Los mineros aún se las arreglan a pesar de que los precios de Bitcoin permanecen más altos durante más de un año

Bitcoin ha estado cotizando más alto desde alrededor de enero de 2024, pero los mineros en EE. UU. están siendo golpeados. Sus beneficios se han ido. Sus acciones están en caída libre, sus máquinas siguen funcionando, pero el negocio apenas respira.

Y todo esto está ocurriendo bajo la nariz del presidente Donald Trump, quien dijo en la campaña que protegería a los mineros de criptomonedas y mantendría el Bitcoin “hecho en EE. UU.”

Según datos de Bloomberg, el ETF CoinShares Valkyrie Bitcoin Miners ha caído más de un 50% desde su máximo en diciembre de 2024. Eso es mucho peor que la caída del propio Bitcoin.

El hashrate, que mide cuánto gana un minero por unidad de potencia de cálculo, apenas se mantiene por encima de su mínimo histórico. Se sitúa en solo 49 dólares. Lo más bajo que ha estado es 36 dólares. Eso ni siquiera es el punto de equilibrio para la mayoría de las empresas.

La guerra comercial de Trump aplasta los márgenes de minería

Los aranceles de Trump han empeorado las cosas. Las máquinas que usan los mineros provienen principalmente de países de la región Asia-Pacífico. Esos mismos países ahora están atrapados en medio de la guerra comercial de Trump. Importar el equipo cuesta más. Los precios de la electricidad siguen siendo altos. Y el hashrate sigue creciendo porque la gente no deja de construir nuevos rigs, incluso cuando nadie está obteniendo beneficios reales.

Paul Prager, el CEO de TeraWulf, dijo va al grano. “Por favor, encuentrenme un minero que esté ganando dinero genuinamente dado el hashrate”, dijo Paul. “El problema no son solo los aranceles, es que seguimos fabricando máquinas. El hashrate hace que sea muy difícil minar con beneficio. Ninguna empresa está ganando dinero realmente minando.”

Empeoró en abril 2024, cuando la Halving de Bitcoin cortó las recompensas de minería a la mitad. Los mineros pasaron de ganar 6,25 Bitcoins a solo 3,125 Bitcoins por bloque. Esa caída fue masiva. Al mismo tiempo, la dificultad de la red se disparó y el número de transacciones se ralentizó. La combinación ha apretado los ingresos de cada minero hasta el hueso.

Los ingresos de un minero (llamado hashprice) provienen de cuatro cosas: qué tan difícil es la red, el precio de Bitcoin, la recompensa del bloque y cuánto en tarifas de transacción recogen. Incluso con Bitcoin volando, los otros tres han empeorado. Ya no hay red de seguridad.

El indicador de CryptoQuant que rastrea qué tan difícil es minar alcanzó un nuevo máximo histórico. Los mineros están resolviendo problemas más difíciles por menos monedas. Las tarifas de transacción que ayudaron a tapar los agujeros el año pasado también se han ido. Eso se debe a que el entusiasmo alrededor de los NFT en la blockchain de Bitcoin, grande en 2023, enorme en 2024, ha desaparecido.

El giro hacia la IA no logra salvar las acciones de los mineros

A finales de 2024, las cosas parecían mejorar, al menos por un segundo. Las acciones de los mineros habían subido a máximos de varios años. Los inversores estaban entusiasmados con la postura de Trump sobre las criptomonedas. Algunos mineros comenzaron a mirar la infraestructura de IA como un trabajo secundario.

Empresas como Bit Digital, Bitdeer Technologies Group y Core Scientific intentaron todas moverse hacia la computación de alto rendimiento (HPC). Esperaban alquilar sus rigs y centros de datos para operaciones de inteligencia artificial.

Pero nada salió como se esperaba. “Desde entonces, la economía de la minería se ha erosionado y los titulares negativos alrededor del capex de IA y la proliferación de modelos de IA menos intensivos en energía como DeepSeek han pesado en ciertos mineros”, dijo Reginald Smith, quien cubre fintech y pagos en JPMorgan Chase & Co.

John Todaro, un analista de Needham & Co., dijo que ninguno de los mineros que impulsan la IA ha logrado firmar ningún contrato de arrendamiento importante con un hiperscaler. “El sentimiento se ha enfriado considerablemente en este frente”, dijo John, “ya que ningún minero ha podido firmar un contrato de arrendamiento importante con un hiperscaler.” El problema es aún mayor que solo la falta de acuerdos. Los inversores han comenzado a marcharse.

“Muchos inversores con los que hemos hablado están ‘tirando la toalla’ ya que hay preocupaciones crecientes de que, para firmar un contrato de arrendamiento importante con un hiperscaler, los mineros tendrán que asociarse con una importante empresa de desarrollo y/o financiador lo cual reduciría notablemente la participación del minero en la economía”, añadió John.

Algunos mineros aún están en la pelea, especialmente los grandes con bolsillos profundos. Reginald dijo que no espera que los operadores de minería más grandes desaparezcan pronto. Pero fue tajante con el resto. Dijo que “no le sorprendería ver a operadores más pequeños, con restricciones de capital, salir del mercado.”