Miner kommen auch weiterhin nur soeben über die Runden, während die Bitcoin-Preise seit über einem Jahr höher bleiben

Bitcoin handelt seit etwa Januar 2024 höher, aber Miner in den USA werden hart getroffen. Ihre Gewinne sind weg. Ihre Aktien kursieren im freien Fall, ihre Maschinen laufen weiter, aber das Geschäft atmet kaum noch.

Und all dies geschieht unter der Nase von Präsident Donald Trump, der auf dem Wahlkampfplatz sagte, er werde die amerikanischen Krypto-Miner schützen und Bitcoin „Made in the USA“ halten.

Laut Daten von Bloomberg ist der CoinShares Valkyrie Bitcoin Miners ETF seit seinem Höchststand im Dezember 2024 um über 50 % gefallen. Das ist weitaus schlechter als der Rückgang von Bitcoin selbst.

Die Hashrate, die misst, wie viel ein Miner pro Einheit an Rechenleistung verdient, hängt kaum noch über ihrem Allzeittief. Sie liegt bei gerade einmal 49 US-Dollar. Das Geringste, was sie je war, betrug 36 US-Dollar. Das ist nicht einmal die Break-Even-Marke für die meisten Unternehmen.

Trump Handelskrieg zermürbt Mining-Margen

Trump Zölle haben die Lage verschärft. Die Maschinen, die Miner verwenden, stammen meist aus Ländern der Asia-Pacific-Region. Dieselben Länder stecken nun mitten im Handelskrieg von Trump. Der Import der Ausrüstung kostet mehr. Die Strompreise sind weiterhin hoch. Und die Hashrate wächst weiter, weil die Leute nicht aufhören, neue Rigs zu bauen, auch wenn niemand echte Gewinne macht.

Paul Prager, der CEO von TeraWulf, sagte sagt es gerade heraus. „Bitte finden Sie mir einen Miner, der angesichts der Hashrate wirklich Geld verdient“, sagte Paul. „Das Problem sind nicht nur die Zölle, sondern dass wir weiterhin Maschinen herstellen. Die Hashrate macht es sehr schwierig, gewinnbringend zu minen. Keine Unternehmen verdienen wirklich Geld mit dem Mining.“

Es wurde im April 2024 noch schlimmer, als die Bitcoin-Halving die Mining-Belohnungen halbierte. Miner verdienten von 6,25 Bitcoins auf nur noch 3,125 Bitcoins pro Block. Dieser Rückgang war massiv. Gleichzeitig schoss die Netzwerk-Schwierigkeit in die Höhe, und die Anzahl der Transaktionen verlangsamt sich. Die Kombination hat das Einkommen jedes Miners bis ins Mark gequetscht.

Das Einkommen eines Miners (genannt Hashprice) stammt aus vier Dingen: wie schwer das Netzwerk ist, der Bitcoin-Preis, die Block-Belohnung und wie viel an Transaktionsgebühren sie sammeln. Selbst mit fliegendem Bitcoin haben sich die anderen drei verschlechtert. Es gibt kein Sicherheitsnetz mehr.

Der CryptoQuant-Indikator, der misst, wie schwer es ist zu minen, hat ein neues Rekordhoch erreicht. Miner lösen schwierigere Probleme für weniger Münzen. Die Transaktionsgebühren, die im vergangenen Jahr die Lücken stopften, sind ebenfalls weg. Das liegt daran, dass der Hype um NFTs auf der Bitcoin-Blockchain – groß in 2023, riesig in 2024 – verschwunden ist.

KI-Pivot rettet Miner-Aktien nicht

Bis Ende 2024 sah die Lage zumindest für eine Weile wieder besser aus. Mining-Aktien waren auf mehrjährige Hochs geklettert. Die Investoren waren begeistert von Trumps Haltung gegenüber Krypto. Einige Miner begannen, KI-Infrastruktur als Nebenverdienst zu betrachten.

Unternehmen wie Bit Digital, Bitdeer Technologies Group und Core Scientific versuchten alle, in High-Performance-Computing (HPC) einzusteigen. Sie hofften, ihre Rigs und Rechenzentren für KI-Betrieb zu vermieten.

Aber nichts hat sich bewahrheitet. „Seitdem sind die Mining-Wirtschaftlichkeit erodiert und negative Schlagzeilen rund um KI-Capex und die Verbreitung von energieeffizienteren KI-Modellen wie DeepSeek haben bestimmte Miner belastet“, sagte Reginald Smith, der Fintech und Zahlungen bei JPMorgan Chase & Co. abdeckt.

John Todaro, ein Analyst bei Needham & Co., sagte, dass keiner der Miner, die KI vorantreiben, große Hyperscaler-Leasingverträge unterzeichnen konnte. „Die Stimmung hat sich in dieser Hinsicht erheblich verschlechtert“, sagte John, „da es noch keinem Miner gelungen ist, einen großen Hyperscaler-Leasingvertrag zu unterzeichnen.“ Das Problem ist sogar noch größer als nur ein Mangel an Deals. Investoren haben begonnen, aufzugeben.

„Viele Investoren, mit denen wir gesprochen haben, ‚werfen das Handtuch‘, da die zunehmenden Bedenken bestehen, dass Miner, um einen großen Hyperscaler-Leasingvertrag zu unterzeichnen, mit einem großen Entwicklungsunternehmen und/oder Finanzier zusammenarbeiten müssen, was den Anteil des Miners an der Wirtschaftlichkeit erheblich reduzieren würde“, fügte John hinzu.

Einige Miner sind immer noch im Kampf, besonders die Großen mit tiefen Taschen. Reginald sagte, er erwarte nicht, dass die größeren Mining-Betreiber in absehbarer Zeit verschwinden. Aber er war bezüglich des Rests unmissverständlich. Er sagte, er „wäre nicht überrascht, kleinere, kapitalbeschränkte Betreiber auszusteigen zu sehen.“