스 총재는 12월까지 추가 경제 지표가 발표될 것이며, 이는 연준의 결정에 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다. 

"지금부터 12월까지 더 많은 데이터가 나올 것이고, 우리는 어떤 것이 타당한지 계속해서 신중하게 고려해야 할 것입니다."

수잔 콜리스, 보스턴 연방준비은행dent

제롬 파월 연준 의장은 최근 10월에 발표된 우려스러운 인플레이션 데이터에도 불구하고 추가 금리 인하에 신중한 입장을 표명했습니다. 파월 의장에 따르면, 추가 금리 인하를 서두를 필요는 없습니다. 현재 연준은 기준금리를 4.50%~4.75% 수준으로 낮춘 상태입니다.

추가 금리 인하가 있을 경우, 금리는 4.25%에서 4.50% 사이로 떨어질 것입니다.