비트코인 가격이 1년 이상 높은 수준을 유지함에도 광부들은 여전히 간신히 버티고 있다

비트코인은 2024년 1월경부터 상승세를 이어왔지만, 미국의 광부들은 심각한 타격을 입고 있습니다. 그들의 이익은 사라졌고, 주가는 폭락하며 추락하고 있으며, 기계들은 여전히 가동 중이지만 사업체는 간신히 숨을 쉬고 있는 상태입니다.

이 모든 일이 도널드 트럼프 대통령 눈앞에서 일어나고 있습니다. 그는 선거 유세 중 미국 암호화폐 광부들을 보호하고 비트코인을 '미국산'으로 유지하겠다고 말했습니다.

블룸버그의 데이터에 따르면, 코인쉐어스 발키리 비트코인 광부 ETF는 2024년 12월 정점 이후 50% 이상 하락했습니다. 이는 비트코인 자체의 하락폭을 훨씬 뛰어넘는 수치입니다.

채굴 해시레이트(계산력 단위당 채굴 수익을 측정하는 지표)는 사상 최저치 근처에서 간신히 버티고 있습니다. 현재 해시레이트는 단 49달러에 불과합니다. 사상 최저치는 36달러였으며, 이는 대부분의 기업에게 손익분기점에도 미치지 못하는 수준입니다.

트럼프의 무역 전쟁이 광부 마진을 붕괴시키다

트럼프의 관세 정책은 상황을 더 악화시켰습니다. 광부들이 사용하는 장비는 주로 아시아태평양 지역 국가에서 수입됩니다. 같은 국가들이 트럼프의 무역 전쟁 한가운데에 끼어 있으며, 장비 수입 비용은 증가하고 있습니다. 전기 요금은 여전히 높고, 해시레이트는 계속 증가하고 있습니다. 아무도 진정한 수익을 내지 못함에도 불구하고 새로운 채굴 장비를 구축하는 것을 멈추지 않기 때문입니다.

테라울프의 CEO인 폴 프라거는 는 그냥 직진입니다. "해시레이트를 고려했을 때, 진정으로 수익을 내고 있는 채굴자를 찾아주세요." 폴이 말했습니다. "문제는 관세만이 아닙니다. 우리는 계속 장치를 만들고 있습니다. 해시레이트는 수익성 있는 채굴을 매우 어렵게 만듭니다. 어떤 회사도 채굴로 진정으로 수익을 내고 있지 않습니다."

4월에는 2024 상황이 더 악화되었습니다. 당시 비트코인 반감기 채굴 보상을 절반으로 줄였습니다. 채굴자들은 블록당 6.25 비트코인을 받던 것에서 3.125 비트코인으로 떨어졌습니다. 이 감소는 막대했습니다. 동시에 네트워크 난이도는 치솟았고, 거래 수는 느려졌습니다. 이 조합은 모든 채굴자의 수익을 극한까지 압박했습니다.

채굴자의 수익(해시프라이스라고 함)은 네 가지 요소에서 나옵니다: 네트워크의 난이도, 비트코인 가격, 블록 보상, 그리고 그들이 수집하는 거래 수수료입니다. 비트코인 가격이 급등했음에도 불구하고, 나머지 세 가지는 악화되었습니다. 이제 더 이상 안전망은 없습니다.

채굴 난이도를 추적하는 CryptoQuant 지표가 새로운 최고치를 기록했습니다. 채굴자들은 더 적은 코인을 위해 더 어려운 문제를 풀고 있습니다. 지난해 구멍을 메우던 거래 수수료도 사라졌습니다. 이는 비트코인 블록체인상의 NFT 열기(2023년에 큰 인기를 끌고 2024년에 더욱 거세졌던 현상)가 사라졌기 때문입니다.

AI 전환은 채굴주 주가를 구하지 못했습니다

2024년 말까지 상황은 적어도 잠시 동안 호전되는 듯했습니다. 채굴주들은 다년간의 고점을 기록했습니다. 투자자들은 트럼프의 암호화폐 입장에 열광했습니다. 일부 채굴자들은 AI 인프라를 부업으로 고려하기 시작했습니다.

Bit Digital, Bitdeer Technologies Group, Core Scientific 같은 회사들은 모두 고성능 컴퓨팅(HPC) 분야로 진출하려 시도했습니다. 그들은 자신의 장비와 데이터 센터를 인공지능 운영에 임대하기를 바랐습니다.

하지만 아무것도 성과로 이어지지 않았습니다. JPMorgan Chase & Co.의 핀테크 및 결제 담당자 레지널드 스미스는 "이후 채굴 경제성이 침식되었고, AI 자본 지출에 대한 부정적인 뉴스와 DeepSeek와 같은 에너지 집약도가 낮은 AI 모델의 확산이 일부 채굴자에 부담을 줬습니다."라고 말했습니다.

Needham & Co.의 애널리스트 존 토다로는 AI를 추진하는 채굴자들 중 어느 곳도 주요 초거대 기업(Hyperscaler)과 임대 계약을 체결하지 못했다고 말했습니다. 존은 "이 부분에서 심정이 크게 악화되었습니다. 아직 어떤 채굴자도 주요 초거대 기업과 임대 계약을 체결하지 못했기 때문입니다."라고 덧붙였습니다. 문제는 거래 부재보다 훨씬 더 큽니다. 투자자들이 이탈하기 시작했습니다.

존은 "우리가 대화한 많은 투자자들이 '포기'하고 있습니다. 주요 초거대 기업과 임대 계약을 체결하려면 채굴자가 주요 개발 회사 및/또는 금융사와 파트너십을 맺어야 할 것이라는 우려가 커지고 있으며, 이는 채굴자의 경제성 분배를 현저히 줄일 것이기 때문입니다."라고 덧붙였습니다.

일부 채굴자들은 여전히 싸우고 있습니다. 특히 자금력이 풍부한 대형 채굴자들입니다. 레지널드는 대형 채굴 운영사가 곧 사라질 것으로 보지 않습니다. 하지만 그는 나머지에 대해 단호했습니다. 그는 "자본이 제한된 중소형 운영사들이 퇴출되는 것을 보고 놀라지 않을 것"이라고 말했습니다.