التضخم في مسار لتكرار 1970؛ هل ارتكب الاحتياطي الفيدرالي خطأً؟

وفقاً لشركة التعليق على الأسواق الرأسمالية العالمية "رسالة كوبيسي" (Kobeissi Letter)، ارتكب الاحتياطي الفيدرالي خطأً كبيراً في بدء نهج عدواني لخفض أسعار الفائدة، والذي بدأ في سبتمبر. شاركت المنشور رسومًا بيانية تُظهر ارتفاعاً مشابهاً في أسعار الفائدة في سبعينيات القرن الماضي، مستخلصةً مقارنات مع معدل التضخم الحالي. 

أشار تعليق السوق إلى أن معدل التضخم الأساسي ظل فوق 3.0%. أظهرت البيانات التي أصدرتها مكتب الإحصاءات العمالية الأمريكي لمؤشر أسعار المستهلك في أكتوبر أن التضخم الأساسي ظل عند 3.3%， وهو نفس المستوى في سبتمبر.

ارتفعت أسعار المستهلكين للمستهلكين الحضريين بنسبة 0.2% لجميع البنود، بما في ذلك الغذاء والطاقة والسكن، وهو ما يشبه الأشهر الثلاثة الماضية. يضع السجل الحالي مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لجميع البنود عند 2.6%， مرتفعاً من 2.4% في سبتمبر.   

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، باستثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% في أكتوبر، وهو نفس المستوى في أغسطس وسبتمبر. كان مؤشر السكن ملحوظاً كأحد أعلى المؤشرات، حيث ارتفع بنسبة 0.4%. من بين البنود الأخرى التي ارتفعت بشكل كبير كانت أسعار تذاكر الطيران، والمركبات المستعملة، والرعاية الطبية، والترفيه، والسكن. تشمل البنود الأرخص أثاث المنزل، والاتصالات، والملابس. 

لم يصدر مكتب الإحصاءات العمالية بعد بيانات مؤشر تكاليف المعيشة الشخصية (PCE) في 27 نوفمبر. يعتمد مؤشر PCE على مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين. 

S&P 500 يتفاعل مع بيانات التضخم لأكتوبر

في الأسبوع الماضي، بدأت الأسهم في التفاعل مع ذلك.

منذ 8 أيام، اتخذنا مراكز بيع على المكشوف في مؤشر S&P 500 في تغذيتنا الخاصة لأعضاء الاشتراك المميز كما هو موضح أدناه.

بينما كان الجميع متفائلاً، سبقتنا الانخفاض.

اشترك في الرابط أدناه للوصول إلى هذه التنبيهات في الوقت الفعلي:https://t.co/SJRZ4FrfLE pic.twitter.com/9ZNF6Enlq7

— رسالة كوبيسي (@KobeissiLetter) 16 نوفمبر 2024

على الرغم من الارتفاع الطفيف يوم الأربعاء، انخفضت مؤشرات الأسهم الرئيسية، بما في ذلك مؤشر ناسداك المركب، ومؤشر S&P 500، ومؤشر داو جونز، لاحقاً. 

في يوم الأربعاء، كان مؤشر داو جونز قريباً من التعادل، بينما انخفض مؤشر S&P 500 وناسداك المركب بنسبة 0.1% و0.3% على التوالي. وقفت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات و2 سنوات عند 4.42% و4.29% على التوالي. 

في السابق، انخفضت علاوة مخاطر الأسهم في مؤشر S&P 500 إلى ما يقرب من الصفر مع توقع السوق لمعدلات تضخم أعلى من تقرير أكتوبر. ديفيد روزنبرغ، مؤسس ورئيس روزنبرغ للأبحاث والشركاء المحدودة، كشفت أن الانخفاض في علاوات المخاطر قد يكون ناتجاً عن زيادة الاهتمام بالسندات.

الاقتصاديون يعتمدون على خفض الاحتياطي الفيدرالي للأسعار مرة أخرى في ديسمبر

عاجل: قفزت احتمالات أسواق التنبؤ بعدم خفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى 38% بعد حديث رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إن الاحتياطي الفيدرالي لا يحتاج إلى "الاستعجال" في خفض أسعار الفائدة.

يأتي هذا بعد أقل من شهرين من بدء الاحتياطي الفيدرالي لدورة خفض أسعار الفائدة مع… pic.twitter.com/qW5DhsH7Jp

— رسالة كوبيسي (@KobeissiLetter) 14 نوفمبر 2024

يضع القطاع المالي بشكل متزايد رهانات أكبر على خفض آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. أشارت توقعات رسالة كوبيسي إلى أن احتمال الخفض يبلغ 62%. توقع كريس تشيوفاكو، مؤسس تشيوفاكو كابيتال، احتمالاً بنسبة 82% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر في 13 نوفمبر. 

ومع ذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي ليس متأكداً جداً من اتخاذ المزيد من خفض أسعار الفائدة بشكل مباشر كما فعل في سبتمبر ونوفمبر. قالت سوزان كولينز، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، إن خفض أسعار الفائدة الآخر في ديسمبر ليس "أمرًا حتمياً". ذكرت كولينز أن المزيد من البيانات ستصدر بين الآن وديسمبر، مما قد يؤثر على قرار الاحتياطي الفيدرالي. 

"هناك المزيد من البيانات التي سنراها بين الآن وديسمبر، وسنحتاج إلى مواصلة وزن ما هو منطقي."

سوزان كولينز، رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن

أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أيضاً عن تحفظاته على الرغم من بيانات التضخم المقلقة الأخيرة من أكتوبر. ووفقاً لباول، لا يوجد استعجال لبدء أي خفض آخر لأسعار الفائدة. حتى الآن، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى نطاق 4.50% إلى 4.75%.

في حالة حدوث خفض آخر، سينخفض المعدل إلى ما بين 4.25% و4.50%.