La Cina compensa la pressione sulla liquidità di 456 miliardi di dollari con un'iniezione di POBC di 86,5 miliardi di dollari in vista del capodanno lunare

La Cina ha compensato la pressione di liquidità di 456 miliardi di dollari iniettando quasi 87 miliardi di dollari dalla Banca Popolare Cinese per scongiurare la prevista crisi cash stagionale durante il Capodanno lunare. La Banca Popolare Cinese ha anche ridotto di 10 punti base il suo tasso di prestito a medio termine, portandolo all'1,4%, rispetto all'1,5% di gennaio, per rilanciare la crescita economica.

La Banca Popolare Cinese (PBoC) ha risposto alla prevista crisi cash stagionale in vista del Capodanno lunare aumentando l'offerta di moneta, con l'Industrial Securities cinese che ha osservato che l'impennata della domanda cash ha seguito un andamento prevedibile nel comportamento delle famiglie. La banca centrale cinese spera di mantenere lubrificati i sistemi finanziari per preservare lo slancio economico nonostante l'intensificarsi dei venti contrari.

La PBoC sta facendo tutto il possibile per rilanciare l'economia cinese, applicando ad alcuni dei suoi finanziatori MLF un tasso record dell'1,4%, in calo rispetto all'1,5% di gennaio e all'1,55% di dicembre. Tuttavia, non è ancora chiaro quanti dei 165 miliardi di dollari di prestiti MLF erogati dalla banca centrale a gennaio siano stati concessi a questo tasso basso. 

L'iniezione della PBoC affronta il deficit di liquidità stimato di 461 miliardi di dollari

Secondo quanto riportato dai media, l'iniezione di liquidità di circa 86,5 miliardi di dollari da parte della Banca Popolare Cinese (PBoC) la scorsa settimana, unita all'apporto previsto di oltre 504 miliardi di dollari da parte del settore dei titoli industriali prima dell'inizio delle festività del Capodanno lunare, domenica 8 febbraio, colmerà un deficit di liquidità di 461,16 miliardi di dollari. La banca centrale cinese prevede che l'impennata dei prelievi, legata alle spese per le festività e alla domanda di yuan da parte delle imprese, prosciugherà i fondi del sistema bancario. 

“La banca centrale ha ampio margine di manovra per rinnovare la liquidità… Si prevede che la PBOC possa compensare il deficit di finanziamento combinando iniezioni attraverso strumenti di liquidità convenzionali con un'ampia gamma di acquisti obbligazionari.”

–Ming Ming, capo economista di Citic Securities

Mentre gli analisti di Huaxi Securities prevedono un drenaggio di liquidità di circa 130 miliardi di dollari dovuto ai tradizionali regali cash tramite busta rossa e ai viaggi durante le celebrazioni del Capodanno lunare, Ming Ming ritiene che le condizioni di liquidità nel mercato obbligazionario rimarranno sufficientemente stabili da compensare questi cambiamenti nel comportamento delle famiglie. 

Tuttavia, si prevede che alcune delle operazioni di pronti contro termine inverse della Banca Cinese (PBoC), per un valore di circa 58,4 miliardi di dollari, giungeranno a scadenza entro la fine di questa settimana, prosciugando ulteriormente le riserve di yuan delle banche. Secondo Guolian Mingsheng Securities, la Cina sta anticipando le vendite di titoli di Stato, il che potrebbe intensificare la cash . La scadenza di un'operazione di pronti contro termine inversa potrebbe prelevare altri 72 miliardi di dollari dalle banche cinesi. 

Le autorità locali cederanno 137 miliardi di dollari di obbligazioni entro metà febbraio

Secondo quanto riportato dai media, le autorità locali cinesi hanno rivelato l'intenzione di vendere obbligazioni per circa 136,9 miliardi di dollari (950 miliardi di yuan) nelle prime due settimane di febbraio, pari a quasi il 18% in più rispetto all'emissione di gennaio. Anche la PBoC dovrebbe emettere obbligazioni per circa 59,3 miliardi di dollari questo mese, a dimostrazione del suo impegno a sostenere il mercato durante i picchi stagionali.

Nel frattempo, sebbene gli economisti cinesi prevedano che la (PBoC) ridurrà il coefficiente di riserva obbligatoria delle banche di almeno 50 punti base (bps) e taglierà i tassi di interesse quest'anno, Sinolink Securities ritiene che la conversione dei guadagni degli esportatori dal dollaro statunitense allo yuan contribuirà ulteriormente a restringere la liquidità. Tuttavia, i dati sull'inflazione di questa settimana aiuteranno a orientare le aspettative sul contributo che la PBoC fornirà al sostegno politico dell'economia cinese.

D'altro canto, gli analisti di Huachuang Securities osservano che la tendenza della banca centrale cinese a tenere sotto controllo la liquidità dovrebbe essere l'ultima cosa di cui i mercati dovranno preoccuparsi quest'anno. Osservano che l'offerta cash "sembra ancora molto debole", nonostante la volatilità dei tassi repo dovuta a fattori stagionali. 

Zou Lan, vice governatore della Banca Popolare Cinese, ha anche affermato il mese scorso che i margini di interesse hanno mostrato segnali di stabilizzazione negli ultimi anni. Ha inoltre osservato che i prestiti a basso costo della banca centrale cinese non solo andrebbero a vantaggio degli istituti di credito commerciali, che da tempo soffrono di margini più ristretti, ma favorirebbero anche un'economia immersa in una prolungata crisi immobiliare e in pressioni deflazionistiche. 

Nel frattempo, Cryptopolitan già riportato che la capacità della Cina di gestire efficacemente questa transizione economica dipende anche dal mantenimento di un flusso costante di fondi provenienti da investimenti esteri. I responsabili politici cinesi stanno inoltre adottando misure per stabilizzare l'economia attraverso strategie volte a ripristinare la fiducia degli investitori nello yuan.