لا يزال عمال المناجم يكادون ينجون حتى مع بقاء أسعار البيتكوين أعلى لمدة تزيد عن عام

كان البيتكوين يتداول بأسعار أعلى منذ حوالي يناير 2024، لكن عمال المناجم في الولايات المتحدة يتلقون ضربات قوية. لقد اختفت أرباحهم. أسهمهم في هبوط حر، وآلاتهم لا تزال تعمل، لكن العمل يكاد يكون ميتاً.

وكل هذا يحدث تحت أنظار الرئيس دونالد ترامب، الذي قال خلال حملته الانتخابية أنه سيحمي الأمريكيين عمال تعدين العملات المشفرة وسيبقي البيتكوين "صنع في الولايات المتحدة".

وفقاً لبيانات من بلومبرغ، انخفض صندوق ETF الخاص بشركة CoinShares Valkyrie لعمال تعدين البيتكوين بأكثر من 50% منذ ذروته في ديسمبر 2024. وهذا أسوأ بكثير من الانخفاض في البيتكوين نفسه.

معدل التجزئة (hashrate)، الذي يقيس مقدار ما يكسبه عامل المنجم لكل وحدة من قوة الحوسبة، معلق بصعوبة فوق أدنى مستوى له على الإطلاق. وهو يجلس عند 49 دولاراً فقط. وأدنى مستوى له على الإطلاق كان 36 دولاراً. وهذا لا يغطي حتى تكاليف التعادل لمعظم الشركات.

حرب ترامب التجارية تطحن هوامش التعدين

لقد جعلت التعريفات الجمركية لترامب الأمور أسوأ. الآلات التي يستخدمها عمال المناجم تأتي في الغالب من دول في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وهذه الدول نفسها الآن عالقون في وسط حرب ترامب التجارية. استيراد المعدات يكلف أكثر. أسعار الكهرباء لا تزال مرتفعة. ومعدل التجزئة يستمر في النمو لأن الناس لا يتوقفون عن بناء أجهزة جديدة، حتى عندما لا يحقق أحد ربحاً حقيقياً.

بول براغر، الرئيس التنفيذي لشركة TeraWulf قالت قال ذلك بوضوح. "من فضلك، أوجد لي عاملاً للتعدين يحقق ربحاً حقيقياً نظراً لمعدل التجزئة الحالي،" قال بول. "المشكلة ليست فقط في التعريفات الجمركية، بل أننا نستمر في صنع الآلات. معدل التجزئة يجعل التعدين مربحاً أمراً صعباً للغاية. لا توجد شركات تحقق ربحاً حقيقياً من التعدين."

تفاقمت الأمور في أبريل 2024، عندما نصفية بيتكوين خفضت مكافآت التعدين إلى النصف. انتقل عمال المناجم من كسب 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين فقط لكل كتلة. كان هذا الانخفاض هائلاً. وفي الوقت نفسه، قفزت صعوبة الشبكة، وتباطأ عدد المعاملات. أدى هذا المزيج إلى ضغط دخل كل عامل منجم حتى الحد الأقصى.

يأتي دخل عامل المنجم (المسمى hashprice) من أربعة أشياء: مدى صعوبة الشبكة، وسعر البيتكوين، ومكافأة الكتلة، وكمية رسوم المعاملات التي يجمعونها. حتى مع ارتفاع سعر البيتكوين، تدهورت العوامل الثلاثة الأخرى. لم يعد هناك شبكة أمان.

وصل مؤشر CryptoQuant الذي يتتبع مدى صعوبة التعدين إلى رقم قياسي جديد. يحاول عمال المناجم حل مشاكل أصعب مقابل عملات أقل. رسوم المعاملات التي ساعدت في سد الثغرات العام الماضي قد اختفت أيضاً. وذلك لأن الضجة حول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) على شبكة البيتكوين—التي كانت رائجة في عام 2023 وكبيرة في عام 2024—قد تلاشت.

فشل التحول نحو الذكاء الاصطناعي في إنقاذ أسهم عمال المناجم

بحلول أواخر عام 2024، كانت الأمور تبدو أفضل، على الأقل للوهلة الثانية. كانت أسهم عمال المناجم قد ارتفعت إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات. كان المستثمرون متحمسين لموقف ترامب من العملات المشفرة. بدأ بعض عمال المناجم في النظر إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كعمل جانبي.

حاولت شركات مثل Bit Digital وBitdeer Technologies Group وCore Scientific الانتقال إلى الحوسبة عالية الأداء (HPC). كانوا يأملون في تأجير أجهزتهم ومراكز البيانات لعمليات الذكاء الاصطناعي.

ولكن لم ينجح أي شيء. "منذ ذلك الحين، تآكلت اقتصاديات التعدين، وأثرت الأخبار السلبية حول نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي وانتشار نماذج الذكاء الاصطناعي الأقل استهلاكاً للطاقة مثل DeepSeek سلباً على بعض عمال المناجم،" قال ريجينالد سميث، الذي يغطي التكنولوجيا المالية والمدفوعات في شركة JPMorgan Chase & Co.

قال جون تودارو، المحلل في شركة Needham & Co.، إن أيًا من عمال المناجم الذين دفعوا نحو الذكاء الاصطناعي لم ينجحوا في توقيع أي عقود إيجار كبيرة مع عمالقة الحوسبة السحابية. "تدهورت المشاعر بشكل كبير في هذا الصدد،" قال جون، "حيث لم يتمكن أي من عمال المناجم حتى الآن من توقيع عقد إيجار رئيسي مع عملاق حوسبة سحابية." المشكلة أكبر حتى من مجرد نقص في الصفقات. لقد بدأ المستثمرون في الانسحاب.

"كثير من المستثمرين الذين تحدثنا معهم 'يضعون المناشف' لأن هناك مخاوف متزايدة من أنه من أجل توقيع عقد إيجار رئيسي مع عملاق حوسبة سحابية، سيتعين على عمال المناجم الشراكة مع شركة تطوير كبرى و/أو ممول، مما سيقلل من حصة عامل المنجم في الاقتصاديات بشكل ملحوظ،" أضاف جون.

بعض عمال المناجم لا يزالون في المعركة، خاصة الكبار منهم ذوي الجيوب العميقة. قال ريجينالد إنه لا يتوقع أن تختفي مشغلو التعدين الكبار قريباً. لكنه كان صريحاً بشأن البقية. قال إنه "لن يفاجأ برؤية المشغلين الأصغر حجماً والمقيد برأس المال يغادرون."