即使比特币价格一年多来保持高位，矿工仍在勉强维持

自2024年1月左右以来，比特币一直在高位交易，但美国的矿工却遭受重创。他们的利润消失了。他们的股票自由落体，他们的机器仍在运行，但业务几乎奄奄一息。

这一切都发生在唐纳德·特朗普总统的眼皮底下，他在竞选活动中表示他将保护美国 加密货币矿工 并保持比特币“美国制造”。

根据彭博社的数据，CoinShares Valkyrie比特币矿工ETF自2024年12月峰值以来已下跌超过50%。这比比特币本身的跌幅要糟糕得多。

衡量矿工每单位算力收益的算力率（hashrate）勉强高于其历史最低水平。它仅位于49美元。其历史最低水平为36美元。这对大多数公司来说甚至无法收支平衡。

特朗普的贸易战摧毁了采矿利润率

特朗普的关税使情况恶化。矿工使用的机器主要来自亚太地区国家。这些国家现在也陷入特朗普的贸易战之中。进口设备的成本更高。电价仍然很高。而且算力率持续增长，因为人们即使在没有真正利润的情况下也不停止建造新设备。

TeraWulf的首席执行官保罗·普雷格（Paul Prager） 表示 直言不讳。“请给我找一个在算力率下真正赚钱的矿工，”保罗说。“问题不仅仅是关税，而是我们一直在制造机器。算力率使得盈利挖矿变得非常具有挑战性。没有公司真正通过挖矿赚钱。”

情况在4月 2024 进一步恶化，当时 比特币减半 将挖矿奖励减半。矿工每区块的收益从6.25个比特币降至仅3.125个比特币。这一降幅巨大。与此同时，网络难度飙升，交易数量放缓。这种组合将每个矿工的收入压榨到了极致。

矿工的收入（称为hashprice）来自四个方面：网络难度、比特币价格、区块奖励以及他们收取的交易费。即使比特币飞涨，其他三项却变得更糟。再也没有安全网了。

追踪挖矿难度的CryptoQuant指标创下历史新高。矿工们正在为更少的硬币解决更难的问题。去年帮助弥补差额的交易费也消失了。这是因为比特币区块链上围绕NFT的热潮——2023年很受欢迎，2024年非常火爆——已经消失。

AI转型未能拯救矿工股票

到2024年底，情况看起来有所好转，至少是第二次。矿工股票攀升至多年高点。投资者对特朗普的加密货币立场感到兴奋。一些矿工开始将AI基础设施作为副业。

Bit Digital、Bitdeer Technologies Group和Core Scientific等公司都试图进入高性能计算（HPC）领域。他们希望出租他们的设备和数据中心用于人工智能运营。

但 nothing panned out（没有取得任何成果）。“此后，挖矿经济状况恶化，围绕AI资本支出的负面新闻以及像DeepSeek这样能耗较低的人工智能模型的普及对某些矿工造成了压力，”摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）负责金融科技和支付的Reginald Smith表示。

Needham & Co.的分析师John Todaro表示，推动AI的矿工中没有任何一家成功签署任何大型超大规模租赁协议。“这方面的情绪已经大大恶化，”John说，“因为到目前为止，还没有矿工能够签署主要超大规模租赁协议。” 问题甚至比缺乏交易更大。投资者开始退出。

“我们交谈过的许多投资者都在‘放弃’，因为人们越来越担心，为了签署主要超大规模租赁协议，矿工必须与主要开发公司和/或融资方合作，这将显著减少矿工在经济中的份额，”John补充道。

一些矿工仍在战斗，尤其是那些资金雄厚的大型矿工。Reginald表示，他不指望大型矿工运营商很快消失。但他对其他人直言不讳。他说，“我不惊讶会看到规模较小、资本受限的运营商退出。”