중국, 설 연휴 전 PBoC의 865억 달러 유동성 공급으로 4,560억 달러 유동성 압박 상쇄

중국은 설 연휴 기간 예상되는 계절적 현금 부족을 막기 위해 인민은행(PBoC)이 약 870억 달러를 공급하도록 하여 4,560억 달러의 유동성 압박을 상쇄했습니다. PBoC는 또한 경제 성장을 부양하기 위해 중간 자금 대출 시설(MLF) 금리를 1월의 1.5%에서 1.4%로 10bp 인하했습니다.

인민은행(PBoC)은 설 연휴 전 예상되는 계절적 현금 부족에 대응하여 통화 공급을 늘렸으며, 중국 산업증권(Industrial Securities)은 현금 수요 급증이 가계 행동의 예측 가능한 추세를 따랐다고 지적했습니다. 중국 중앙은행은 강화되는 역풍에 맞서 경제 모멘텀을 유지하기 위해 금융 시스템의 원활한 작동을 유지하기를 희망하고 있습니다.

PBoC는 중국 경제 부양을 위해 모든 수단을 동원하고 있으며, 일부 MLF 대출금리에 기록적인 저금리인 1.4%를 적용하고 있습니다. 이는 1월의 1.5%와 12월의 1.55%보다 낮은 수준입니다. 그러나 1월에 중앙은행이 제공한 1,650억 달러 규모의 MLF 대출 중 얼마나 많은 금액이 이 낮은 금리로 체결되었는지는 아직 명확하지 않습니다. 

PBoC 공급으로 추정되는 461B 달러 유동성 격차 해소

미디어 보도에 따르면, 지난주 PBoC의 공급 약 865억 달러와 일요일(2월 8일) 설 연휴 시작 전 산업증권이 예상한 약 5,040억 달러 이상의 추가 공급이 결합되어 4,611억 6천만 달러의 유동성 격차가 해소될 예정입니다. 중국 중앙은행은 휴일 지출과 위안화에 대한 기업 수요와 관련된 급증한 인출로 인해 은행 시스템에서 자금이 유출될 것으로 예상하고 있습니다. 

“중앙은행은 유동성 롤오버에 충분한 여력을 보유하고 있습니다. PBOC는 기존 유동성 도구를 통한 공급과 일정한 규모의 채권 매입을 결합하여 자금 격차를 상쇄할 것으로 예상됩니다.”

–밍밍, 시틱증권 수석 경제학자

화시증권의 분석가들은 설 연휴 축하 행사 중 전통적인 빨간 봉투 현금 선물 및 여행으로 인해 약 1,300억 달러의 유동성 유출이 발생할 것으로 전망하는 반면, 밍밍은 채권 시장의 유동성 조건이 가계 행동 변화로 인한 영향을 상쇄하기에 충분히 안정적으로 유지될 것이라고 믿습니다. 

그러나 PBoC의 약 584억 달러 규모의 역레포 중 일부도 이번 주 후반에 만기되어 은행에서 위안을 추가로 유출시킬 것으로 예상됩니다. 중국 궈롄밍성증권에 따르면, 정부는 국채 매도를 앞당기고 있어 현금 부족이 심화될 수 있습니다. 순 역레포 만기로 인해 중국 은행에서 추가로 720억 달러가 유출될 수 있습니다. 

지방 당국, 2월 중반까지 137B 달러 규모의 채권 매각 예정

미디어 보도에 따르면, 중국 지방 당국은 2월 첫 두 주 동안 약 1,369억 달러(9,500억 위안) 규모의 채권을 매각할 계획을 공개했으며, 이는 1월 발행량보다 약 18% 증가한 수치입니다. 또한 PBoC는 이번 달 약 593억 달러의 채권을 발행할 것으로 예상되며, 이는 계절적 피크 기간 동안 시장을 지원하겠다는 의지를 반영합니다.

한편, 중국 경제학자들은 PBoC 은행의 준비금 요구율(RRR)을 최소 50bp 인하하고 금리를 인하할 것으로 예상하지만, 시놀링크증권은 여전히 미국 달러를 위안화로 환전하는 수출업자들이 유동성을 추가로 긴축시킬 것이라고 믿습니다. 그러나 이번 주 인플레이션 데이터는 PBoC가 중국 경제에 대한 정책 지원을 얼마나 제공할지에 대한 기대치를 안내하는 데 도움이 될 것입니다.

한편, 화창증권의 분석가들은 중국 중앙은행이 유동성을 통제하려는 경향이 올해 시장이 걱정해야 할 마지막 사항이 되어야 한다고 지적합니다. 그들은 계절적 요인에 의해 주도된 레포 금리의 변동성에도 불구하고 현금 공급이 “매우 느슨하게 느껴진다”고 관찰합니다. 

PBoC 부총재 쩌우 란은 또한 는 최근 몇 년간 이자 마진이 안정화 징후를 보이고 있다고 지난달 밝혔습니다. 그는 또한 중국 중앙은행의 저렴한 대출이 오랫동안 좁은 마진에 시달려온 상업용 대출자에게 이익이 될 뿐만 아니라 장기적인 부동산 침체와 디플레이션 압력에 빠진 경제에도 유리하다고 추가로 관찰했습니다. 

한편, 크립토폴리탄은 이전에 6월 DFS가 기존 안전 장치를 유지하면서 GENIUS ACT와 일치하는 새로운 스테이블코인 규제를 제안했다고 보도했습니다. 여기에는 완전한 준비금 backing과 독립적인 감사 포함됩니다. 중국이 이 경제 전환을 효과적으로 헤쳐나가는 능력은 해외 투자로부터의 자금 흐름을 안정적으로 유지하는 데 달려 있다고 보도했습니다. 중국 정책 입안자들은 또한 위안화에 대한 투자자 신뢰를 회복하는 데 중점을 둔 전략을 통해 경제를 안정화하기 위한 조치를 취하고 있습니다.