يشهد سعر Bitcoin ارتفاعاً منذ يناير 2024 تقريباً، لكن شركات تعدينه في الولايات المتحدة تتكبد خسائر فادحة. فقد تبخرت أرباحها، وتراجعت أسهمها بشكل حاد، بينما لا تزال أجهزتها تعمل، لكن أعمالها بالكاد تستمر.
ويحدث كل هذا تحت أنظار الرئيس dent ترامب، الذي قال خلال حملته الانتخابية إنه سيحمي عمال تعدين العملات المشفرة وسيحافظ على Bitcoin "مصنوع في الولايات المتحدة الأمريكية".
وفقًا لبيانات من بلومبرج، انخفض مؤشر CoinShares Valkyrie Bitcoin Miners ETF بأكثر من 50٪ منذ ذروته في ديسمبر 2024. وهذا أسوأ بكثير من انخفاض قيمة Bitcoin نفسه.
معدل التجزئة، الذي يقيس ربح المُعدِّن لكل وحدة من قوة الحوسبة، بالكاد يتجاوز أدنى مستوى له على الإطلاق، إذ يبلغ 49 دولارًا فقط. وكان أدنى مستوى وصل إليه على الإطلاق هو 36 دولارًا. وهذا لا يكفي حتى لتغطية تكاليف التشغيل لمعظم الشركات.
الحرب التجارية التي شنها ترامب تدمر هوامش أرباح شركات التعدين
لقد زادت تعريفات ترامب الوضع سوءًا. تأتي معظم أجهزة التعدين التي يستخدمها عمال المناجم من دول منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وهذه الدول نفسها عالقة الآن في خضم حرب ترامب التجارية. تكلفة استيراد هذه المعدات مرتفعة، وأسعار الكهرباء لا تزال مرتفعة، ومعدل التجزئة في ازدياد مستمر لأن الناس لا يتوقفون عن بناء أجهزة جديدة، حتى في ظل عدم تحقيق أي ربح حقيقي.
قال بول براغر، الرئيس التنفيذي لشركة تيرا وولف، بصراحة: "أرجوكم دلّوني على شركة تعدين واحدة تحقق أرباحًا حقيقية في ظلّ معدل التجزئة الحالي. المشكلة لا تقتصر على الرسوم الجمركية فحسب، بل تكمن في استمرارنا في تصنيع الأجهزة. معدل التجزئة الحالي يجعل التعدين المربح أمرًا بالغ الصعوبة. لا توجد شركات تحقق أرباحًا حقيقية من التعدين."
تفاقم الوضع في أبريل 2024، عندما انخفاض Bitcoin إلى النصف. انخفض دخل المعدنين من 6.25 Bitcoin إلى 3.125 Bitcoin لكل كتلة. كان هذا الانخفاض هائلاً. في الوقت نفسه، ارتفعت صعوبة الشبكة بشكل كبير، وتباطأ عدد المعاملات. وقد أدى هذا المزيج إلى تقليص دخل كل معدن إلى أدنى حد.
يعتمد دخل المُعدِّن (المعروف بسعر التجزئة) على أربعة عوامل: صعوبة الشبكة، وسعر Bitcoin ، ومكافأة الكتلة، ومقدار رسوم المعاملات التي يحصل عليها. ورغم ازدهار Bitcoin ، إلا أن العوامل الثلاثة الأخرى قد تدهورت. لم يعد هناك أي ضمانات.
سجل مؤشر CryptoQuant، الذي tracصعوبة تعدين العملات الرقمية، رقماً قياسياً جديداً. يحلّ المعدنون مشاكل أكثر تعقيداً مقابل عدد أقل من العملات. كما اختفت رسوم المعاملات التي ساهمت في سدّ الثغرات العام الماضي. ويعود ذلك إلى تلاشي الضجة الإعلامية حول الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) على سلسلة كتل Bitcoin ، والتي كانت رائجة في عام 2023، وضخمة في عام 2024.
فشل التحول نحو الذكاء الاصطناعي في إنقاذ أسهم شركات التعدين
بحلول أواخر عام 2024، بدأت الأمور تتحسن، ولو للحظات. فقد ارتفعت أسهم شركات التعدين إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات. وكان المستثمرون متحمسين لموقف ترامب من العملات المشفرة. وبدأ بعض المعدنين ينظرون إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كمصدر دخل إضافي.
سعت شركات مثل Bit Digital وBitdeer Technologies Group وCore Scientific إلى دخول مجال الحوسبة عالية الأداء (HPC). وكانت تأمل في تأجير أجهزتها ومراكز البيانات الخاصة بها لعمليات الذكاء الاصطناعي.
لكن لم ينجح شيء. قال ريجينالد سميث، الذي يغطي التكنولوجيا المالية والمدفوعات في شركة جيه بي مورغان تشيس: "منذ ذلك الحين، تآكلت اقتصاديات التعدين، وأثّرت العناوين السلبية حول الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي وانتشار نماذج الذكاء الاصطناعي الأقل استهلاكًا للطاقة مثل DeepSeek سلبًا على بعض شركات التعدين".
قال جون تودارو، المحلل في شركة نيدهام وشركاه، إنّ أياً من شركات تعدين العملات الرقمية التي تدعم الذكاء الاصطناعي لم تتمكن من توقيع عقود إيجار ضخمة مع مراكز البيانات العملاقة. وأضاف جون: "تدهورت المعنويات بشكل كبير في هذا الصدد، إذ لم تتمكن أي شركة تعدين حتى الآن من توقيع عقد إيجار كبير مع مركز بيانات عملاق". والمشكلة أكبر من مجرد نقص الصفقات، فقد بدأ المستثمرون بالانسحاب.
وأضاف جون: "إن العديد من المستثمرين الذين تحدثنا معهم "يستسلمون" حيث تتزايد المخاوف من أنه من أجل الحصول على عقد إيجار ضخم مع شركة تعدين عملاقة، سيتعين على شركات التعدين الدخول في شراكة مع شركة تطوير رئيسية و/أو ممول، الأمر الذي من شأنه أن يقلل من حصة شركات التعدين من الأرباح بشكل ملحوظ".
لا تزال بعض شركات التعدين صامدة، لا سيما الشركات الكبرى ذات الموارد المالية الضخمة. وقال ريجنالد إنه لا يتوقع اختفاء شركات التعدين الكبرى في أي وقت قريب. لكنه كان صريحًا بشأن البقية، إذ قال: "لن أتفاجأ برؤية شركات أصغر حجمًا ذات موارد مالية محدودة تخرج من السوق"
