인플레이션이 1970년의 반복을 추적 중; 연준이 실수를 저질렀는가?

글로벌 자본 시장 코멘터리 회사인 코바이시 레터(Kobeissi Letter)에 따르면, 연준은 9월에 시작된 금리 인하에 대한 공격적인 접근 방식을 시작하는 데 큰 실수를 저질렀습니다. 이 출판물은 1970년대의 금리 급등과 유사한 차트를 공유하며 현재 인플레이션율과 비교했습니다. 

시장 코멘터리는 핵심 인플레이션율이 3.0% 이상으로 유지되어 왔다고 지적했습니다. 미국 노동통계청(BLS)이 10월에 발표한 소비자물가지수(CPI) 데이터에 따르면, 핵심 인플레이션율은 9월과 동일한 3.3%로 유지되었습니다.

식량, 에너지 및 주거비를 포함한 모든 항목의 도시 소비자 물가는 지난 3개월과 유사하게 0.2% 상승했습니다. 현재 기록에 따르면 모든 항목의 CPI는 9월의 2.4%에서 2.6%로 상승했습니다.   

식량과 에너지를 제외한 CPI는 8월과 9월과 동일한 10월에 0.3% 상승했습니다. 주거비 지수는 특히 0.4% 상승하여 가장 높은 수준 중 하나였습니다. 항공 요금, 중고 차량, 의료비, 여가 활동 및 주거비가 크게 상승한 다른 항목들입니다. 가구, 통신 및 의류는 저렴해졌습니다. 

노동통계청은 11월 27일 PCE 데이터를 아직 발표하지 않았습니다. PCE 지수는 CPI와 생산자물가지수(PPI)에 의존합니다. 

S&P 500, 10월 인플레이션 데이터에 반응

지난 주 주식은 이에 반응하기 시작했습니다.

8일 전, 우리는 프리미엄 회원 전용 피드에서 S&P 500에 숏 포지션을 취했습니다. 아래를 참조하세요.

모두가 강세였을 때, 우리는 하락보다 앞서 나갔습니다.

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— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2024년 11월 16일

수요일에 소폭 상승했음에도 불구하고, 나스닥 종합지수, S&P 500, 다우존스 지수를 포함한 주요 주식 지수들은 나중에 하락했습니다. 

수요일, 다우존스는 거의 제자리였지만, S&P 500과 나스닥 종합지수는 각각 0.1%와 0.3% 하락했습니다. 10년물 및 2년물 미국 국채 수익률은 각각 4.42% 및 4.29%였습니다. 

이전에 S&P 500의 주식 위험 프리미엄은 10월 보고서에서 더 높은 인플레이션율을 예상하며 거의 0에 가까워졌습니다. 로젠버그 리서치 앤드 어소시에이츠(Rosenberg Research and Associates Inc.)의 창립자이자 사장인 데이비드 로젠버그는 공개했다 위험 프리미엄의 하락은 채권에 대한 관심이 증가했기 때문일 수 있다고 밝혔습니다.

경제학자들은 12월 연준의 추가 금리 인하를 기대합니다

속보: 파월 연준 의장 발언 후 12월 금리 인하 없음 예측 시장 확률이 38%로 급등.

파월 연준 의장은 연준이 금리를 낮추는 데 ‘서두를 필요가 없다’고 말했습니다.

이는 연준이 … pic.twitter.com/qW5DhsH7Jp와 함께 금리 인하 사이클을 시작한 지 2개월도 채 되지 않은 시점입니다.

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2024년 11월 14일

금융계는 12월 연준의 추가 금리 인하에 점점 더 많은 베팅을 하고 있습니다. 코바이시 레터의 예측에 따르면 인하 확률은 62%입니다. 치오바코 캐피탈의 창립자 크리스 치오바코는 11월 13일 12월 25bp 금리 인하 확률을 82%로 예측했습니다. 

그러나 연준은 9월과 11월에 수행했던 것처럼 추가 금리 인하를 직접적으로 취하는 데 대해 확신이 없습니다. 보스턴 연준 총재 수잔 콜린스는 12월의 추가 금리 인하가 ‘확정된 사안이 아니다’라고 말했습니다. 콜린스는 현재부터 12월 사이에 더 많은 데이터가 나올 것이며, 이는 연준의 결정에 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다. 

“우리는 현재부터 12월 사이에 더 많은 데이터를 보게 될 것이며, 무엇을 하는 것이 합리적인지 계속 저울질해야 합니다.”

수잔 콜리스, 보스턴 연준 총재

파월 연준 의장은 10월의 최근 우려스러운 인플레이션 데이터에도 불구하고 유보적인 입장을 표명했습니다. 파월의 주장에 따르면, 더 이상 금리 인하를 서두를 필요가 없습니다. 지금까지 연준은 금리를 4.50%에서 4.75% 범위로 인하했습니다.

추가 인하가 이루어질 경우, 금리는 4.25%에서 4.50% 사이로 하락할 것입니다.