インフレが1970年の繰り返し軌道に乗る；連銀は間違いを犯したのか？

グローバル資本市場の解説企業であるKobeissi Letterによると、連銀は9月に始まった積極的な金利引き下げアプローチを開始する際に大きな間違いを犯しました。この出版物は、1970年代の金利の同様の急騰を示すチャートを共有し、現在のインフレ率と比較しました。 

市場の解説は、コアインフレ率が3.0%を超えて維持されていることを指摘しました。米国労働統計局が10月に発表した消費者物価指数（CPI）のデータによると、コアインフレ率は9月と同じ3.3%でした。

食料、エネルギー、住宅を含むすべての項目の都市消費者向け消費者物価は、過去3ヶ月と同様に0.2%上昇しました。現在の記録では、すべての項目のCPIは2.6%で、9月の2.4%から上昇しました。   

食料とエネルギーを除くCPIは10月に0.3%上昇し、8月および9月と同じでした。住宅の指数は特に高く、0.4%上昇しました。大幅に上昇した他の項目には、航空運賃、中古車、医療費、娯楽、住宅が含まれます。安くなった項目には、家庭用家具、通信、衣類が含まれます。 

労働統計局は11月27日にPCEデータをまだ公開していません。PCE指数はCPIと生産者物価指数に依存します。 

S&P 500は10月のインフレデータに反応

先週、株式市場はこの反応を始めました。

8日前、私たちはプレミアムメンバーのプライベートフィードでS&P 500のショートポジションを取りました（以下参照）。

誰もが楽観的だった間、私たちは下落 ahead に行きました。

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— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2024年11月16日

水曜日にわずかな上昇があったにもかかわらず、ナスダック総合指数、S&P 500、ダウ・ジョーンズ工業平均株価を含む主要な株式指数は後に下落しました。 

水曜日、ダウ・ジョーンズはほぼ横ばいでしたが、S&P 500とナスダック総合指数はそれぞれ0.1%、0.3%下落しました。10年物および2年物の米国債利回りはそれぞれ4.42%、4.29%でした。 

以前、S&P 500の株式リスクプレミアムは、10月のレポートからの高いインフレ率を市場が予想したため、ほぼゼロまで低下しました。Rosenberg Research and Associates Inc.の創設者兼社長であるDavid Rosenbergは、 明らかにした リスクプレミアムの低下は、債券への関心の高まりによるものだった可能性があります。

経済学者は12月の連銀による追加の金利引き下げを期待

速報：パウエル連銀議長発言後、12月の金利引き下げなしの予測市場の確率が38%まで急騰。

パウエル連銀議長は、連銀が金利引き下げを「急ぐ」必要はないと言いました。

これは、連邦準備制度（Fed）が金利引き下げサイクルを開始してから2ヶ月未満後のことです。… pic.twitter.com/qW5DhsH7Jp

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2024年11月14日

金融市場では、12月の連邦準備制度理事会（FRB）による追加利下げに賭ける動きがさらに強まっている。コバイシ・レター（The Kobeissi Letter）の予測によると、利下げの可能性は62%と見られている。コバイaccoキャピタルの創設者であるクリス・チオヴァッコ氏は、11月13日、12月の25ベーシスポイントの利下げ確率が82%になると予測した。 

しかし、FRBは9月や11月に行ったような積極的な利下げをさらに進めることについて、必ずしも確信を持っているわけではない。ボストン連邦準備銀行総裁のスーザン・コリンズ氏は、12月の追加利下げは「確定事項ではない」と述べた。コリンズ氏は、現在から12月の間にもっと多くのデータが発表され、それがFRBの決定に影響を与える可能性があると指摘した。 

「現在から12月の間にもっと多くのデータを目にするだろう。そして、何が妥当かを引き続き検討する必要がある。」

スーザン・コリンズ、ボストン連邦準備銀行総裁

ジェローム・パウエルFRB議長も、10月の懸念されるインフレデータにもかかわらず、慎重な姿勢を示した。パウエル氏によれば、さらなる利下げを急ぐ必要はない。これまでにFRBは金利を4.50%〜4.75%の範囲に引き下げている。

さらに利下げが行われた場合、金利は4.25%〜4.50%の範囲に低下する。