비트코인은 여전히 양호한 상태에 있지만, 단기 보유자들이 문제가 될 수 있습니다

비트코인은 최근 고점보다 약간 하락했지만, 온체인 데이터는 선도적인 암호화폐가 견고한 기반을 유지하고 있음을 보여줍니다. 

CryptoQuant 기술 분석가의 분석에 따르면, 최근 가격 변동성으로 인해 단기 보유자들이 점점 더 불안해지고 있음에도 불구하고 BTC에 대한 전반적인 투자자 수요는 여전히 유지되고 있습니다.

그러나 보고서는 장기적인 확신이 높게 유지되고 있음을 나타내지만, 시장 관찰자들은 단기적 압력이 원치 않는 변동성을 초래할 수 있다고 경고하며, 이는 Cryptopolitan이 이전에 보고한 바와 같이 BitMEX 설립자 Arthur Hayes도 공유하는 견해입니다.

명목상 비트코인 수요는 장기적인 신뢰를 보여줍니다

CryptoQuant의 최신 데이터는 새로 발행된 비트코인과 1년 이상 비활성 상태였던 공급량을 비교하는 지표인 '명목상 수요(apparent demand)'를 가리킵니다. 목표는 새로운 수요가 지속적인 공급을 흡수하기에 충분히 강한지 여부를 식별하는 것입니다.

현재 신호는 여전히 확고히 긍정적이며, 지난 30일 동안 약 160,000 BTC가 축적된 것으로 보고됩니다. 이러한 수준의 순 축적은 시장 가격이 하락함에도 불구하고 장기 참여자들이 여전히 진입하고 있음을 시사합니다.

아마도 더 중요한 지표는 축적 주소(accumulator addresses)의 행동입니다. 이는 구매만 하고 판매하지 않는 깨끗한 기록을 가진 지갑들입니다. 지난 한 달 동안 이러한 주소들은 약 50,000 BTC를 보유량에 추가했습니다.

지갑 행동 외에도 장기 수요 이야기는 오프체인 시장에서도 볼 수 있습니다. 2021년 말 이후 OTC(장외 거래) 데스크가 보유한 BTC 양은 급격히 감소했습니다.

당시 OTC 데스크는 약 550,000 BTC를 보유하고 있었습니다. 오늘날 이 숫자는 약 145,000에 가깝습니다. OTC 시장은 단기 가격 변동에 미치는 영향이 상대적으로 작지만, 꾸준한 감소는 지속적인 기관의 매집과 가용 비트코인 공급량의 긴축을 나타냅니다.

단기 보유자들의 스트레스 징후

장기 보유자들은 단단히 보유하고 있는 반면, 단기 보유자들(STHs)은 다른 이야기를 들려줍니다. CryptoQuant 분석가들은 추가적인 하방 변동성의 잠재적 위험 요인으로서 이 그룹을 주의 깊게 관찰하고 있습니다.

STH 투자자들은 일반적으로 시장 반등 기간에 포지션을 진입하며, 모멘텀이 약해지면 가장 먼저 매도합니다. 비트코인이 최근 고점에서 하락하면서 많은 단기 보유자들이 실현되지 않은 손실을 겪고 있습니다.

분석가들은 미실현 손익비율(NUPL) 지표를 사용하여 장기 보유자가 여전히 건강한 수익 구간(NUPL 0.5 이상)에 머물러 있다고 밝혔습니다. 그러나 단기 보유자의 경우 NUPL은 손익분기점 수준에 훨씬 가깝고 '가격 급등 시 부분적인 매도나 단기적 압력을 나타내는 낮은 수익 수준 근처에서 변동'하고 있습니다.

이러한 역동성은 파급 효과를 일으킬 수 있습니다. 단기 보유자들이 포기하기 시작하면 BTC 가격이 3주간의 최저치인 112,000달러로 하락했을 때와 같이 단기 매도 압력이 발생합니다.

이러한 단기적 불안에도 불구하고 분석가들은 비트코인의 전망에 대해 신중하게 낙관적입니다. 장기 추세는 여전히 강세이며, 이번에는 구조적 공급 제약과 높은 확신을 가진 보유자들의 변함없는 수요가 이를 뒷받침합니다. 하지만 단기 지표에서는 균열이 나타나기 시작했습니다.

그럼에도 불구하고 전반적인 전망은 여전히 유리합니다. 데이터는 비트코인의 최근 하락이 강세장 종료가 아닌 중기장 조정일 가능성이 더 높음을 시사합니다.