중국 주식, 2021 이후 최고 수준에서 마감 예정

홍콩에 상장된 중국 기업들의 주요 지수는 베이징과 워싱턴 간의 긴장 완화와 주요 기술주들의 강력한 상승세에 힘입어 2021년 이후 최고 수준에서 마감될 예정이다. 

항셍 중국 기업 지수는 수요일 1.2% 상승하며 3월 18일에 달성한 전년 대비 최고치를 넘어섰다. 메이투안과 텐센트 홀딩스 Ltd의 주식이 지수의 가장 큰 구성 요소들 중 랠리를 이끌었다. 전반적으로 항셍 지수는 1% 상승했다.

이러한 급등은 중국 주식 이 4월의 격변에서 빠른 회복을 바탕으로 이루어졌다. 당시 도널드 트럼프 대통령의 관세 위협이 시장을 흔들었다. 재무부의 스콧 베센트는 다음 주 스톡홀름에서 중국 counterparts와 만나 현재 관세 유예를 연장하고 논의를 확대하기 위한 제3차 회담을 가질 예정이다.

거래자들은 또한 7월 중순 중국 정치국 회의에도 주목하고 있으며, 2025년 하반기 경제 정책에 대한 신호를 보길 바라고 있다. 베이징이 급격한 가격 인하를 억제하고 일부 산업의 잉여 생산량을 규제하기 위해 취한 최근 조치는 디플레이션 압력과 싸우는 데 중요하다고 보는 많은 사람들로부터 찬사를 받고 있다.

연초부터 항셍 중국 지수는 26% 상승하여 S&P 500의 7% 상승과 MSCI 아시아 태평양 지수의 15% 상승을 앞질렀다. HSCEI는 아시아 counterparts의 거의 15배에 비해 추정 전향적 수익의 약 10배로 거래된다. 본토 중국에서는 CSI 300 지수가 같은 기간 동안 약 5% 상승했다.

EU 보고서, 중국을 환율 조작의 책임자로 지목

한편, 유럽 기업들은 독일 경제 연구소가 베이징이 위안화를 약세로 유지하기 위해 행한 환율 조작으로 인한 압박을 느끼고 있다. 이 보고서, 쥘겐 마테스(Juergen Matthes)가 콜른 세계경제연구소(Institute for the World Economy)에서 작성한 이 보고서는 중국에서 열리는 EU 정상회의 직전에 발표된다. 정상회의에서 지도자들은 지속적인 무역 분쟁을 해결할 계획이다.

: 마테스는 유로-위안 환율이 최근 몇 년간 대부분 변하지 않았다고 지적하며, 유럽의 생산 비용이 중국의 생산 비용에 비해 급증했음에도 불구하고 “그것은 중앙은행의 개입 가능성을 시사한다”고 말했다. 과거 이러한 주장에 대한 중국과의 교환에서 중국은 시장 수요와 공급에 의해 안내되는 관리된 변동환율제를 따른다고 고집해 왔다.

: 연구는 유럽 수출업체들이 이중 타격을 받고 있다고 지적했다. 하나는 미국 시장에서 재배치된 중국 상품의 홍수이고, 다른 하나는 미국의 무역 정책으로 인해 USD 대비 강세를 보인 유로화이다. 2020년 이후 공급망 긴장과 에너지 시장 위기로 인해 독일과 유로 지역 전반의 생산자가격이 급등한 반면, 중국 가격은 거의 움직이지 않았다.

: 이러한 변화에도 불구하고 위안화는 안정적으로 유지되어 2020년 초부터 2025년 봄까지 위안화 대비 유로의 실질 가치가 40% 이상 상승했다. 보고서에 따르면 이 불일치는 유로존의 중국에 대한 무역 적자를 심화시켰다.

트럼프도 과거 중국을 환율 조작국으로 지목했다

정상적인 시장 힘 하에서, 유럽 로부터의 수입 증가는 수요를 증가시켜 위안화를 상승시킬 것이지만, 마테스는 그렇지 않았다고 말했다.

그의 첫 임기 동안, 트럼프 대통령 는 중국이 환율을 조작한다고 말했다. 미국 재무부는 2020년 1월 중국 관리들이 무역 협정을 위해 워싱턴을 방문했을 때 이 태그를 제거했다. 지난달 워싱턴은 중국이 “환율 정책과 관행에 대한 투명성 부족”으로 두드러진다고 경고하는 성명을 발표했다.

: 베이징은 이에 대응해 “경쟁적 통화 평가절하”에 의존하지 않을 것이라고 말했다. 그러나 마테스는 중앙은행의 접근 방식이 여전히 “매우 비투명하다”고 주장한다. 베이징이 위안화가 좁은 범위 내에서 움직이도록 허용하고 통화 바스켓을 언급하지만, “정확히 어떻게 이루어지는지는 중국 외부의 아무도 모른다”고 그는 말하며 유로가 “부수적 피해”가 되었다고 덧붙였다.